2327國巨產能利用率倍增至「6字頭」 2492華新科 2456奇力新

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2327國巨產能利用率倍增至「6字頭」 2492華新科 2456奇力新

2020-05-15

國巨調升報價之際，全力增產衝刺商機，現階段產能利用率已由首季低檔的「3（30%）字頭」倍增至「6（60%）字頭」。隨著漲價效益發酵與產能利用率倍增帶動產出大增，國巨產品「價量齊揚」，獲利成長幅度可望優於整體產出增幅，營運看俏。

另外，這波被動元件漲價潮，以國巨調整報價最積極，外資認為，將能支撐國巨報價到下半年維持高檔。

國巨首季獲利23.5億元，季增163.1％，每股純益為5.51元，優於市場預期，並且傲視本土被動族群；單季毛利率更重回四成之上、達40.3％，季增6.8個百分點。4月營收持續走高、達44.41億元，月增10.1%，為15個月來高點。

隨著被動元件供應仍吃緊，國巨本季漲價效益發酵與產能利用率倍增帶動產出大增，毛利率、獲利還有上揚空間，營運偏向樂觀，法人正向看待國巨本季營收表現，推估季增幅度可達兩成以上，上半年輕鬆賺逾一個股本無虞。

國巨2月底產能利用率僅30%，當時目標是在復工和招工順利之下，第2季能達到50%，不過近期進度超前，產能利用率已達六成。

供應鏈指出，過去第3季旺季，產能利用率通常在80%至90%，平常則落在50%至60%，平均值70%是健康合理水準，國巨現在產能利用率為60%，屬「進可攻、退可守」的範圍。

法人認為，當產能利用率處於健康狀態時，在疫情仍對產業帶來不確定性，較能靈活性地調整產能。

成品庫存方面，國巨2月底成品庫存約30天左右，遠低於正常庫存水位的90至120天，當時國巨盼能拉升至50至60天，目前正持續拉升當中。

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生技回歸基本面 轉機股吸睛 晟德 4142國光生 6547高端疫苗 4746台耀 6598瑞磁ABC-KY

2020-05-17

疫情高峰過後，生技股逐漸回歸基本面，其中，晟德（4123）、雙美、康樂-KY和智擎及景岳、寶利徠今年首季每股稅後純益由虧轉盈，從首季獲利看，出現轉機且基本面有撐，值得關注。

從新冠肺炎題材面來看，新冠肺炎疫情以來（自1月2日至5月15日），口罩與酒精的缺貨恐慌已讓相關公司大漲，如恆大上漲509%、康那香上漲127%、毛寶上漲141%，但相關公司多半長期獲利與股價趨勢表現不佳，法人認為，防疫概念股不宜再追高。

另外，高端疫苗雖今年第1季稅後淨損1.3億元，每股稅後淨損0.75元，但與美國國衛院簽署新冠肺炎病毒疫苗全球授權合約，最快第2季可完成動物臨床試驗，下半年進入人體臨床試驗，與國光生技一樣，題材面仍具想像空間。

醫材方面，防疫對於公共場所測溫需求大增，額溫槍、耳溫槍需求擴大，豪展已然成為最大受惠者，惟年初至今股價上漲58%，亦須留意追高的風險。

目前醫材股中，較值得關注的，反而在於因疫情帶動檢測與防範感染的需求提升，其中瑞基已經在台灣取得上巿許可、泰博在台灣申請上市許可、基米轉投資世基與金萬林合作檢測套組，向美申請EUA，歐盟CE及台灣申請上市許可、瑞磁ABC-KY已向美國申請緊急授權使用（EUA）。雖然以上公司尚未正式銷售，但進度已超前其他快篩試劑研發業者，展望第2季甚至是下半年可望業績看俏。

其中，快篩試劑研發業者寶齡富錦，送件申請「飛確」新冠抗原快篩試劑專案製造許可，本月8日因資料不齊，TFDA不予核准後，股價震盪，連帶影響防疫概念股下跌。

寶齡在大陸銷售低迷，單季獲利探新低，單季稅後純益僅71萬元，年減98.2%，每股稅後純益僅0.01元。

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抗武漢肺炎 歐盟：未來幾天可能正式批准瑞德西韋 4746台耀 1762中化生

時間：2020-05-18

歐洲藥品管理局(European Medicines Agency, EMA)執行董事拉希(Guido Rasi)表示，未來幾天可能會初步授權美國吉立亞醫藥公司(Gilead Sciences Inc.)開發的藥物瑞德西韋(Remdesivir)。(AFP)
歐洲藥品管理局(European Medicines Agency, EMA)執行董事拉希(Guido Rasi)今天(18日)表示，未來幾天可能會初步授權美國吉立亞醫藥公司(Gilead Sciences Inc.)開發的藥物瑞德西韋(Remdesivir)，做為治療俗稱武漢肺炎的2019年冠狀病毒疾病(COVID-19)的藥物。

歐洲藥品管理局負責審查及批准歐盟境內販賣的藥品。拉希今天在布魯塞爾的歐洲議會一場聽證會上說：「未來幾天，或許可以(對瑞德西韋)發布有條件的市場授權。」

在此之前，歐洲藥品管理局已經建議歐盟會員國可以採取「恩慈使用」(compassionate use)的方式，以瑞德西韋治療武漢肺炎。在此的「恩慈使用」是指藥品尚未獲得歐洲藥品管理局正式批准之前，民眾可以先行用來對抗2019年冠狀病毒疾病。

在歐盟可能批准使用瑞德西韋之前，日本已於7日宣布正式批准瑞德西韋為治療2019年冠狀病毒疾病的藥物，同時這也是日本第一個批准用來治療武漢肺炎的藥物。

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4746台耀 三合一利多...轉投資6589台康生，同具備生產瑞德西葦解藥、快篩、疫苗三題材

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外資青睞 3218大學光 目前給予「優於大盤」目標220元

2020年6月4日
【時報-台北電】台股成功收復萬一大關後，波動明顯加大，先前不停創高的千金高價股震盪轉趨劇烈，然多家外資持續看好祥碩 （5269） 前景，搭配非科技主流股大學光 （3218） 股價於高檔整理蓄勢待發，法人對漲勢凌厲個股強恆強預期不變。

大學光因列入注意股，公告相關訊息，4月淨利2,800萬元、年增37％，每股純益0.37元，表現超越研究機構財務預期，印證外資高度看好與股價上漲，並非空穴來風。

麥格理證券非科技研究團隊主管簡秋萍，是外資圈中唯一開啟大學光基本面研究的指標分析師，她自初評開始即高度看好大學光長線獲利動能，並數度上調財務預期，目前給予「優於大盤」投資評等，推測合理股價估值高達220元。

簡秋萍指出，台灣因人口老化與大量使用電子裝置，導致老花眼與近視的比率節節攀高，大學光在此趨勢中為重要受惠者。全台灣有約900家眼科診所與醫院，大學光作為最大的連鎖眼科品牌，整體市占不過2.3％，麥格理看好有極大的上升潛力。

大學光2019年每股純益為3.13元，年增率是相當亮眼的47.4％，依據外資推算，大學光將維持高速增長動能，2020～2022三個年度的獲利年增率介於28～47％之間，每股純益分別是4.6、6.1與7.8元。

祥碩股價歷經一輪猛攻、晉升千金行列後，外資圈雖針對其他千元級高價股浮現部分居高思危聲音，然整體而言，對祥碩前景看好共識度依舊相當高，如摩根士丹利、摩根大通、本土投顧龍頭都維持正向觀點，且不吝於進一步調升推測合理股價，像是大摩就賦予市場最高的1,460元。

本土投顧大行指出，祥碩產業立足點佳，可望受惠於大陸國產化趨勢，包括伺服器（PCIE封包交換器）、安防監控（SATA控制器）與CPU（Host控制器或晶片組），長期可望每年額外貢獻每股盈餘20～30元，意味祥碩潛在獲利成長動能強勁。法人預期，大陸國產化趨勢2021年將貢獻15％的獲利。

此外，祥碩目前正與多家客戶合作，從終端應用客戶，包括ARM架構筆電客戶，到邊緣運算客戶都有，可望帶動長期獲利成長。

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台積不砍資本支出 環球晶、3680家登、6196帆宣、3413京鼎下半年看旺

2020/06/08

晶圓代工龍頭台積電雖然受到美國對華為實施新貿易禁令影響，在未獲美國許可前不能接華為海思的晶圓代工訂單，但近期包括蘋果、高通、聯發科、超微等大客戶積極追加訂單，年底前7奈米產能利用率全線滿載，5奈米投片維持高檔。據設備業者了解，台積電將不會下修今年資本支出，維持全年150～160億美元的計畫不變。

台積電7/5奈米出貨旺到年底，且可望不砍資本支出，法人看好矽晶圓、製程設備及備品等台積電大聯盟合作夥伴營運表現。其中，矽晶圓供應商環球晶及台勝科、極紫外光（EUV）設備代工廠帆宣及光罩盒（EUV Pod）供應商家登、晶圓製程設備代工廠京鼎及弘塑等供應鏈業者將直接受惠。

疫情對半導體供應鏈影響不大，美國對華為及其旗下IC設計廠海思實施新禁令，則對台積電及中芯國際等華為海思的晶圓代工合作夥伴造成影響。設備業者及外資分析師近期預期，華為海思是台積電第二大客戶，下半年對台積電投片量將因新禁令而大幅減少，所以預估台積電應會小幅下修今年資本支出。


不過，華為海思無法投片而空缺下來的7奈米及5奈米產能，近期卻被蘋果、高通、聯發科等大廠搶奪一空，其中關鍵原因有二。一是華為海思無法在台積電及中芯國際等晶圓代工廠投片，所以改向高通、聯發科等IC設計廠採購，帶動相關業者投片量增加。二是蘋果及華為以外非蘋陣營手機廠要搶攻華為手機市占，所以擴大採購相關晶片。

對台積電而言，今年下半年先進製程產能利用率維持高檔至滿載水準，華為禁令的負面影響已被抵消，加上看好新冠肺炎疫情過後，包括5G及高效能運算（HPC）等市場需求將強勁成長，所以據設備業者消息，台積電將不會下修今年資本支出，並會加速完成7奈米擴產及5奈米極紫外光（EUV）產能建置。

受惠於台積電先進製程產能在下半年維持滿載，12吋矽晶圓訂單能見度大幅提高且需求回升，有助於環球晶及台勝科營運表現。再者，台積電年底前將完成Fab 18廠第三期5奈米產能建置，並著手進行第四期3奈米擴產，對於帆宣、京鼎、弘塑等合作夥伴業績將有顯著挹注。

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新冠檢測隊 前進歐美世界盃 3476基亞 瑞磁（6598）、普生（4117）和6547高端

2020/06/15

繼口罩、疫苗後，新冠肺炎檢測隊也勇打世界盃！

光是上周五就有基亞（3176）子公司台灣德必碁、泛廣達集團旗下柏勝分別取得美國緊急使用授權（EUA）、歐盟認證，由於該二產品都具備快篩特性，預期將為邊境解封添加防火牆，成為防疫大戰力。

除了德必碁和柏勝之後，也已在美國FDA排隊認證的瑞磁（6598）、普生（4117）和高端（6547）等，法人預期也都有機會在6月間獲核可，可望成為檢測國家隊，前進國際與韓國、美國國等廠商競爭。

台安創投總經理林世嘉認為，隨著各國面臨經濟停滯壓力，邊境解封迫在眉睫下，快篩檢測需求強勁，德必碁、柏勝分別獲得國際認證，將有助於台灣的檢測實力打進世界盃，讓國際看到生技業研發能量。

柏勝表示，此次在丹麥與義大利執行多個臨床驗證，收集超過122例檢體。臨床驗證數據與中央實驗室ELISA檢測相符，且與PCR檢測一致性超過九成，結果斐然。目前已開始向義大利、丹麥與沙烏地阿拉伯等地出貨。

柏勝的COVID-19抗體檢測，是結合丹麥和台灣IT的技術，以藍光光碟機為基礎，設計開發可攜式醫療檢測平台BluBox，並搭配微流道生物檢測碟片ViroTrack，攜帶與操作均十分便利，適合於機場、港口等第一線防疫場所使用，輔助邊境解封。

柏勝指出，該公司開發的 COVID-19抗體測試，可用於社區回溯與檢測疑似無症狀患者，診斷無症狀患者與篩檢旅遊史人員，大幅減低醫檢人員的壓力。另外，也可做為出院標準參考依據。

另外，台灣德必碁則是繼5月取得歐盟CE認證後，6/11也獲美國緊急使用授權（EUA），開啟國內首家獲得美國門票先例！

德必碁已積極布建產能，初期每月至少供應100萬劑，都將為營運添加動能。

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防疫成抗空戰士 外資連10買 4142國光生 6547高端 4167展旺 6598 ABC-KY

2020年6月12日
【時報編輯廖小蕎綜合報導】美國投資人擔憂第二波新冠肺炎疫情襲來，加上聯準會釋出悲觀的經濟預測，隔夜美股全盤皆墨，其中工業道瓊指數更崩跌逾1800點，為3月以來單日最大跌幅。今日台股亦受到波動，開跌129.23點，報11406.54點，隨著空方賣壓力道強勁，旋即失守11300、11400點兩道關卡，亦跌破10日線，最低下探至11244.64點，待賣壓消化後，跌幅些微收斂，終場下跌105.83點或0.92%，收11429.94點，成交值縮至1968.91億元。今日外資(不含外資自營商)買超29.5021億元，投信賣超4.9084億元，自營商買超22.3292億元，三大法人買超46.92億元。

今日集中市場慘遭空軍壓境，類股跌多漲少，唯獨生醫族群及通信網路晉升抗空戰士，生技醫療收漲1.68%、化學生醫收漲0.42%、通信網路收漲0.17%；油電燃氣則最疲弱，收跌2.02%。觀察盤面，重量級權值股台積電 (2330) 、大立光 (3008) 、聯發科 (2454) 及鴻海 (2317) 無力鎮守，跌幅均落在1%上下，而金融股要角國泰金 (2882) 、富邦金 (2881) 、兆豐金 (2886) 及中信金 (2891) 也不支倒地。

市場擔憂第二波疫情爆發，防疫概念股再次崛起，疫苗股國光生 (4142) 開低走高，最終高掛漲停，以62.2元作收。亞諾法 (4133) 日前宣布攜手偉喬生醫進行新冠肺炎治療性抗體人類化，股價挾量上攻，收漲0.43%。寶齡富錦 (1760) 、神隆 (1789) 表現亦不俗。口罩股南六、康那香 (9919) 分別收漲4.92%、3.41%。

技術面：5日RSI為48.46，10日RSI為59.71；9日K值為74.87，9日D值為85.51；20日乖離率為2.31。另看籌碼面，今日投信轉向賣超、自營商則轉買超。至於外資，6月至今持續買超，已連10買，累計買超762.28億元，今年來賣超5864.91億元。

台股連兩日帶量下殺，短線整理格局恐無法避免，但中長期偏多趨勢不變，加上將迎除息旺季、國安基金尚未退場等利多，投資人不必過度悲觀。此外，疫情不確定性高，防疫概念股可望持續成為資金標的，但其股價波動大，須慎防追高。最後，日盛投顧建議，短線可留意IC設計、5G相關、振興券相關題材，慎防持股過高風險。

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蘋果Q4通吃台積電5奈米 3680家登 帆宣 漢唐

2020.06.17

晶圓代工龍頭台積電下半年無法再接華為海思新訂單，市場原本預期第四季5奈米產能可能供給過剩，不過，隨著大客戶蘋果出面神救援，情況意外出現逆轉！圖／本報資料照片
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晶圓代工龍頭台積電下半年無法再接華為海思新訂單，市場原本預期第四季5奈米產能可能供給過剩，不過，隨著大客戶蘋果出面神救援，情況意外出現逆轉！

據了解，蘋果除了維持iPhone 12的A14應用處理器第四季5奈米投片量不變，近期亦確定應用於iPad及Macbook的Arm架構A14X應用處理器，會在第四季以5奈米投片。

今年初市場看好台積電全年美元營收年成長率將逾20％，但受到新冠肺炎疫情及美中貿易戰升溫等影響，第二季下修年成長率至15～18％之間。不過，蘋果第四季包下了台積電5奈米每月近6萬片產能，加上華為海思無法投片後空下來的7奈米產能，也由蘋果、高通、聯發科、超微等新單補上。因此，法人看好台積電全年美元營收預估將上修到年初預期。

美國對華為提出最新禁令後，華為海思已無法在台積電新增投片，但先前已完成部份光罩製程的晶圓仍可在120天寬限期內出貨，台積電第三季全力趕工，加上蘋果、聯發科、超微、輝達等大客戶新產品進入投片旺季，法人看好台積電第三季7奈米及5奈米等先進製程產能滿載，季度營收可望創下歷史新高。

台積電董事長劉德音在日前股東會中提及，雖然120天寬限期後不能再接華為海思訂單，5奈米產能看起來有空缺，但其它客戶都爭取空出來的產能，相信會在很快的時間內將產能補滿。

據供應鏈業者消息，蘋果搭載於iPhone 12的5奈米A14應用處理器，近日開始進入投片量拉升階段，第四季投片量預估拉高至平均每月逾4萬片規模。至於搭載於iPad及Macbook的Arm架構5奈米A14X應用處理器則提前在第四季投片。總體來看，台積電第四季平均每月將近6萬片的5奈米產能已全數被蘋果包下。讓台積電第四季5奈米產能滿載。

法人樂觀預期台積電下半年營收將逐季創下歷史新高，全年業績展望將上修至年初預期，亦即全年美元營收較去年成長逾20％。

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謝金河：生技資金全境擴散 6547高端 4142國光生 6598瑞磁 國家隊防疫三箭頭

2020-06-18
今年三月，在肺炎疫情最恐慌的一刻，美國道瓊指數在三月十六日這一天重挫二九九七點的時候，國泰投信董事長張錫在工商時報的訪問中說了一句很傳神的話，他說「台股還會再旺十年」，在市場最悲觀的時候，他很勇敢看好台股會再旺十年，這是要有很大勇氣的論述。

研究報告不可盡信

現在回頭看，疫情衝擊最大的時候，美國道瓊一度重挫一萬一千多點，台股也跌到八五二三．六三，一直到國安基金宣布進場護盤，台股才止住跌勢，這一次櫃買指數從一○二．二七拉升到一五六．六三，彈升了五四．三六％，這個彈幅一點也不輸上了萬點的Nasdaq，櫃買指數比加權指數出色，這當中，今年以來外資賣超台股逾六千億元，台股成了外資提款機，也因為這樣，今年台股三大指數出現櫃買漲幅大過加權指數，加權指數又大過摩台指的現象，這跟往年外資帶動的行情完全不一樣。

櫃買表現的出類拔萃，最重要的源頭是疫情造就了台灣防疫股大漲，例如口罩隊的敏成、南六、恆大、康那香漲幅都十分驚人，再到防疫設備如額溫槍的熱映、泰博，到豪展；然後是疫苗國家隊，以高端疫苗、國光還有ABC-KY，是三箭頭。最近核酸檢測的瑞基、普生、台康、金萬林一直在奔馳。這一周我們去看普生，半年前去的時候，普生的股價大約十二元左右，那時克緹私募，以每股十元投資普生，而普生從一九八四年創業辛苦奮鬥二十幾年，每股淨值剩下一．八元，沒想到這次核酸檢測鹹魚翻生，這次股價居然創下一九七元新高。

我們來到普生參訪，很多團員都問我普生還可不可以買，還有人傳了一篇統一投顧的報告給我，說統一投顧估普生明年EPS會達到四一元，我想市場投機力起來的時候，所有消息都會風生水起，但研究報告不可盡信，很多炒股堆出來的夢，最後都不會兌現，像基亞、浩鼎炒作最厲害的時候，很多人告訴我，股價會上萬元，證交所的電腦系統會被迫修改，但是炒股船過水無痕，當年那些夢幻題材，已經沒有人感興趣。

最近熱門的合一、中天十五日宣布解盲成功，股價聯袂漲停，再度成為市場焦點，媒體報導富邦兩個大家長都是合一大股東，其中蔡明忠有六六九八張，蔡明興在二八八四一張，富邦人壽有一五三九二張，兩兄弟加起來三五五三九張，這新聞會引來大家注意，主要是富邦很難想像會跟合一排在一起，這回這麼好的事，富邦兩個大家長都在其中，外人只有羨慕的份。

從生技股的奔馳可以看出，台股這回再度蓄積三十年前台灣錢淹腳目的狂勁，張錫的台股還會再好十年，也許會被他說中，這當中，從生技股的狂熱，且熱潮不退，可以看出台灣這次資金行情的底蘊非常之深。到十五日為止，外資賣台股六○二一億元，三月外資淨匯出三一五○億，照理說，新台幣會大幅貶值，但是，台幣不貶反升，且強勁的程度還超過美元，今年新台幣可以說是全世界最強勢的貨幣，台幣如此的強勁，很大的原因是過去逃竄出去的內資，可能透過各種管道班師回「巢」，這個資金行情會蔓延到很多角落。

生技股連動到低價股

例如，生技股的高端疫苗大漲，回頭基亞又說子公司獲得疫苗執照，基亞炒作再起，高端疫苗、基亞大漲，又推著云辰往前走，最近云辰從五．八七元跑到十六．○五元，一下子漲了一倍多，云辰的本業是蜂鳴器，本業不會賺錢，但因云辰投資基亞，基亞又投資高端疫苗，形成強而有力的價值鏈，云辰這回的大漲，也可能從生技股傳動到有價值的低價股上。

最近很多大家不太熟悉的低價股突然大漲，像紡織股的南緯股價突然從六．○三大漲到三二．六五元，昶和從八．○三漲到十九元，股價也漲了一倍多，弘裕從七．四三漲到十九．一元，最近這種低價紡織股又從如興、聯發、利華發動漲勢，這些紡織股都沒有業績，有些公司還虧損累累，但股價突然猛力大漲，像南緯漲了那麼多，我特別看了一下，南緯去年虧損一．七二億元，今年首季又大虧一．五八億，每股淨值八．六五元，業績不佳，股價卻大漲，原來是公司將台南廠轉列投資性不動產，南緯染紗廠有八九三八坪，紡紗廠有二九六三坪，上萬坪土地待價而沽，昶和在蘆竹有八千坪土地，中壢有四一五五坪，原來股價飆漲是因為土地。

如果資金行情襲向資產，那麼三十年前台灣錢淹腳目的行情又可能重現，最近士紙宣布開發土地資產，股價已拉出兩支漲停板，士紙這一拉，也許會讓新紡、士電更受到注意，紡織股的嘉裕其實也是大資產股，在這種情況下，有資產題材的低價股可能成為資金行情的標的，例如股價在八元左右的憶聲，結束了Best倍適得賣場，連續兩年都有息可配，去年是○．三二元，今年是○．二二元，低價股有配息，這是選股第一個訊號。

憶聲物超所值

這當中，憶聲財務結構健全，自有資產率逾七○％，帳上有六．二四億現金，負債十．八億，本業小賠二四一萬，在桃園中壢總部有四千多坪土地，台北民權東路有一五二坪土地，基隆路一段也有土地及大樓六六二坪，如果從資產角度看，憶聲可算是物超所值的低價股。