MSCI升A股權重 推動陸股接軌全球

期權小甜心雅云

國際指數公司明晟MSCI在3月1日宣布提高A股在MSCI指數的納入比例，將分三步把A股占指數的納入比例從目前的5％增加到20％。MSCI同時還擴大了納入的廣度，將自11月開始，將中型股（包括符合條件的創業板股票）以20％的比例一併納入到MSCI指數體系中。

這三步計畫完成後，MSCI新興市場指數的預計成分股中，將有253檔大盤A股，以及168檔中型股（其中包括27檔創業板股票），總計A股在MSCI新興市場指數所占權重，也將由目前的0.7％大舉躍升至3.3％。

對於MSCI指數公司的這個決策，我們樂觀其成。這個決策除了帶來短期的信心激勵效果外，最重要的是對整體A股市場的發展，將會產生積極且深遠的影響，有助於推動中國股市融入全球金融體系中。


當然，這個決定是我們的預期中，畢竟中國股票市場規模非常大，MSCI很難忽視這個市場，而這也印證我們長期看好並持有中國股市的觀點，亦即：中國官方對境內市場准入的改革，可說取得成功，這有利於中國經濟與股票市場的長期發展。

只是此一利多是否會推動中國股市就此大漲，我們抱持謹慎的態度，一方面是因為從去年九月份以來，這個政策就已在市場的預期中，因此亦可能已在股價上有所反應。

另一方面，市場預期納入比例提高後可帶來的潛在資金流入，預估是在590億到800億美元，這個跟市值高達7.83兆美元的A股市場比較起來，金額並不算大。

不過，這個決策的觀察重點在於背後的意義，亦即：它可能會帶動進一步的改革，促使中國企業的治理標準與全球的標準看齊與接軌，進而提振投資人的信心。

除此之外，它可能推動未來市場准入機制進一步發生變化，例如擴大股票互聯互通機制，包括開通滬倫通，有利於擴大股票互聯互通機制的每日最大交易量。

上述的兩個因素意味著，A股市場的外資參與者將會因此而增加，這延續了過去18個月來的趨勢，並且讓海外投資者的影響力與日俱增。

這對中國股市的長期發展來說，是一個正向影響，因為海外投資者會帶來不同的投資策略，如長期導入由基本面驅動的投資策略，因為A股市場多由散戶投資人主導，機構資本的湧入有機會帶動股市轉由基本面所驅動，有助於降低市場的波動性。

對於中國股市前景，我們仍抱持樂觀積極的預期；我們看到股市在去年10月底出現轉捩點，且我們預期今年中國股市的表現將優於2018年。中國股票相繼被納入國際指數當然是一個重要原因，但更重要的是我們看到中國政府的政策，是努力緩和與中美貿易的緊張關係。

以目前的估值來看，中國股市仍然不貴，因此從長期投資的角度來看，這些公司仍可望為投資人帶來好的投資機會；對投資人來說，現在仍是一個好的進場時機。

(工商時報)