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標題: 國泰證期研究部中華電 (2412 TT) Call memo 20240502 [列印本頁]

作者: rexlin6666 時間: 2024-5-3 08:07:05 標題: 國泰證期研究部中華電 (2412 TT) Call memo 20240502

國泰證期研究部
中華電 (2412 TT)
Call memo
20240502

1. 1Q24營業成果:營收549.4億元(YoY +1.4%)，營業淨利119.1億元(YoY -2.2%)，母公司業主之淨利93.9億元(YoY -2.6%)，EBITDA 218.2億元(YoY -1.1%)，EPS 1.21元
(1)營收YoY增加主要是由於行動服務收入、ICT業務和寬頻服務收入的增加
(2)營業淨利及母公司業主之淨利YoY衰退主要是由於去年政府補償以及ST-2衛星的關係導致基數較高。除去這些一次性項目，YoY仍然為正值

2. 1Q24整體業務表現:
(1)行動服務:行動營收市佔率40.4%，行動客戶數市佔率37.7%，皆為市佔第一。行動服務營收166.4億元(YoY + 5.1%)。
(2)固網寬頻服務:300M+用戶數為439.7萬戶(YoY +29%)，固網寬頻ARPU 7.81億元(YoY +2.0%)

3. CBG 1Q24財務表現:營收346.2億元(YoY +1.7%)，稅前淨利YoY +3.7%
(1)受惠於4G用戶升級為5G的效益、月租型客戶數成長與漫遊營收的增加，行動服務部分營收YoY +4.2%
(2)升速用戶持續增加，帶動固網寬頻部分的營收YoY +4.6%
(3)銷貨收入因去年同期的基期較高而YoY -1.5%
(4)行固融合Multiple Play服務訂閱數QoQ +23.3 %
(5)MOD+OTT訂閱數持平。今年4月份獲得了2024年巴黎夏季奧運的獨家轉播權，將帶來MOD和Hami Vedio訂閱數和營收增加
(6)消費資安客戶淨增數YoY +17.1 %，過濾網路成人內容的相關服務在家庭用戶上越來越受歡迎，預計將持續成長趨勢

4. EBG 1Q24財務表現:營收169.5億元(YoY -0.9%)，稅前淨利YoY -13.4%
(1)營收YoY衰退主因為去年同期認列政府的一次性補償款將基期墊高所致，排除前述影響後，營收YoY +1.9%
(2)由於固網營收的下降以及去年認列的上述一次性項目基數較高，稅前收入YoY衰退。然而，除去一次性效應後YoY為 -1.5%
(3)受惠於4G升級5G效益、網路漫遊及簡訊營收成長，行動營收部分YoY持續成長，簡訊部分因企業需求成長而轉為正增長。儘管固網收入略微下降，但行動收入和寬頻營收持續增長，彌補了固網營收的下降
(4)企業ICT業務營收YoY+ 3.3%，成長主因為雲端、資安、AIoT及大數據服務的強勁成長，未來也將會繼續以B2B2X的模式和一些主要合作夥伴建立生態圈去增進ICT業務的表現
(5)新興應用營收YoY +5.2%。
i. 由於智慧能源項目的導入，使大數據服務營收呈現YoY +71.6%
ii. 資安服務營收YoY +6.3%
iii. AIoT營收YoY +6.5%
iv. 受益於綠色能源項目的營收注入，雲端服務收入YoY +5.8%，其中國際公雲經常性營收YoY +36.8%。
v. IDC營收由於去年同期的一次性項目認列而YoY下降，但本季度經常性營收YoY +7.6%，並且成功取得首件於中美洲為台商建置的IDC專案
vi. 業界首次使用AVI和VD偵測滯留於高速公路休息站之車輛

5. IBG 1Q24財務表現:營收24.1億元(YoY +13.3%)，稅前淨利YoY +23.5%
(1)營收YoY增加主因為於跨國企業全球布局帶動海外整合性專案業務成長，導致對海外ICT項目的需求不斷成長，彌補了由於產品服務的組合變更導致固網營收的YoY下降。
(2)本季與波蘭EXATEL電信合作，正式在華沙啟用「5G ZONE」，展示5G智能應用以吸引商機。

6. 1Q24資本支出141.3億元(YoY -6.9%)。與行動服務相關的資本支出下降了50.1%，而非行動服務相關的資本支出增加了9.0%。後者主要是由於FTTH部署和資產活化所導致。

7. 1Q24財測達成狀況:營收大致符合預期，營業淨利、母公司業主之淨利、EPS和EBITDA均略微超出公司先前的預測，主要是由於核心業務的穩健增長和ICT業務利潤改善所驅動。

Q&A
1. 通過百分比數字，有點難對新興企業應用各業務的營收貢獻和增長有所了解。所以能否提供更多的細節來說明哪個業務的營收是貢獻最大的，以及哪個業務在未來幾年有機會成為最大的?
基本上我們不會揭露關於這部分的詳細資訊，但我們可以分享的是當中ICT的營收貢獻最大，再來是資安和AIoT的部分。

2. IDC和雲端業務的營收趨勢?
因為IDC會有一次性的設置服務收入，但我們更注重的是固定收入。而固定收入這部分也一直在增加。至於雲端業務的部分，目前已經有需多案子進入了合約階段，而這將在未來幾個季度為我們帶來營收方面的成長。

3. 對於IDC的利潤方面或競爭有何評論?
當我們看IDC的利潤方面時，我們會採取全面的觀點。並且我們的IDC與競爭對手不同，因為他們的主要業務是在IDC本身，但他們不向客戶提供整合的服務。而我們與子公司是方電訊一起，是最大的IDC服務提供商，在這部分領先於競爭對手，所以我們對能夠在這個業務上保持領先地位非常有信心。

4. 政府宣布說要調漲電費的政策，請問這對中華電信有何影響?
電費上漲預期不會對我們產生顯著的影響，因為我們一直在提升能源效率這方面有所投資。例如集中REN架構和退役當中一些3G網路，這些都能為節能做出貢獻。此外也採取了一些關於電費增加的應對對策。像是IDC的部分，我們已將電費問題納入我們的服務合約中，包括將電費的加價轉嫁給客戶。所以這部分來講，電費增加對我們而言是可控的。

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