電動車前景亮，3被動元件廠卡位 國巨(2327)、奇力新(2456)與晶技

mojeku

電動車前景亮，3被動元件廠卡位 國巨(2327)、奇力新(2456)與晶技

2020-10-30

根據拓墣產業研究院的數據預估，電動車明(2021)年可望成長36.7%，市場更看好2023年將進入電動車需求爆發主升段。放眼上市櫃被動元件廠，車用可謂兵家必爭的應用領域，但多數都無法超過1成營收佔比，主因進入門檻高、認證時間長，更遑論要打入「電動車之王」特斯拉供應鏈的難度之高，但國巨(2327)、奇力新(2456)與晶技(3042)都已各憑實力上車，為自己在這股難擋的趨勢中佔好位子。

掌握電感一體成型趨勢，奇力新具成本優勢

一直是特斯拉電感主要供應商的奇力新，相關產品除可支持資訊娛樂及照明等子系統，更持續鎖定48V微型油電複合動力系統、ECU引擎控制單元、電動車充電、ADAS等領域投入研發資源(見上圖,奇力新法說)。

為了因應電感持續往一體成型方向發展，奇力新將粉末材料、線圈到製程等關鍵環節都掌握在自己手中，為了大幅提升自製線圈比例，更併購長期提供線圈材料給奇力新的合作夥伴中國信源電子，估計對於大尺寸一體成型電感可節省約1成製造成本，更藉此切入車用供應鏈。

奇力新目前車用佔比約14%，除了透過旗下電感廠美磊供貨特斯拉，也積極耕耘美、日、韓等車廠客戶，並已打入歐系Tier 1車用電子供應鏈；奇力新指出，全球幾個做車用影音娛樂系統較具規模的客戶，目前也是奇力新車用電感交貨的重點客戶。

奇力新表示，未來的車子跟房子一樣，東西都需要連在車子裡頭，但銅線太重，要用到比較特殊的電感，基本上奇力新已經測過，是在車用當中的強項。尤其在汽車電子化、直流化等重要趨勢衍生出更多產品的帶動下，法人看好奇力新車用營收佔比可望再提升。

工程人員遠超同業總和，晶技車用產品全線布局

車用佔比維持在3~5%已經超過10年的晶技，主要透過廣達(2382)等EMS廠交特斯拉，包含Zero Risk Approach最基本的IATF 16949、VDA 6.3管理系統以及Reliability跟產品設計的應用標準都已符合客戶要求，除了在車上資訊娛樂系統的應用相對成熟，晶技表示，車用電子主要成長動能來自三大區塊：車聯網、ADAS、電動車。

針對萬物互聯的產品，晶技表示相關產品都已準備好，包含TCXO(溫度補償型石英晶體震盪器)溫度特性必須要滿足-40 ~105 °C的規格要求。

ADAS使用到的Crystal(石英晶體)與Oscillator(震盪器)高溫要求到125°C，尤其車子如果使用較多相機裝置，需要低電磁干擾解決方案的Oscillator。

至於電動車，晶技指出，高溫要求更來到150°C，Crystal與Oscillator頻率必須相當穩定。電動車中所有娛樂系統所需要的Crystal跟一般車子一樣，屬於相對頻率比較低的石英元件。

如果以電子化程度來看，晶技指出，1台車子裡，40~60顆石英元件是需要的，對產品高溫、高壓的精準度要求也相對嚴格。而支撐晶技能在汽車領域全面性布局的是研發、製程及設備能量的投入，包括400多位工程師遠超過全台灣同業總和，即使把大陸同業加起來也沒有晶技的工程人員多。

即便車用佔比持續在5%以內，但隨著營收餅做大，車用也能等比成長，更重要的是技術層次乃唯一可與日廠相抗衡的台系石英廠。

先後併購普思與基美，國巨完成車用拼圖

高端車用領域大部分是歐、美、日廠商的天下，國巨表示，台商若有機會打進去，大部分只在資訊娛樂系統如音響、GPS、導航等與安全系統較無關的部分。基美(KEMET)則專注在高端車用市場，應用在安全系統、ABS、引擎等不同等級；因此基美將是國巨未來5~10年成長很重要的動力、也是穩定獲利的一大支柱。

由於高門檻的車用認證時間長，一旦切入就很難被取代，相較一般消費性電子產品，車用屬於訂單穩定、毛利高的區塊；根據法人估計，車用電阻或電容，毛利率平均高於消費性產品20~30%，因此不難理解國巨選擇併購的方式切入，繼普思之後再加上基美，車用拼圖於焉完整。

車用原本佔國巨營收約9%(見上圖,國巨法說)，在今年第三季開始併入基美營收後，不僅車用比重上看2成，更透過基美6年前併購的NEC子公司TOKIN敲開日本汽車市場。

透過代理商供貨特斯拉電容與電阻的國巨，併入基美後，進一步拉升特斯拉純度。此外，國巨更斥資1,000萬美元參股美國電動車新創公司Canoo，日後新車若上市，國巨更將轉為相關零件供應商；一連串的布局都將使國巨在車用的質與量大幅提升。