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中鋼、中鴻、新光鋼、東鋼等值得留意
【撰文／賴暉明】
供應全球高達三分之二焦煤的澳洲，去年12月暴雨成災，今年2月春節期間昆士蘭煤礦區又遭遇50年來最大熱帶氣旋侵襲，出口暫時中斷也讓焦煤現貨價每公噸飆到375美元，遠高於Q1每公噸合約價225美元，市場喊出Q2焦煤合約價要大漲100美元，而Q2鐵礦砂合約價則可望從Q1每公噸140美元再調漲15～20美元，使Q2高爐廠每公噸煉鋼成本增加超過100美元。
去年底中、日鋼廠陸續將產能利用率降到8成以下，庫存水位降低及原料報價上漲推升，寶鋼再度調漲2月盤價2～4％，去年中國政府力行節能減排，淘汰3000萬噸鋼鐵落後產能，今年則擴大到7000萬噸，加上中國計畫擴大保障性住房規模到1000戶，年增72.4％。全球鋼鐵龍頭ArcelorMittal也預估今年全球鋼鐵需求成長6.5～7％、產量僅成長6.5％，整體供需穩定，隨著全球景氣增溫，鋼鐵產業可望進入新一波多頭循環。
中鋼4～5月盤價可望大漲
台灣鋼鐵龍頭中鋼(2002)，自結去年稅前EPS 3.25元，受惠今年初鋼鐵景氣谷底回升，春節期間全線加班生產補庫存，加上今年3月盤價平均漲幅2.9％，其中熱軋每公噸約680～690美元，對比農曆年前日本熱軋FOB外銷報價每公噸750美元，隨著原料成本上漲推升，市場喊出年後熱軋報價挑戰每公噸800美元，帶動2/24開出的4～5月盤價平均漲幅可望超過10％。
預估中鋼Q1 EPS 0.6元，Q2業績則可望受惠低價庫存利益持續增溫，第三冷軋廠將於今年初投產，而中龍熱軋廠今年產能也將逐季提高，擴產效應預計下半年顯現，增添業績動能，預估今年EPS 3.1元。若以近兩年股利發放率約65％計算，2011年現金股利可望有1.8元水準，現金殖利率超過5％，近期股價突破整理漲到35元，月KD也出現黃金交叉，具長線投資價值。
中鴻擁低價庫存拼Q1轉機
中鋼轉投資持股28.8％的中鴻(2014)，為板材類單軋廠，熱軋鋼捲占營收約65％、冷軋約占25％，其餘為鍍鋅鋼捲、碳鋼鋼管等，由於無自有煉鋼產能，與日本住友金屬簽訂每年180萬噸鋼胚採購合約，雖然去年Q4提列庫存跌價損失，壓縮去年獲利，但今年2月盤價平均調漲6.65％，3月仍可望小漲。
中鴻目前擁有60萬噸扁鋼胚庫存，每公噸成本約550美元，對比國際扁鋼胚衝到每公噸750美元，Q1反而享有低價庫存利益，若加上回沖原料跌價備抵款約12億，Q1 EPS可望超過1元，隨中龍產能開出，也有助逐步降低外購鋼胚比重，預估今年EPS 2元，股價衝到19.35元後拉回，轉機性十足。
新光鋼用高庫存押寶鋼鐵景氣
下游裁切通路龍頭新光鋼(2031)，鋼板、熱軋、型鋼合計占營收約9成，料源三分之一來自中鋼，其餘進口自俄羅斯、巴西、日本等，不鏽鋼占營收約1成，向燁聯、有益、太鋼等進料，自結去年Q4稅前EPS 0.71元，季減37％，自結去年稅前EPS 3.38元。
新光鋼目前擁有在途庫存40億，約五個月水準，每公噸加權平均成本低於2萬元，可望帶動今年Q1 EPS挑戰0.7元，臺幣升值也有助降低海外購料成本，預估今年EPS 2.9元，近期股價創新高到38.8元，短線操作不宜過度追價，壓回月線不破可留意買點。
東鋼搭上政府公共工程需求列車
豐興(2015)的鋼筋在農曆年後每公噸達2.13萬高檔，目前主要條鋼廠產能滿載，接單排到Q1末，預期上半年條鋼報價有機會突破去年Q2高點。東鋼(2006)的觀音廠新產能開出後，煉鋼年產能擴充至230萬噸，鋼筋年產能擴充至100～110萬噸，由於新廠可將原料熔煉成鋼液後直接進入軋鋼產線，油電成本較舊廠節省57％，受惠政府公共工程需求，預估今年EPS挑戰2元，近期股價重回所有均線之上，也不可忽視。
【完整內容請見《萬寶週刊》902期】 |
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發表於 2011-2-13 00:14:53
