先 探 週 報 重點整理 (1563期)

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最近國際上ＬＥＤ上中下游股，累積漲幅都不小，而中下游的封裝廠近期股價也在創新高。台股興櫃中的艾迪森，主要產銷照明市場高功率ＬＥＤ元件及模組、塑膠光纖傳輸模組、光感測元件等，近期股價也創下一七一元的歷史新高，若從二六元低點起算，累積漲幅也達五．六倍。 此種欣欣向榮的榮景，應該來自於LED TV滲透率的加速拉升以及照明市場的逐漸成熟，難怪台股總市值排名第一大與第二大的台積電以及鴻海，都要加速跨入ＬＥＤ的領域。 LED Inside在二○○八年時曾做過LED NB滲透率的預估，○七年為○．六％、○八年為九．一％、○九年上升到二九．八％，一○年預估將達六○．三％，不過真正提升的速度卻是意外的驚人，○九年就跳升到六○．三％（提早一年就將滲透率拉升到六成），預估一○年的滲透率將達八三．七％。東貝去年底加速垂直整合，上游晶粒有鼎元，私募引進下游客戶ＮＢ的彩晶、LCD TV的瑞軒、以及三星（ＮＢ+ＴＶ），東貝持有一○％（約三○○○張）南韓CUMENS股權，藉此打入三星的供應鏈，將是三星的受惠股，其成本約一○○○韓元，目前CUMENS股價高企在一萬一三○○韓元，已經大賺一○倍。法人預估東貝今年ＥＰＳ約五元，營收從三月起逐月墊高，值得長線追蹤。 三星LCD TV以及LED TV內鍵wifi Module的滲透率正逐漸升高，目前的機型，前者約三成，後者約七成五，未來有機會成為基本配備，值得長線追蹤。 這一輪（業者看好一○年）工具機的大成長力道，主要來自於中國的汽車市場大爆發。以德國為例，就是成熟而龐大的汽車工業，造就其工具機的成長。中國汽車市場預估今年還有一二％的成長，年銷售量將達一五二六萬輛。中國鼓勵汽車相關零組件提高自製率，在在都增加工具機的需求。 二○○九年全球工具機產值四二五億美元，其中以中國的一四○億美元高居首位，德、日、義分別為七八億美元、四八億美元以及四一億美元，台灣則為二五億美元。中國已經成為全球最大的工具機生產國以及工具機需求國。因此，工具機業者在中國布局的規模，將是一○年勝負的重要關鍵。 友佳深耕中國二○年，目前有杭州友佳、杭州友高、杭州友華、杭州友達、友盛上海等五個廠，都是一○○％持股，在中國各地共設有三二個聯絡辦事處，友佳在中國的工具機市場市占率高達一三％。客戶以汽車產業占六成為最高，一般製造加工業約占營收二三％，電子製造業占八％左右。 友佳換算成台幣去年營收約三六．七億元，ＥＰＳ一．一八元，公司表示今年起碼成長一倍，換言之，今年的ＥＰＳ將從二．三元起跳。 今年一、二月分友佳國際的營收已經達二．八億人民幣（相當於一三億元台幣），已經是去年全年的三五．五％，以此進度來看，今年倍數成長的機會相當高。法人預估，友佳今年營收將挑戰七○億元，ＥＰＳ約二．五元，本益比約八．二倍。不過由於籌碼因素，ＴＤＲ常常會比母股溢價。 ＥＣＦＡ倘若簽訂，則是另一個利多之期待。目前台灣工具機銷售到中國的關稅大約九．七％，若工具機列入早期收穫名單，預估將可減少稅額三五．三億元，所減少的的稅幾乎都是增加的淨利。

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絕招1吃蘋果~~~~~4月3日，眾所矚目的蘋果平板電腦iPad終於上市，首日預購量即超過16萬台。根據拓墣產業研究所預估，若iPad能持續熱賣盛況，上市首季銷售量可能有300～500萬台的佳績，摩根士丹利也認為上市3個月內出貨量上看250萬台，年底前出貨量將達到600萬台。iPad帶動的供應鏈大成長，首先當然是觸控面板的出貨尺寸放大，加上Win 7的換機效應將於今年正式啟動，產業會進入新一波成長期。 此外，iPad面板對於背光模組產業而言也是另一個必爭之地，但現有TV及Monitor市場仍是主戰場。根據IEK預估，2010年全球背光模組產值可達146億美元，年成長2.8％，從廠商出貨量來看，面板需求持續升溫，也讓背光模組出貨維持良好情形。而新奇美將整合供應鏈，背光模組自製率拉到70％，無集團背景的中光電、瑞儀已陸續開拓韓國市場，友達集團的輔祥與奈普也朝向整合，加上LED滲透率提升等題材加碼，產業動能不虞匱乏。                         絕招2 騎中國龍~~~~~2009年大陸靠著4兆元人民幣振興經濟方案，以及利用補貼刺激內需的一連串計畫，經濟成長率「保八」成功達陣，台灣搭上中概商機的廠商，獲利「不退反進」；今年雖開始微幅實施貨幣調控政策，但在內需方面仍有新的著力點，例如7大新興政策、家電和汽車下鄉政策延長1年、建材下鄉、三農政策落實等，仍是投資主軸。兩岸EC FA第2次協商於3月31日登場，可望列於早收清單的石化、紡織、汽車、機械等近期走勢都相當亮眼，兼具中概題材的食品股也開始發動攻勢，在EC FA正式簽訂前，估計還有一波攻勢。由於Q2有ECFA與上海世博商機兩大中概議題加持，加上人民幣潛在的升值趨勢，近期盤面主軸也由電子轉到傳產類股，電子成交比重降到6成出頭，反而潤泰全、南僑兩檔指標股，股價分創20年、18年的新高，中概股的攻擊力道甚至超越電子股。金管會也指出，台股與陸股的連動性已超越美股，因此4月投資組合絕對要靠「中概色彩」點綴，績效才會漂亮！