選擇權的特性，選擇權希臘字母的意義Delta、 Gamma、 Vega、 Theta?權利金的風險參數

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期貨小靜介紹選擇權的特性

選擇權的權利金受到風險值的影響而呈現非線性的損益型態。而風險值是以希臘字母來代表：Delta(δ)，Gamma(γ)，Vega (ν)，Theta(θ)以及Rho(ρ)。以上的希臘字母通稱為權利金的風險參數(Greeks)。每個希臘字母對於權利金的影響各有不同的意義。



●選擇權希臘字母的意義，Delta、 Gamma、 Vega、 Theta

(1)Delta：標的物價格的“敏感度”，DELTA 趨近於 1， 意即權利金的漲跌幅與標的物相同。

Delta介於0~1之間，Call價平履約價的Delta值接近0.5，越往價內，則越接近於1，越往價外，則越接近於0；Put價平履約價的Delta值接近-0.5，越往價內，則越接近於-1，越往價外，則越接近於0。



(2)Gamma：是 DELTA 的敏感度

正的Gamma，若研判合約到期之前，行情可能突破支撐或壓力關卡，就要增加整體部位正值的Gamma，但相對也會因為增加負值的Theta，使得權利金時間價值的流失加速度。

負的Gamma，若研判合約到期之前，行情不會突破支撐或壓力關卡，就要增加整體部位負值的Gamma，但相對也會增加正值的Theta，為部位賺取時間價值。



選擇權風險參數

(3)Vega：市場波動率的變化造成權利金的變化

買方部位會有正值的Vega，如果研判市場將有趨勢，則隱含波動率上升，正值的Vega可以使買方的權利金因為波動率上升而增值
賣方部位會有負值的Vega，如果研判市場將盤整，則隱含波動率下降，負值的Vega可以使賣方的權利金因為波動率下降而減少，賣方將因為權利金減少而獲利。



(4)Theta：來觀察時間價值損耗的程度

買方有負的Theta，越接近到期日，Theta值越大，時間價值消失的速度越快，不利買方
賣方有正的Theta，距離到期日越遠，Theta值越小，時間價值消失的速度越慢，不利賣方