2327國巨首季獲利爆驚喜 完勝華新科 未來二季景氣暢旺無虞 2456奇力新

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2327國巨首季獲利爆驚喜 完勝華新科 未來二季景氣暢旺無虞 2456奇力新

2020-05-04

被動元件雙雄國巨（2327）、華新科（2492），在今年第一季對市場多空看法作正面對決，結果第一季財報出爐，國巨以每股EPS5.51元，遠超乎市場預期，大勝華新科的1.5元（公司自結數估算）。市場人士解讀，國巨對市場脈動，產品技術層次的掌握，還是大勝華新科一籌。

根據國巨公告的季報，第1季毛利率高達40.3%，比去年第4季的33.5%，大幅增加6.8個百分點；華新科第1季的毛利率約25%，竟比去年第4季的26.7%還要衰退。國巨第1季EPS達5.51元，季增率163.1 %，華新科第1季EPS1.5元，季增率 -36%，國巨本季獲利能力已遠遠把華新科甩到身後。

今年初，被動元件龍頭廠國巨因為市場庫存水位降低，下游業補庫存索料積極，率先針對組裝廠（EMS）客戶調漲價格；但是華新科卻反其道而行，副董事長顧立荊在2月25日的法說會中公開表示，「目前不漲價，而是先以爭取來自國巨、日韓廠商的市佔率為優先」。

被動元件市場老二跟老大公開唱反調，引發資本市場疑慮，再加上武漢肺炎疫情蔓延，使得台股被動元件股價從高點反轉，國巨從2月25日最高點498元，下跌到3月19日的229.5元，跌幅達53.9%；華新科則是自256元跌到130.5元，跌幅達49%。

同一時間大盤下跌幅度是24%，事過境遷，法人回顧分析被動元件跌幅遠超過大盤的原因，應是華新科2月法說會看空，所引發的投資人信心潰堤效應。

一家電子組裝廠（EMS）高層比較兩家被動元件廠，指國巨在高容及小型MLCC（積層陶瓷電容器）產品開發較為先進完整，可滿足他們在手機及5G產品的高端品質需求，尤其是交期部份，在下單時，國巨就可立即回復能否準時交貨，讓他們後續工作排程可馬上作決策應變，不會面臨突然缺料的窘境，「因為電子產品少一顆料都不行」。

2月法說會國巨與華新科多空分道揚鑣後，3月國巨營收為40億元，月增50%，年增14%；華新科營收為24億元，月增28%，但年增率卻是 -13%，3月營收消長情形，市場人士分析，顯示華新科不漲價搶市佔的企圖並未達成，甚至還犧牲了營收與獲利。

在誤判行情後二個月，華新科終於認錯，顧立荊在4月14日法說會，一反2月底時的保守基調，認為手機客戶正在追第三季訂單，預期下半年MLCC將供不應求，且華新科已調漲價格。華新科短短二個月對景氣「前空後多」，被迫認同國巨的市場腳步，確立被動元件未來二季景氣暢旺無虞。

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4月DRAM合約價續揚 法人看好南亞科、3260威剛、4967十銓4月營收及獲利表現。

2020/05/05

新冠肺炎疫情引爆家遠距工作及遠距教學強勁需求，進一步帶動伺服器、筆電及平板、WiFi網通設備等銷售大幅增加，也推升4月DRAM合約價出現續漲行情，其中，標準型DRAM合約價大漲逾10％，伺服器DRAM合約價大漲15～20％，利基型DRAM合約價也出現3～5％漲幅。法人看好南亞科、威剛、十銓等概念股4月營收及獲利表現。

新冠肺炎疫情不僅沒有對DRAM市場造成影響，在家遠距工作或遠距教學推升伺服器、筆電及平板、WiFi設備等產品銷售，而且每單一系統的DRAM搭載容量明顯增加，例如筆電平均搭載容量由8GB提升至16GB，每台伺服器平均搭載容量提升至128GB起跳，反而帶動DRAM市場需求提升且供不應求，帶動4月合約價出現明顯漲幅。

根據集邦科技統計，標準型8GB DDR4模組的4月合約均價大漲11％達28.3美元，換算每顆8Gb DDR4顆粒平均價格達3.29美元，為去年7月以來的十個月新高。

利基型DRAM的4月合約價平均漲幅達3～5％，其中8Gb DDR4 x16顆粒均價達3.80美元，亦創十個月來新高。至於伺服器DRAM的第二季合約價大漲，三大廠的64GB DDR4 RDIMM模組合約價已站上320美元，漲幅高達15～20％。

模組業者表示，標準型DRAM第一季合約價漲幅約達4～5％，但4月合約價漲幅已明顯大於第一季整季漲幅。對DRAM廠及模組廠而言，雖然新冠肺炎疫情尚未獲得明顯控制，但4月合約價格上漲仍有助於營收及獲利回溫，第二季營運表現不看淡。

模組業者指出，新冠肺炎疫情帶動遠端服務需求應可延續到第二季底，5月之後的伺服器及筆電的銷售動能續強，但上游DRAM廠第二季沒有新增產能開出，反而因為製程向1y/1z奈米微縮，導致實際月產能出現自然縮減。

現階段預期DRAM市場仍供給吃緊，5月標準型、伺服器、利基型DRAM合約價仍有續漲空間，行動式DRAM則因智慧型手機銷售減弱而出現易跌難漲局面。

南亞科總經理李培瑛日前於法說會中表示，歐美新冠肺疫情嚴峻，未來恐影響全球經濟，將持續密切觀察全球疫情後續發展，並採取必要措施以確保整體營運穩定。對於第二季，智慧型手機DRAM需求減少，但伺服器、筆電及平板等DRAM需求增加，整體來看，疫情仍導致許多不確定性，南亞科位元出貨與上季持平，但價格可望好轉且漲勢可望延續到第三季。