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[股票] 操盤心法-雖偶有逆風 台股仍有表現機會 [複製連結]

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發表於 2018-6-19 05:29:12 |顯示全部樓層
2018年06月19日 04:09 工商時報 元大新主流基金經理人蔡麗卿
國際經濟情勢:經過4月份中美貿易戰的震撼,台股再破年線,不過低檔仍有買盤,雖然5月全球不利因素仍多,台股5月初在年線附近形成小型的W底,隨著川普的口風轉向,多頭馬上發起反攻,在被動元件等強勢股帶領下,指數快速推進,5月下旬再見11,000點。

川普在2018年達成企業減稅的重大政策,今年首季明顯反應在美企財報上。由S&P 500所發布財報統計,獲利較去年同期成長的公司達397家,持平有3家,衰退僅53家,且總體獲利數年成長26%,使得股市獲激勵,5月中上旬美國股市多慢慢回升至4月的高點。而且美國的企業減稅和海外盈餘匯回,使美國企業今年以來實施股票買回金額大增,瑞銀(UBS)估計美國企業用於買回自家股票、配發股息和進行併購的金額估達2.5兆美元,已較2017年成長近1倍;且預估後續仍會繼續有資金可匯回,這將有利美股後市表現。

歐股今年來表現弱勢,5月在財報激勵下,歐股普遍回到4月高點,部份國家甚至漲破1月高點。在油價高漲和美國貿易大戰可能延燒下,歐股漲勢受壓抑。不過在義大利新政府順利組閣和銀行合併等利多因素下,歐股表現仍相對平穩。

中國股市5月表現不佳,受中興通訊被禁止出口美國,和美國持續對中國提出關稅案,中國6月1日入摩的預期效益未顯現。然6月以來,海外資金有明顯流入,且中國股市經4~5月的修正調整,已相對有投資吸引力。

回到總體經濟面來看,美國經濟景氣維持高檔。ISM指數半年來上上下下,但仍維持在55以上;失業率、新屋開工、新屋銷售等數字仍佳,未顯示經濟趨勢轉差。

歐洲則是德國轉差,不過其他國家多數表現仍佳。在德國經濟數據方面,5月德國ZEW投資人信心指數仍舊維持在負8.2,低於市場預期,連3個月下滑。ZEW經濟現況指數已下滑4個月,採購經理人指數已下滑5個月。不過工業生產和實質零售銷售在1~2月下滑後已回復正數,故經濟仍待觀察。雖有德國數據不佳,歐元區第1季GDP季增0.4%,與初估值相同。

中國經濟仍緩慢好轉,中國PMI製造業指數5月由51.4升至51.9,製造業生產指數由53.1%增至54.1%,新訂單指數由52.9升至53.8,顯示中國經濟仍在回升軌道上。

經濟面和資金面對全球股市仍有利,不過6月國際間變數不減,包含1.中美貿易爭端仍在持續中,美國仍威脅對中國採貿易行動,或將實施徵稅和投資限制。2.川金會是否有重大決議。3.沙國對提升油價的企圖心,使油價高漲;美國對伊朗經濟制裁可能擴大,而委內瑞拉可能為下一個經濟制裁目標,為油價後市增添變數。4.西班牙換在野黨組閣,撙節政策可能改變,仍增加歐元區的不確定性。5.美國鋼鋁加徵關稅取消加拿大、歐洲的暫緩實施,這些國家皆可能提出報復措施。這些變數使全球股市仍難期待一帆風順,其間仍需留意一些逆風。

操作策略:

以台股的評價面來看,台幣回貶使許多公司未來獲利可望好轉,在非電子和電子族群有許多產業有漲價的動作,且獲利率明顯提升。在特定族群的上漲帶動下,5月台股在亞股中相對表現佳,但因2017年以來漲幅已大,維持第二季股市波動仍大的節奏,在全球股市暫無大跌危機下,台股未來仍有表現空間。
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