操盤心法－指數持續震盪 低買高賣操作

阿拉布拉

2018年08月17日 04:10 工商時報 日盛投信國內投資暨 研究部專案經理張亞瑋
國際金融局勢：

國際政治紛亂，美國制裁土耳其，引發土耳其里拉重貶，並拖累歐元兌美元創一年新低，美元強勢帶給新興市場壓力，不僅土耳其，JP Morgan新興市場貨幣指數創歷史新低，對新興市場壓力與日俱增。近期美國經濟獨強全球，Fed政策趨緊，9月升息對市場壓力仍在，台股短期仍需留意相關風險是否擴大。

今年以來強勢的矽晶圓及被動元件陸續轉弱，被動元件股波段跌勢後，內資信心重挫，盤面缺乏主流族群，短期盤面上尚無新的主流產生，市場氣氛偏弱，資金轉向2018年Q3～2019年Q1略有期待的蘋果新機、Nvidia和AMD新品發表的供應鏈，預估短期指數將延續區間震盪走勢。


市場最大變數還是中美貿易戰，8月8日美國貿易代表署宣布，8月23日將兌現對160億美元加徵關稅的預告，表示貿易戰逐步升溫，美方後續還有2,000 億美元的清單，中方要如何回應，再加上中國內部去槓桿衍生出的倒債違約事件頻傳，都存在許多變數。

歐元區8月投資者信心指數為14.7，優於前期7月的12.1，8月投資者信心從6月9.7連續2個月反彈回升，主要是近期歐元區製造業景氣稍有反彈，加上歐盟展現出和美國協商意願，貿易摩擦議題暫時降溫，除了Sentix投資指數，經濟景氣指數、歐元區製造業PMI也有小幅反彈，歐元區軟指標似乎有企穩跡象，在迎來旺季下，投資者信心呈現一定程度反彈。

在7月23日中國國務院常務會議和31日政治局會議之後，政府強調「積極的財政要更積極」、「基建領域需要補短板」。統計局發言人也特別分析指出，下半年基建增速有望企穩。意味著2季度信用層面大幅收縮的問題有望緩解，也將對基建等投資形成一定的支撐。

盤勢分析：

觀察7月營收表現，電子業相關業者營運表現整體來說，在非蘋果供應鏈業者中大多符合預期，呈現旺季來臨氣息，多數業者營收表現僅呈現小幅月增。其中增幅較大的族群仍是屬於產品缺貨，漲價的因素將使相關廠商營收成長表現較為樂觀，其中以被動元件為代表，相關業者營收表現大多仍有二位數月增表現，且如預期般再創新高。

半導體資本支出趨緩及過熱的議題已經持續一段時間，然而市場對於半導體長多的看法仍未改變，惟產業發展趨勢將因半導體應用領域而異，例如汽車電子、AI、HPC及5G等新應用仍將是推升半導體產業的主要動能。半導體outperform大盤已經很長一段時間，因此市場先行獲利了結。儘管短期上行空間有限，但同樣的下行空間亦可望在半導體新應用成長明確的環境下獲得支撐。整體而言，對於半導體長多的看法仍未改變，短期修正反而是分批進場的機會。

油價維持強勢區間整理，有利塑化股表現；水泥受惠業者協調錯峰生產而支撐中國水泥價格不墜，噸毛利提高，將有助傳產龍頭水泥營運，此外穩健成長或具殖利率角度出發的傳產類股亦可關注。