士電營運喊燒 訂單看至2028 第三座變壓器廠9月投產 4588玖鼎電力 華城 中興電 亞力

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士電營運喊燒 訂單看至2028 第三座變壓器廠9月投產 4588玖鼎電力 華城 中興電 亞力

2025.09.04

士電（1503）受惠於台電強韌電網計畫，上半年營收成長動能主要來自重電事業變壓器，部分訂單能見度看到2028年。法人最新出具報告，看好士電第三座變壓器廠9月投產，今年營收上看371億元，EPS達7.5元以上，雙雙飆史上新高。

士電日前法說會透露，上半年營收成長主要來自重電事業配電及電力級變壓器，年增超過10％，2026年訂單沒有問題，2027年訂單「八九不離十」，部分訂單看到2028年。汽機車電裝品及自動化設備成長不大，開關及機器持平。預期今年每季營運都優於去年同期，今年營運優於去年。

士電指出，士電斥資23億元，在新竹重電廠區擴建第三、四座變壓器廠，其中第三座變壓器廠，9月開始投產500KV電力級變壓器，三座變壓器廠年產能可增加30％，第四座變壓器原規畫生產161KV配電級變壓器廠，配合外銷美國，正著手修正為生產230KV變壓器，預計第四季定案，2027年完工啟用，四座變壓器年產能可增加50％。

法人出具報告指出，士電已擴展變壓器產能擴展，士電交期有望少於二年，將受惠於變壓器商機，整體毛利率有望再往上跳升。士電外銷營收占比約1成，先前出貨至美國，對等關稅由客戶全數吸收，2026、2027年外銷美國，部分客戶同意負擔一半關稅；由於變壓器供需持續失衡，法人預期，士電有望爭取更好的交貨條件。

士電第二季EPS為1.7元；上半年EPS為4.05元，雙創同期次高。前七月合併營收217.36億元，年增5.07％，改寫同期新高。法人指出，士電2025年成長動能來自重電事業群，其中以變壓器成長動能最佳。獲利結構係因變壓器單價提升帶動變壓器毛利率由10％提升至20％以上，變壓器第三座工廠產能開出後，預估全年毛利率可提升至23.37％，費用率為9.2％，預告2025年營收上看371億元，EPS將挑戰7.59元，雙雙締造史上新高。