蔡明彥專欄／傳產金融 本季主打星

阿拉布拉

2017-10-02 00:01經濟日報 蔡明彥

傳言受到3D辨識模組量產不順影響，蘋果iPhone上市十年紀念機型iPhone X被迫延後出貨。小改款先行發表的iPhone 8果然未能完全吸引果迷挑釁的眼光，讓十年前賈伯斯創造的iPhone饑餓行銷策略首嚐敗績。

蘋概股也如市場預期的，出現慣性的拉回走勢，是近期台股回檔的主因。市場目前都把焦點放在11月3日才正式上市的iPhone X上，蘋概股能否回魂？將是第4季台股多空主要的變數。

蘋果創立以來一直都是以創新為DNA，但不推出me too產品的代價之一就是每單一產品分攤的研發成本、生產與原物料成本都比走共通平台的對手來得高，雖然塑造了精品的形象，但也可能限縮銷售成長空間。

以手機問市以來的市占率資料來看，Nokia、三星在鼎盛時期全球市占率都一度高達36%以上，但iPhone問市十年以來，市占除在日本超過五成，在美國主場也有四成以上外，全球總市占從未高過三成。

這現象在智慧型手機市場仍在高速成長時不是問題，但當市場成長面臨飽和，加上大陸業者在全球到處攻城掠地下，即使蘋果仍獨占智慧型手機市場九成以上利潤，蘋果成長是否已見頂？仍是市場關注的問題。

近期台股弱勢除了受iPhone 8開賣成績不如預期的影響外，總體經濟政策的變化也扮演重要角色。美國聯準會（Fed）決定於10月如期啟動縮表，且不待通膨達標，出乎市場主流預期以外地決定持續升息。

另外，川普正式提出其稅改方案，投資美國題材再現，均促使近期美元走強，新台幣隨之回貶。季末，弱勢台幣有利上市櫃公司縮小潛在匯損壓力；但資金流出，也暗示資金行情恐暫歇，外資進出頻繁的大型股恐偏弱勢，大盤仍有向下測試支撐的可能。

從市場面來看，蘋概的凸槌已讓台股跌破月線與季線支撐，也跌破去年11月來「川普多頭」的上升趨勢線，台股目前面臨半年線和8月低點10,225頸線保衛戰。在這種多空攤牌階段，儘管市場看多iPhone X的陣營仍多，但部分蘋概股走勢已偏空，操作上宜短不宜長，暫以跌深反彈來因應。

時序接近年底，傳產、金融、集團股多有表現機會，籌碼也相對科技股乾淨，是第4季中線較值得留意的族群。（作者是群益投顧董事長）