國際財經：德拉吉「工具箱」豐富，老神在在應對土耳其、義大利風波

阿拉布拉

2018/08/17 15:11 財訊快報 劉敏夫

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，面對土耳其、義大利風波，歐洲央行行長德拉吉保持淡定，因其「工具箱」更為豐富。

　　土耳其貨幣危機、義大利債市波瀾以及美國總統川普大力奉行的保護主義，令市場聚焦歐洲央行，紛紛揣測其是否有必要採取行動保衛歐元區經濟。然而歐洲央行的決策者們此時正安享夏日。在7月會議上這些決策官員曾表示全球不確定性「突出」，同時堅持縮減刺激的計畫。與聯準會一樣，該行也押注歐元區強勁的經濟成長態勢足以應付各類衝擊。

　　不過，歐洲央行總裁德拉吉也表示，多年來應對危機的經驗意味著，他現在正領導一個「不同於以往的央行」，擁有「更豐富的貨幣政策工具」。

　　資產購買是歐洲央行可以動用的政策工具之一。歐洲央行管理委員會「預計」10月放緩其債券購買步伐，並在年底結束該計畫，屆時該行持有的債券規模將達到2.6兆歐元（3兆美元）。這要取決於未來的經濟數據，如果有必要，該行有繼續購買債券的餘地。

　　不過，這一行動並非沒有障礙。歐洲央行可能需要放寬購買規則，來克服某些市場的稀缺性，並有可能招致一直批評量化寬鬆(QE)政策的德國等國的不滿。

　　法國興業銀行駐倫敦高級經濟學家Anatoli Annenkov表示，對於轉圜餘地變小這一點，歐洲央行一直直言不諱。但是估計他們並不會坐以待斃。

　　歐洲央行已經承諾，「只要有必要」，就會對到期債券進行再投資，借此維持債券持有量。就這方面而言，該行鮮有進一步放鬆政策的空間。

　　此外，歐洲央行還有利率此一工具。

　　在Pantheon Macroeconomics Ltd首席歐元區經濟專家Claus Vistesen看來，央行面對經濟危機的標準應對之策，也就是「降息」，對歐洲央行遙不可及。管委會預計，「至少到2019年夏季」利率都將維持在歷史低點，而且沒有反駁下一次利率行動可能是升息的預期。

　　Claus Vistesen表示，在降息之前，歐洲央行會進一步延長QE。但事實是，歐洲央行有點像一艘超級油輪。它已經改變了路線，向退出QE前進；如果要轉回來，那它要花更大的力氣。