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群聯、南亞科需求爆發 結構性供給吃緊上修獲利展望 2495普安 5351鈺創 威剛 旺宏
2026.06.25
記憶體產業正由景氣循環逐步邁向結構性供給吃緊，NAND Flash與DRAM報價持續攀升。法人看好群聯（8299）產品組合優化，營收與獲利同步成長；南亞科（2408）則受惠DDR4供給收縮、議價能力提升，大幅上修獲利展望。
群聯5月營收228.28億元、年增301％，本土投顧表示，隨供需吃緊態勢延續，公司謹慎控管出貨，惟隨報價漲勢不斷，帶動營收規模優於預期，且有助於毛利率向上攀升，預估第二季營收661.16億元、年增270％。
本土投顧指出，NAND Flash市況由景氣循環，朝向結構性缺貨，過往NAND Flash主攻領域以手機與PC為主，但進入AI時代，AI應用正由模型訓練逐步轉向大規模推論與落地部署，所產生的Token需求呈指數級增長，亦即AI token產生的巨量儲存需求難以計算，群聯目前僅能滿足客戶約30％～35％需求，供需吃緊態勢未趨緩。
DRAM及NAND報價持續上揚，顯示產業供需結構及基本面並未出現明顯轉弱跡象，在價格上行帶動下，本土投顧預估，南亞科今年每股稅後純益（EPS）達54.47元。DRAM大廠持續將資本支出及產能轉向HBM與DDR5等高階產品，壓縮DDR4與LPDDR4供給，投顧表示，南亞科逐步成DDR4的最大供應商，掌握DDR4議價的主導權增強，另為優先供貨給私募的四大廠-SanDisk、Kioxia、SK海力士旗下Solidigm及思科，對外釋出的DDR4顆粒更少，使DDR4供需更吃緊，調升目標價至600元。 |
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