5356 協益 - 攜海康集團搶攻光學鏡頭 結盟海康＋Lexmark訂單穩

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協益(5356)公布第2季及上半年財報，第2季稅後盈餘為1.55億元，季增19.23%，單季每股盈餘為1.2元；累計上半年每股盈餘為2.22元；協益於去年12月移轉56%協益蘇州公司股權給大陸海康集團的江西鳳凰光學公司及第三方投資者，加速協益集團在大陸安控及車用市場的布局，並提升蘇州廠獲利能力，加上Lexmark訂單穩定，對協益今年及未來獲利將有正面助益，在營運看好、本益比仍低下，協益今天盤中股價逆勢走高。

協益公布上半年財報，雖然有新台幣急升不利因素，但協益上半年業績表現不俗，第2季合併營收為25.36億元，季增17.3%，稅前盈餘為2.01億元，稅後盈餘為1.55億元，季增19.23%，單季每股盈餘為1.2元；累計上半年合併營收為46.98億元，稅前盈餘為3.68億元，稅後盈餘為2.85億元，每股盈餘為2.22元。

中國印表機廠—艾派克科技(Apex Technology)、聯想集團和香港私募基金太盟投資集團(PAG)於去年共同斥資36億美元收購Lexmark，不過協益因與Lexmark關係良好，今年訂單未受任何影響，而公司亦持續與Lexmark協商未來3到4年的訂單中；此外，在最夯的光學鏡頭，協益亦有跨入，在協益蘇州廠生產車載、安防與網絡監控鏡頭，並於去年12月移轉56%協益蘇州公司股權給大陸海康集團的江西鳳凰光學公司及第三方投資者，加速協益集團在大陸安控及車用市場的布局，對協益未來獲利將有正面助益。

協益蘇州廠於去年12月引進全球最大安控廠—海康集團光學鏡頭廠—江西鳳凰光學，可望加速協益蘇州廠轉型，搶攻大陸龐大安控及車載鏡頭市場，協益因對蘇州廠改採權益法認列損益，對協益未來營運將有正面助益。

協益以塑膠件起家，主要產品包括雷射印表機碳粉匣、TFT-LCD驅動、LCD-TV控制卡、衛星訊號接收器、掃瞄槍、遊戲機，客戶包括：LEXMARK、SONY、MOTOROLA、TOSHIBA及CITIZEN等，不過由於碳粉匣及驅動面板等市場成長有限，近幾年公司朝向光電、通訊、汽車領域、電腦週邊零組件及高附加價值的產品發展，其中車用產品包括：汽車音響面板、行車記錄器及GPS衛星定位追蹤器等，醫療產品則以耳溫槍、體溫計、血壓計為主，目前醫療產品客戶有德國eppendorf及日本Citizen等大廠；由於協益與客戶間關係深厚，近幾年業績表現一直很穩定，今年第1季雖然有新台幣急升不利因素，且第1季工作天數較少，協益第1季合併營業收入為21.62億元，稅前盈餘為1.67億元，稅後盈餘為1.3億元，與去年同期相近，每股盈餘為1.01元。

大陸內需消費市場隨大陸經濟起飛快速成長，且官方政策積極扶植本土企業及建立自家零組件供應鏈，海康及舜宇光電等在政策力挺下，躍升為全球第一大安控及車載鏡頭廠，台廠為分食大陸市場龐大商機，透過大陸子公司與大陸大廠結盟日益增加，例如：美律(2439)與大陸立訊、協益與海康集團的鳳凰光學，以及5月3日宣布，大陸上市公司-春興精工將透過子公司仙遊縣生智匯科技取得大陸子公司東莞承光30%股權的應華(5392)等，在策略聯盟效益下，亦讓美律、應華及協益營運開拓新的契機。

事實上，協益蘇州廠主要產品，就是近期市場最夯的光學鏡頭，由於協益並非光學產業起家，因此投入光學鏡頭領域多年，遲遲無法打入封閉的光學鏡頭市場，導致蘇州廠一直處於虧損狀態，不過經過數年的磨練，協益蘇州廠技術精進不少，因而吸引鳳凰光學，於去年12月，由協益及子公司Sirfa(B.V.I.)Co.,Ltd.與大陸鳳凰光學公司及第三方投資者等簽訂增資協議，由Sirfa(B.V.I.)Co.,Ltd.之大陸子公司協益電子(蘇州)有限公司辦理現金增資人民幣2530萬1000元，且原股東Sirfa(B.V.I.)Co.,Ltd.放棄此次增資認購權利，全數由鳳凰光學公司及第三方投資者等全數認購，合計取得56%股權，協益的蘇州廠持股比例則降於44%。

由於江西鳳凰光學是大陸第1家上市光學元件公司，與大陸海康屬同集團，而海康是大陸最大、亦是全球前兩大的安控廠，鳳凰光學在與協益策略聯盟後，可望加速協益集團在安控及車用市場業務推展，推升蘇州廠業績，而協益因認列協益蘇州公司轉為以權益法認列，對協益獲利將有正面的助益。