股海指南針／通貨膨脹…2018投資關鍵字

阿拉布拉

2018-02-24 01:18經濟日報 林成蔭

2018年投資關鍵在於「通貨膨脹」。 美聯社

狗年一開始就端出紅盤，證券商營業大廳洋溢歡樂氣氛，相較過年前肅殺盤勢，可說是天差地遠，結果「雞飛後，狗才跳」，過年前不計價殺出持股的投資人，開始思索如何回補持股，追高殺低的歷史再度重演。

投資標的包羅萬象，但「大道至簡」，只要面對盤勢能克服恐慌和貪婪的情緒，便成功一半。也就是即使人心浮動，資金大舉進出造成盤勢劇烈震盪，仍秉持基本面數據平心靜氣操作，這樣就可以提高投資勝率。這也是過年前，即使多方慘遭打壓，本欄持續看多，建議抱股安穩過年的原因。

年後觀察，景氣復甦趨勢仍舊沒變。根據經濟部統計，去年12月外銷訂單金額為484.7億美元，年增17.5%，連續第17個月正成長，從接單金額看，資訊通信、化學品、機械年成長率都超過兩成，光學器材僅成長1.7%幅度較低；從接單地區看，歐洲、日本、美國都有兩位數以上的增長，中國大陸及東協也都維持個位數正成長，為第1季外銷產業暢旺定調，內需產業則是政府施政重心，不妨拭目以待。

基本面強勁，為牛市撐腰，台灣加權指數在1月23日創下11,270波段高點，惟漲多難免回檔，2月初受國際股市重挫加上長假賣壓拋售，接連跌破10日、月、季、半年、年線等重要關卡，到2月9日的10,189點才收下影線止跌，封關前站回年線，開紅盤以三天時間重新克服半年線，23日以長紅棒收上俗稱「生命線」的季線，這次危機漸告尾聲。

要提醒的是，這種「外科手術式」又快又狠的修正，未來只會多，不會少，誠如國際貨幣基金（IMF）總裁拉加德對美股連續長黑的觀點，「這次是受歡迎的修正」，去年股市創紀錄的低波動，今年不易再度出現，因此，如何「風險控管」，又能享有獲利，還能避開急跌的傷害，將是重要課題，能真正做到的投資者，會是年底贏家。

2018年投資關鍵在於「通貨膨脹」。通膨除了會影響升息速度外，在景氣循環後段，由於需求增加，供給開發速度沒那麼快，原物料價格經常逐步走高，這個趨勢值得留意。外資有研究報告指出，當通膨達美聯準會設定的2%目標並持續揚升時，貴金屬和基本金屬都會有傑出表現，因此未來一年，黃金、白銀、銅、鋅和鎳可能會是投資好標的，軟性商品如糖、小麥的漲幅都可名列前茅，只是台股此標的不多，可以海外ETF和基金布局。

另外，根據統計標普500指數和原物料的指數常會輪動，也就是當美股大漲一段後，大宗商品價格會水漲船高，如果是原物料指數先走強，股市隨後反應機會也隨之提高。今年正是美股頻創新高進入修正，大宗商品價格開始蠢蠢欲動，原油ETF區間將較去年提高，黃金ETF則是低檔有限，黃豆ETF也可列入追蹤目標。

汽車零組件兼具低基期和低市值（中低價和中小型股本）概念，今年亦不可小覷。歐美日的業者陸續釋單，且中國2017年轎車、休旅車與多用途汽車銷量已達2,420萬輛，連續第27年改寫歷史紀錄，正積極尋求合作廠商，台廠售價較先進國家業者更具競爭力，品質優於陸廠，產業大環境類似20年前的PC，惟汽車零組件產品生命周期較長，認證耗時，因此屬細水長流，適合長線投資。

（作者是資深證券分析師）