3218大學光業績升，台灣仍有大的成長空間 中國市場穩健布局，業務見成效

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3218大學光業績升，台灣仍有大的成長空間 中國市場穩健布局，業務見成效

MoneyDJ新聞 2020-10-06

疫情影響居家生活時間拉長，電腦、手機使用更為密切，也造成大眾使用眼睛的時間與頻率增加，大幅增加用眼疲勞，也促使許多人選擇進行雷射手術，改善近視、老花等眼部問題，恢復用眼健康；今年以來業績節節高升的大學光(3218)，年初透過KOL(群眾意見領袖)行銷在兩岸市場點燃雷射手術的熱潮，未來來看，大學光仍積極與兩岸展開擴點，且主要台灣近視人口雷射手術滲透率仍低，市場仍然保有相當大的成長空間。

KOL行銷提高群眾正確衛教觀念，業績起飛

大學光於3月時透過KOL行銷，透過網紅置入大量關於雷射手術及成效的影片，引發外界關注，也改變群眾過去對於雷射手術的既往認知，建立更正確的衛教觀念，大學光也另外在中國疫情後推出對醫護人員等族群的優惠方案，進一步增加相關手術刀量，兩項行銷手法的成功，均是近期業績提振原因。

以大學光上半年眼科醫學相關營收來看，已經從去年同期65%提高至73%，2018年眼科醫學比重則是61%、2017年則是57.7%；除了雷射手術量的提升以外，大學光也持續積極改造既有門市，將過往的光學門市與加盟眼科診所整合，第三季眼科光學複合型態門市已經從先前的22家提升至24家、至年底則有望來到25家，長期來看，大學光也會積極將所有光學門市都往眼科光學複合型態轉型。

中國市場穩健布局，業務見成效

以目前大學光在中國的業務佈局上，有2間直營診所，另外替6間醫院管理眼科部門，共計有8處營業據點，至年底則有望再增加2處據點，整體據點將增加至10處。以大學光營收來看，上半年中國營收約占14%、台灣約86%，但單看第二季的話，中國則是來到21%、台灣約79%，第二季單季中國營運也首度見到由虧轉盈，也是兩波行銷成功帶來的豐碩結果。

展望第三季，則又進入中國市場旺季，業績續好，當中有兩大因素，首先，學生族群因為暑假，進行屈光手術的人次大幅增加；再來，由於中國對於軍警均有視力要求，招募活動主要也是在暑期進行，這亦是另一主要在第三季會進行屈光手術的客群，法人評估，大學光第三季中國營運表現預期仍相對樂觀，持續獲利的機會也較大，但第四季暑假過後，則需再持續觀察。

台灣滲透率仍低，後市仍看樂觀

近期來看，法人評估9月因為鬼月因素，影響部分病患動刀意願，但以年輕學生族群來看，在意鬼月因素的病患較少，由於還在大學、研究所等暑假假期期間，業績雖有少許影響，但估計單月營收仍會在相對高檔水位。

在據點擴增上，法人則看好，今年以來大學光業績成長，顯示此一營運模式受到市場肯定，以台灣來看，由於相關法規規範，係以醫師執業的診所加盟為主要擴點方式，而今年大學光的業績成長，也有望增加眼科醫師加盟意願；對醫師而言，加盟大學光可省去自理診所相關行政、設備、人事等庶務的麻煩，採購上也由大學光統一採購，病患也可以在品牌管理下得到更好的服務，大學光也能透過拓點拓展業務，是三贏的商業模式。

而綜觀整體市場來看，法人指出，以相近近視比例的韓國來看，人口約是台灣的2倍，但以2019年的屈光手術人次來看，台灣約2萬人、韓國則約是20萬人次，顯示台灣滲透率仍然很低，未來還有不小的成長空間。法人預期，透過滲透率提升以及加盟成長兩大動能提升下，大學光明年業績也仍看可維持穩健成長

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里昂護航聯發科 力捧千金不退讓 矽力 祥碩 6533晶心科 3443創意 6531愛普

工商時報 2020.10.07

里昂證券指出，聯發科飽受華為禁令一類地緣政治因素影響，導致股價回檔，對旗下客戶疾呼「重新將焦點擺回基本面」，鎖定聯發科（2454）成長空間極大的智慧型手機、成長性與特殊應用晶片（ASIC）業務，推測合理股價絲毫不退讓、依然居市場最高的1,200元。

聯發科股價在華為禁令消息傳出後，迄今受到極大程度壓抑，股價多在600元上下遊走，然外資圈的深度剖析與護航聲浪從不曾間斷，包括：摩根士丹利、摩根大通、花旗環球、本土投顧大行，乃至最新的里昂證券，接連發表看法，並確立短期考驗待時間克服、與高通競爭不是新利空等基礎論調。

由國際資金動向來看，外資護航艦隊確實發揮一定威力，8月19日以來，國際機構法人豪擲159億元，共買超聯發科逾2.6萬張，相比7月下旬至8月中的賣超幅度，回補幅度有過之而無不及。

一如里昂證券亞洲科技產業部門研究主管侯明孝預料，自9月起，OPPO、Vivo、小米填補了華為在聯發科遺留的大部分空缺。他最新指出，市場最近擔心高通最終獲得出貨華為許可、聯發科則無，假設這個狀況發生，高通其實沒有足夠的資源與產能來支應華為訂單，特別是高通有六成以上的智慧機電源管理晶片（PMIC）委由遭美方禁令的中芯國際製造。

花旗環球證券台灣區研究部主管徐振志更明白點出，聯發科與高通的競爭不是新鮮事，聯發科在5G系統級晶片（SoC）產品推出時程早，於雙強寡占市場中，將會在毛利率與市占率中取得平衡點，另考量到5G智慧機放量不過在最初始階段，2021年滲透率將快速拉升，聯發科勢必是最主要受惠對象。

摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻提出三大理由：5G產品的獲利金額較高、聯發科非智慧機業務比兩年前更強悍，加上海思半導體禁令使聯發科在大陸市場長線競爭力更穩固，強調聯發科股價有一定支撐力。

進一步來看，因為晶圓代工產能四處吃緊，里昂研判，高通無法找到替代的晶圓代工廠，聯發科營運反而有成長空間，就算納入地緣政治風險，聯發科堅實的獲利動能未有改變。

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【公告】6531愛普 2020年9月合併營收4.76億元 月增13% 年增47.37%

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3680家登獲航太認證接新單 明年Q3營收貢獻 半導體出貨遞延於Q4 處分台南不動產效益Q3認列。

2020-10-09 經濟日報

半導體設備暨材料廠家登（3680）跨足航太領域獲得重大進展，通過航太AS9100D認證，目前接獲美系航太科技客戶訂單，預計明年第3季將有顯著營收貢獻，為營運再添新動能。

家登公布9月合併營收1.72億元，月增0.7%，年減12.3%；第3季合併營收5.58億元，年減4.9%；前九月合併營收17.88億元，年增7.9%。

家登表示，第3季半導體客戶持續進行庫存調節，出貨認列遞延於第4季，預期本季營運將優於上季，另外，處分台南市不動產效益預期於第3季認列。

半導體廠紛紛加入5奈米、3奈米的競爭行列，曝光層數增加，將直接帶動家登先進光罩載具的需求量。

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生醫股旺季搶攻紅包業績 9月創歷史高 優盛、4142國光生、豪展、6547高端、台康

2020/10/12 工商時報

力搏經濟成長率，隨著各國可望陸續解封，開放商旅來往下，法人預期生醫產業在第四季旺季效應中，可望拚出比旺季還旺的紅包業績，製藥、疫苗和防疫股的國光生（4142）、東洋（4105）、盛弘（8403）是大贏家，美容保養品族群則繼9月營收紛紛創下今年新高，本季有機會出現逆轉勝。

就初步統計，優盛、國光生、豪展、高端、台康、晶碩、盛弘等七家公司，9月營收不僅創下單月歷史新高，且年成長率都由三成起跳，豪展、台康都展現倍數成長的佳績；高端則來自於CPC細胞製備中心的服務收人，儘管單月營收僅176萬元，但宣告跨足細胞治療領域，並打破過去的「鴨蛋」營收，指標意義濃厚。

即將啟動旺季效應的製藥股，隨著冬天流感季節來臨，相關公司營收升溫，而今年因新冠疫情風暴未止，800萬劑流感疫苗供不應求中，國光生因得標近390萬劑最受惠，該公司也標得國軍加碼施打的公費流感疫苗約17萬劑，加上海外供應歐洲、大陸及泰國四價流感疫苗，總量超過40萬劑，也讓今年光是流感疫苗的出貨貢獻就會超過10億台幣，為營運吃下大補丸。

另外，重回公費流感疫苗市場的東洋，由於供給的是細胞培養流感疫苗，備受關注。東洋此次提供公費疫苗約55萬劑，自費市場約9.5萬劑，預期第四季業績將有超越以往的表現。

業績持續熱度的防疫族群，盛弘拜子公司溶噴布大廠敏成的擴廠效應，9月營收已突破4億元，第四季將持續走高。

豪展目前體溫量測產品仍為出貨大宗，10月因為還有一個規模約在四千萬至五千萬上下的標案將出貨，法人預期單月營收規模有望上看3.5億至3.6億元，為營運添加動能。

由於美國當地疫情持續嚴峻，對於口罩、檢測等需求強勁，已經打進美國、東協等海外市場的瑞磁、亞諾法、金萬林、台康等公司，第四季業績也備受看好。

法人認為，為了力拚今年底最後一波成長動能，預期各國將陸續解封，而雙11、雙12和聖誕節來臨，美容保養品有機會展現報復性需求，而製藥、防疫等相關產品持續熱銷中，今年第四季將是生醫業最美好的一季，可望展現比旺季還旺的業績。

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3374精材9月、Q3營收雙升創高 3D感測元件封裝放量 12吋晶圓後段測試逐月拉升

2020年10月13日

台積電轉投資封測廠精材(3374)受惠3D感測光學元件封裝需求增加、測試代工服務產能逐步開出帶動，2020年9月營收續「雙升」再創新高，帶動第三季營收繳出雙位數「雙升」強勁動能、同步改寫新高，符合公司先前預期。

精材7月初股價攻上145元的上櫃新高價，隨後在101～135元區間震盪，9月25日下探108元後止跌回升，今（13）日開高後上漲2.06％至123元，早盤維持近1％漲幅，位居封測族群漲勢前段班。三大法人上周賣超593張，但昨（12）日反手買超達1165張。

精材9月自結合併營收達7.8億元，月增5.32％、年增達44.58％，連2月改寫新高。帶動第三季合併營收達21.32億元，季增達61.97％、年增達27.69％，同步改寫新高。累計前三季合併營收48.77億元、年增達49.76％，續創同期新高。

精材受惠3D感測零組件封裝需求平穩，較往年季節性差異明顯縮小，使上半年營運淡季營運有撐，表現相對穩健。隨著蘋果新款iPhone即將推出，相關3D感測光學元件封裝需求放量，訂單能見度良好帶動第三季營運成長動能顯著增加。

同時，精材與母公司台積電合作，投入12吋晶圓後段測試代工服務，已如期在6月完成產線建置、7月起逐步進入量產階段，隨著測試專案放量、帶動測試產能逐月顯著拉升，同步增添營運成長動能。因應產能建置需求，精材今年資本支出估達11.6～13.5億元。

精材先前法說預期第三季營收可望優於去年同期、改寫歷史新高，實際結果符合預期。展望後市，由於新冠肺炎疫情尚未趨緩，全球經濟不確定性仍高，對消費力道影響不可小覷，精材對第四季營運維持審慎樂觀看待。

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台積法說散戶有好康 專家爆2結局 3680家登、33374精材 3443創意 帆宣 弘塑

工商時報 2020.10.14

最近台積電的股價連兩日創收盤價的新高，昨日以每股462元及市值11.98兆元，寫下台股的新紀錄。而台積電（2330）的線上法說會，將於明（15）日下午登場，我認為這場法說會，只會有兩種結局，第一種，台積電會透露出「大利多」！第二種，台積電會透露「超大利多」！

簡單來說，我認為法說會只會釋出更加正面的訊息，原因很簡單，就是台積電的第三季表現真的超出預期的好，第三季營收3,564億元，季增14.7%與年增21.6%，改寫單季新高，比原公司財測好上5至7個百分點，這代表台積電的接單熱度超出公司原先的計畫安排，先前業界預估台積電的資本支出是190億美元，我個人獨家認為，台積電明年的資本支出還會再往上調升。

明年5奈米有望貢獻台積電近三成的營收，是2021年業績的最大推力，而3奈米會再是2022年的重點，主要會來自蘋果與英特爾的CPU處理器訂單，現在還有外資券商預估高通與AMD也會成為台積電2022年新進製程的大客戶。台積電的技術領先程度與較佳的良率控制，使得台積電在半導體地位屹立不搖，所以接下來的法說會訊息，怎麼看都會是大利多，被進一步地確認是哪種利多而已。

另外，我之前在此的專欄也提過，輝達Nvidia之前爆出的RTX3080顯示卡閃退事件，提高未來三星失去顯示卡相關訂單的可能性，就像2015年蘋果發表iPhone6S後，發現三星代工的處理器晶片比台積電的慢，耗電量也比較高，往後就讓台積電獨吃蘋果單一樣，所以台積電一直虎視眈眈，等著對手犯錯。

我在個人社群也不斷強調，在台積電創紀錄的同時，你會看到不管是台積電的ADR還是台股的台積電，外資都持續在挹注資金，所以對於台股權王的影響力會越來越大，連帶相關的設備概念股，尤其是台積電在3D封裝上，推出的3DIC整合方案與3DFabric平台，這些設備商都會雨露均霑，投資人應該一併留意。

儘管台積電耗時15日才完成填息，但完成填息的事實代表投資人繼續給台積電比讚，而下一步就是挑戰突破前高。台積電的ADR價格已經連續創下歷史新高價，以新台幣匯率29來計算，換算價格已經來到520塊，與今天的收盤價459塊相比，有超過13%的溢價，而費城半導體指數也突破歷史新高。所以對於台股來說，大盤指數與台積電雙雙再創歷史新高，大盤突破13,031點與台積電越過466.5塊，絕對是早晚的問題！

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4142國光申請補助 16日有好消息 6547高端疫苗 聯亞生技

2020-10-16經濟日報

國內新冠疫苗廠申請臨床試驗政府補助計畫，繼高端疫苗（6547）後，聯亞生技也通過4.3億元的補助合約，國光生技（4142）最快今（16）日也會收到通過補助的公文。隨著三家疫苗廠臨床補助金額都確定後，外界關心接下來政府的疫苗採購辦法何時將公告出爐。

高端疫苗13日公告，公司開發的新冠肺炎疫苗，已獲得衛福部疾管署4.7億元臨床一、二期補助合約，下周就會有第一筆里程金額入帳，公司必須在明年上半年完成二期臨床試驗，並保證供應疫苗100萬劑給政府。

聯亞生技董事長王長怡昨日表示，也已收到政府核可的臨床補助合約公文，金額是4.3億元，並可在明年6月底前完成二期臨床試驗；國光生技昨日也表示，已經獲得政府通，今日應可接到補助公文。

今年7月，中央流行疫情指揮中心指揮官陳時中曾對外宣布，將提供20億元補助新冠肺炎的臨床試驗費用，一、二期每家最多補助5億元。至目前為止高端疫苗、聯亞生技及國光生技都可望獲得補助，另有一家安特羅生技，在啟動一期臨床試驗後，也將向政府爭取補助。

此外，行政院針對新冠疫苗的採購也編列了115億元，高端疫苗、聯亞生技及國光生都表示，目前尚未獲得政府任何疫苗採購辦法的訊息，所有的疫苗開發成本仍得全部自行吸收。

衛福部次長薛瑞元日前在立法院接受質詢時坦承，疾管署編列的115億元採購預算，最初是用1,500萬人、每人一劑估算，現在知道新冠疫苗每人需打兩劑，因此現有預算可能會不足。

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台積５奈米 Q4噴量 3374精材 3680家登

2020/10/19 工商時報

5奈米將成台積電再顯神蹟的推進器。台積電第三季5奈米製程出貨占第三季晶圓銷售金額的8％，約達新台幣260億元，而第四季雖然少了華為海思訂單，但空下的5奈米產能已被蘋果包下。法人預估，若蘋果iPhone 12銷售暢旺帶動A14應用處理器拉貨動能，台積電第四季5奈米營收貢獻將站穩900億元，約較第三季跳躍成長2.5倍。

台積電總裁魏哲家於上周法人說明會中指出，受惠於5G智慧型手機及高效能運算（HPC）應用，帶動5奈米製程強勁需求，除了推升第四季營運維持成長，並重申5奈米占2020年全年晶圓銷售金額的8％目標不變，且明年全年晶圓銷售金額占比目標約達20％。

台積電第三季晶圓銷售金額約占季度營收的九成多，法人預估第三季5奈米營收約新台幣260億元，主要受惠於蘋果A14應用處理器開始量產，以及在9月14日前完成華為海思5奈米手機晶片Kirin 9000系列的出貨。而第四季雖然少了華為海思訂單，但空下來的產能已被蘋果包下，成為推升第四季營收續創歷史新高的主要動能。

台積電第四季5奈米製程產能主要用來生產應用在蘋果iPhone 12及iPad Air的A14應用處理器，以及開始量產應用在新款Macbook及iPad Pro中的A14X應用處理器，亦即蘋果第一代的Arm架構Apple Silicon處理器。法人推估，台積電第四季5奈米產能約17～18萬片已被蘋果包下，將大幅推升5奈米季度營收貢獻達900億元以上，與第三季相較成長約2.5倍。

雖然法人圈擔憂客戶在5奈米等先進製程擴大或超額下單，可能導致明年供應鏈出現庫存去化壓力，但根據蘋果供應鏈業者透露，蘋果明年的Arm架構個人電腦處理器方案，都是採用雙晶片（dual chip）堆疊架構，包括單顆5奈米Apple Silicon處理器，以及單顆5奈米協同處理器或繪圖處理器，而雙晶片設計可能也會在明年iPhone 13中出現。

法人表示，蘋果明年對台積電5奈米產能需求大幅增加，加上高通、超微、聯發科、博通、邁威爾（Marvell）等主要客戶，明年也將開始採用5奈米投片，因此台積電5奈米對明年全年晶圓銷售金額占比設下20％高目標，應可順利達陣。

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台積大讚HPC成長動能 ASIC雙雄大啖商機 3661世芯、3443創意搭高速成長列車。

2020/10/20 工商時報

台積電法說會上釋出「高效能運算（HPC）是長遠成長動能」訊息，呼應新冠肺炎帶起在家工作、遠距學習旋風，推升HPC需求趨勢，影響所及，特殊應用晶片（ASIC）受惠程度最高，世芯-KY（3661）、創意（3443）雙雄搶搭高速成長列車。

摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻指出，世芯-KY來自大陸CPU需求比預期中強勁，第三季營收表現亮眼，遠優於公司財測預期的季增5～10％；世芯-KY日前公告9月合併營收6.52億元，第三季合併營收19.93億元、季增21.3％，前九月合併營收51.63億元、年增78.7％，是歷史同期新高。

更重要的是，世芯-KY獲得台積電的幫助，將可鞏固更多7奈米製程產能，進而以更為強悍的第四季營運成長性，為2020年畫下完美句點。

放眼2021年，詹家鴻表示，世芯-KY經營管理階層對2021年展望愈來愈樂觀，主因新獲得部分大陸客戶ASIC設計專案，其中包含一款採5奈米製程的晶片。因此，建議旗下客戶逢世芯-KY股價拉回時，都應視為加碼時機。

大摩賦予世芯-KY的推測合理股價高達780元，是外資圈最高，麥格理證券則賦予672元目標價。外資並估算，世芯-KY獲利成長性相當驚人，2020～2022年獲利年增率分別是90％、57.9％、50.4％，每股純益13.71、21.66與32.59元。

本土投顧龍頭針對創意指出，下半年隨網通、人工智慧（AI）、HPC相關設計定案與進入量產，營運將明顯轉佳，其中NRE為短期亮點，預估NRE營收貢獻較上半年倍數成長，營收占比提升至四成，除有助短期獲利改善外，亦隱含後續量產之契機。

中長期而言，法人仍看好創意受惠AI、HPC、5G網通相關應用成長趨勢不，尤其創意為少數有能力提供高頻寬記憶體（HBM）IP與中介層相關解決方案，搭配台積電先進製程、CoWoS封裝技術，亦能帶來更多商機。

樂觀派外資估算，創意2020年每股純益5.38元，先走出2019年的谷底，2021、2022年的獲利成長幅度非常驚人，年增率達73與69％，推升每股純益上升至9.31與15.76元。