股海指南針／價值股發光 運輸塑化吸金

阿拉布拉

2017-08-19 05:45經濟日報 林成蔭

一則以喜，一則以憂，川普和金正恩聯合演出的驚悚劇即將下片，美國和北韓針鋒相對的氣氛稍見和緩，此刻，傳出歐洲央行（ECB）總裁德拉基將不會在全球央行年會提出量化寬鬆政策提前退場，由於今年以來歐元區經濟成長穩健，失業率亦見好轉，市場原預期ECB可能提前縮減購債規模，如果ECB維持不變，則經濟是否如當下呈現的樂觀成為疑問，股市處於高檔，任何利空都是獲利了結的藉口，加上美國政策方向搖擺不定，賣壓因而湧現。

幸而世界景氣仍處擴張期，根據經濟合作與發展組織（OECD）最新公布衡量未來經濟活動的領先指標顯示，美國成長雖略低於均值，但前景不變，歐元區、日本、印度亦是成長動能穩健，中國、巴西則獲得向上動力，這些國家占全球GDP比重達八成，數據微弱的主要國家僅英國和俄羅斯，影響有限，整體而言，今年全球經濟成長速度加快，且可望保持到2018年，對多頭打了一劑強心針。

台股上市櫃公司半年報已經公布，第2季約獲利4,600億元，上半年整體獲利逾9,000億元，為歷年同期次高，表現不差，特別是上市公司上半年營收為12.26兆元，較去年同期增加4.2%，稅前盈餘較去年同期增加14.7%，成長在兩位數以上，是推動指數站穩萬點的主要原因。觀察產業增長因素，產品報價上揚趨勢明顯，如面板、銅箔股業績亮眼是受惠報價居高不下，半導體交出優秀成績單乃得力於記憶體價格上揚，塑化原物料則是產品利差擴大，都是如此。

惟對股市而言，「漲多」就是最大利空，台股在去年第2季末才站穩年線，爾後，僅在11、12月測試過半年線，今年只有在4月回檔觸及季線後就回升，即使在第3季因除權息指數蒸發逾300點，居然還創下10,619點新高，這次跌破季線，未嘗不是好事，「休息，才能走得更遠」。

展望下半年，產業旺季來臨，大多數族群應都能維持熱絡業績，全體獲利可望超過1兆元，維持成長態勢。但部分業者或因基期已高，或企業對手的競爭即將展開，股價表現上壓抑難免，如去年以來轉機味道明顯的面板業者群創、友達等，將再度遭遇供過於求壓力，電視面板平均售價將下滑一到二成，中小面板報價遲早也將面臨強大挑戰；占電子股半邊天的半導體族群，雖有DRAM和Flash旺季效應，驅動IC動能走低，正負力道抵銷。

價值股如預期為本波主流，一再提及的航運股貨櫃輪巨擘長榮海運為前鋒，第2季單季獲利創七年新高，將辦理現金增資改善財務結構，搭配第3季旺季，引發法人搶補買盤，散裝航運在波羅的海運價指數大漲帶動下，和空運股一擁而上，走勢類似年初的造紙類股；塑化股雖基期較高，但報價反彈，台化與東聯等在本波抗跌，逢低買盤不弱。

蘋概股仍備受矚目，新iPhone的記者會預計9月召開，整體供應鏈業績可望至少增溫到明年上半年，面板貼合、金屬整合機殼、無線充電、臉部辨識等題材已輪動過，大立光、鴻海集團、台積電等股價率先反應，如有回檔方是布局時機；倒是沉寂一段時間的Apple Watch生態系發揮作用，且打入運動醫療領域有關，出貨成長超過預期，Home Pod後續發展亦不容輕忽，供應鏈值得追蹤。（作者是資深證券分析師）