美光目標價上看1,600美元 威剛 旺宏 5351鈺創 2495普安 群聯 南亞科 華邦 群聯

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美光目標價上看1,600美元 威剛 旺宏 5351鈺創 2495普安 群聯 南亞科 華邦 群聯

2026.06.17  

總部設在香港的投顧Aletheia Capital在美光上季財報公布前夕，發布一份極具震撼力的研究報告，將美光目標價大幅調高至1,600美元，並預測2027年前記憶體元件在AI硬體系統總物料成本（BOM）中的占比將突破70％，成為整個AI產業鏈中最關鍵的核心零組件。

受到報告激勵，美光股價15日收盤暴漲10.84％，收在1,088美元。Aletheia認為，隨著高頻寬記憶體（HBM）與伺服器DRAM需求持續爆發，記憶體產業正從傳統景氣循環產業轉型為AI時代最重要的成長型產業之一，而美光將是最大受惠者之一。

Aletheia預估美光2027財年（今年9月起）每股盈餘（EPS）將較目前水準大幅成長8.5倍，2028財年還可望進一步成長1.8倍。此外，美光在2026至2028財年間的累積自由現金流有望達到3,500億至4,000億美元，展現驚人的獲利能力。

在產品價格方面，Aletheia的預測也明顯高於市場共識。報告指出，2026年第三季伺服器DRAM均價將季增30％，遠高於先前預估的10％至15％增幅；第四季可望再上漲10％至15％。

至於AI伺服器不可或缺的HBM產品，預估2027年均價將較前一年翻倍成長。Aletheia分析指出，AI模型訓練與推理運算需求正以前所未見的速度擴張，使市場對HBM的需求持續爆發，但供給端受限於先進封裝與製程技術門檻，產能無法快速擴張，形成供不應求局面，進一步支撐價格維持高檔。

報告最受矚目的觀點來自AI硬體成本結構的變化。研究顯示，2025年記憶體元件占AI系統總BOM成本約40％至50％，但隨著大型AI模型對記憶體容量與頻寬需求急速攀升，該比重到2027年將超過70％，使記憶體成為AI伺服器中價值最高的核心元件。

美光預定6月24日公布上季（3至5月）財報，市場預測營收將落在335億至342億美元之間，EPS為18.90至19.96美元。