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記憶體、面板、航運落底反彈 地虎股海底撈 3260威剛 群聯 旺宏 長榮 友達
工商時報 2021.11.06
「行情總在絕望中誕生」正是全球股市的當前寫照，當投資人情緒還受困在全球央行寬鬆貨幣政策轉變、全球經濟停滯性通膨、中國企業債務危機、美國公債殖利率飆升等利空時，美股主要指數卻已悄悄的陸續創新高，有望扭轉牛市終結的市場悲觀預期，漲勢仍落後的股市或個股將有落後補漲行情可期。
行情與市場想的不一樣
受眾多不確定性利空變數干擾，台股交易熱度持續低迷，成交量維持在今年來的相對低量。根據台經中心發布的十月消費者信心指數調查中，未來半年投資股票時機的指標數下降最多，47.4點僅次於五月台灣疫情爆發的四六點，顯見台股活絡度降低與投資人信心息息相關。
不過，近期台股表現與美股相同，走出與市場想的不一樣的走勢，以內資偏好中小型股為主的櫃買指數，十月中旬起價量齊揚一路上攻，直至十一月初逼近七月底的前高才出現震盪。在此同時，股價創新高的個股也是快速增加中，與市場悲觀情緒形成強烈的對比。
資金轉向權值股 地虎股有望落底反彈
在情緒與行情分化的發展下，台股盤面個股也呈現兩極化的走勢。一為股價強勢噴出的天龍股，像是元宇宙概念股、車用二極體、碳化矽(SIC)、電動車電池材料等中小型股。其二為股價趴在地板上準備落底反彈的地虎股，記憶體、面板、貨櫃航運及車用雷達，大多屬於景氣循環的權值股。
預期在美股持續創高的背景下，全球股市評價將會重新回升，提供加權指數向上挑戰18,000多點前高的有利條件，對指數貢獻大的權值股將會開始轉強，加上櫃買指數短線過熱後可能轉為震盪拉回，也會提高原先在天龍股的多方資金轉向地虎股的誘因。
就記憶體、面板及航運等景氣循環股而言，相關報價指數雖然仍在下行階段，但因市場對未來報價走勢的預期已出現改變，帶動股價領先止跌，預期隨著景氣在次反轉向上的預期形成市場共識，可望加快落底反彈速度。
記憶體報價 2022年第二季重啟漲勢
由於終端廠在第二季提前備貨導致庫存水位偏高壓抑近期需求，加上各大品牌廠正處於新品設計、研發測試階段，新品需求尚未釋出，目前記憶體產業需求仍偏弱。但各記憶體廠對未來景氣看法，大多已明顯翻多，有助市場轉為正面看待產業展望。各家原廠一致認為第四季需求還是很好，尤其是伺服器市場需求強勁，但長短料問題對整體需求造成一定程度的抑制，Nand Flash表現將會優於DRAM。
三星認為隨著新款CPU推出，企業對IT投資成長，PC應用需求有望隨著大容量記憶體趨勢表現強勁，5G智慧手機向中低端滲透及新型產品推出，出貨量成長趨勢不變。
SK海力士則認為DRAM客戶面臨高庫存問題，但對於包括海力士在內的原廠庫存仍處於歷史低位，原廠還有自己庫存回補的潛在需求。即便未來庫存相關的問題浮現，或與買方談判時遭遇意外阻礙，海力士將會彈性調整出貨量來控制價格，就像第三季DRAM出貨量季減10％以上，把平均售價拉高了近10％，隱含報價恐難如市場預期的持續下跌。
台灣記憶體廠則是提前預告2022年報價將再次反轉向上，模組廠威剛(3260)預估第四季開始DRAM現貨報價走勢將趨平穩，各項應用需求成長速度仍然大於上游供給增加速度，自2022年第二季起，DRAM價格又將再度站上成長曲線。旺宏(2337)則看好2022年NOR Flash成長將會優於Nand Flash，且報價也會維持上漲趨勢。
以量制價的作法同樣出現在面板廠，中國面板廠京東方的成都八．六代廠及南京八．五代廠已率先減產，減產幅度逾三成，京東方旗下兩座十．五代廠也將從十月起減產超過一成。TCL華星十．五代廠十月起減產約一成，惠科也正在檢討投片計畫，並放緩新產能拉升速度。
面板報價 2022年第一季止穩回升
無獨有偶，韓國面板廠LGD也從九月開始減產，以電視面板為主的廣州八．五代廠每個月減少二萬片的投片量，坡州的八．五代廠減少一萬片的產能，七．五代廠第四季將減少三萬～四萬片的投片量，整體LGD減產幅度也超過一成。
調研機構Omdia預估，受面板廠調降產能利用率影響，十一月各尺寸電視面板報價跌幅將由十月的7~13％，降至5~12％，並預估報價最快將會在2022年第一季止穩回升。
在貨櫃航運方面，根據英國線上船舶數據供應商VesselsValue所發布最新報告預測，2022至2024年貨櫃船需求，將保持穩定成長，平均每年增幅約3-5％。由於短期內可用的船舶有限，許多船舶承租者正積極爭取更長時間的租約，將延長市場供需失衡時間。
貨櫃航運運價指數 2022年繼續漲
預計在今年冬季消費品需求下降前，供應鏈中斷及港口堵塞情況將持續限制運能供應，貨櫃船租金最快要等到2022年才有機會開始趨於平穩。
海事諮詢公司Vespucci Maritime則預估，嚴重影響供應鏈的北美港口堵塞問題，至少還需半年的時間才能緩解，屆時亞洲因堵塞而陷入困境的運能，可望再呈現彈性，運費也可能推升。直到2023年最新一波船舶訂單才會進入航運市場，供需才有機會明顯改善。換句話說，2022年貨櫃航運的運價指數仍將維持上升趨勢，近期的回檔或許只是先蹲後跳。
車用雷達啟動落後補漲行情
先前受馬來西亞疫情衝擊最嚴重的半導體就屬車用晶片，其中毫米波雷達晶片缺貨已迫使中國車廠不得不先交車、再補雷達的的交車方案，繼理想汽車之後，小鵬汽車也推出採取相同的策略，以減緩車主的等待焦慮及不耐煩、甚至棄單的風險。
隨著馬來西亞半導體廠產能利用率回升、雷達晶片供應逐步恢復，原先拿不到晶片而出不了貨的為升(2231)、同致(3552)、啟碁(6285)及明泰(3380)等國內雷達模組廠也將鬆口氣，第四季營運有望步出谷底。受營運好轉預期激勵，回補買盤資金已帶動股價提前脫離谷底啟動落後補漲行情！ |
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發表於 2021-11-6 17:32:35
