葉獻文專欄－Q1多頭未盡 中小型股出頭天

阿拉布拉

2018年01月21日 04:09 工商時報 保德信投信大中華投資組主管葉獻文

去年11月的工商時報專欄中，我提到「加權指數在11,000點之上仍有想像空間」，如今，預言與夢想成真！美元指數持續走弱，不僅帶動全球原物料上漲，資金四處流躥，台股也獲得青睞，19日收盤時，一舉攻上11,150.85點，不僅締造周線連6紅，同時點位改寫近28年新高水準，半導體龍頭台積電股價再創歷史新高，帶動電子股揚升，加上外資給力，使得台股元旦行情強強滾，不少投資人要問：驚驚漲之下，該如何布局台股？

今年來，外資在台股買超金額快速累積，合計已超過540億元，資金面充沛力挺下，隨著重量級法說登場，台股指標企業繳出漂亮成績，大盤也快速反應利多──其實全球景氣持續復甦，美國聯準會（Fed）預期今年升息3次，最快啟動時間將落在今年3月，盤點今年各季，在基期較低的比較基礎下，第1季成長動能可期，外資接下來有望在長假過後加碼持股，指數下跌風險應有限。

儘管蘋果供應鏈進入季節性淡季，油價又站上每桶60美元大關，我認為，台股背後主要有兩股力量支撐：一、台股評價相較國際其他資本市場與自身歷史區間，並無偏高跡象，殖利率4％為亞洲首選；二、中國人行定向降準、歐洲復甦以及Fed緩步升息，都讓本季台股的資金行情不墜。

最近在外資重兵進駐下，龍頭股表現亮眼，但我認為中小型台股也頗有機會，根據彭博預測，中小型台股今年股東權益報酬率（ROE）成長率可望一舉超越上市企業，從過往股價表現來看，中小型台股具有「上漲爆發力強」的特性。

需要注意的是地緣政治風險仍在，總經方面，全球景氣仍在溫和回升，美國升息幅度不大，就算全球主要國家沒有繼續實施寬鬆政策，加上美國稅改過後，其他國家是否也跟進實施稅改，變相的實施擴充性財政政策，刺激經濟成長仍有待觀察，但方向上來說，全球總體經濟仍是穩健向上發展。

展望到本季底，投資人可觀察以下指標，分別是台灣央行總裁的新人選以及新台幣匯率走勢、外資在台股市場的期現貨操作、油價、Fed縮表、歐洲央行減碼量化寬鬆、中東及北韓地緣政治等因子，預期資金面與基本面仍為影響行情的主要關鍵；產業方面，則可留意農曆春節前拉貨力道、消費旺季強度、iPhone X修正預估數、半導體產業景氣變化、原物料之報價表現等。

從選股上，保德信投信目前相對看好電子趨勢股、中小型成長股，除了半導體的反彈契機，以及網通、記憶體、MLCC等漲價題材；非電子類股則看好電動車、景氣循環股，預期萬點支撐力強，台股本季多頭行情未完，建議投資人採取定期定額或分批布局，持續擁抱台股這波多頭行情。

(工商時報)