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股海自由行／台積吹號角 IC設計將大復活
聯合新聞網 2022/01/16 02:14
1月初本欄專題「上市櫃大賺，台股創新高有理」，如今加權指數非常高姿態，但內資人氣指標櫃買指數自高點238.92點滑落到最低219.07點，大跌8.3%，因為中小型股剛經歷去年底投信法人的績效競賽，當時火併中小型電子股，股價大漲過一波；今年市場資金移到大型權值股後，美股震盪造成內資不穩，櫃買指數跌破季線支撐，中小型上櫃股許多好公司也大跌20%、30%拉警報，恐慌反應過度了，一旦台積電（2330）創新高後，市場信心回穩，氣氛可能會改變。
美股近期不穩定，從去年11月到現在一模一樣，核心問題就是「擔心升息」。升息真的這麼可怕嗎？過去的歷史經驗，通常第一次升息時，市場會非常敏感波動，但升息代表「經濟強勁擴張」，並不是壞事。
最近兩三個月常出現聯準會（Fed）轉「鷹」的新聞，不確定性增加，不過，升息真正最大的衝擊是債市，升息造成債市資金大量流出，往股市或高收益債移動，因此未來股市的本益比（P/E）還會被墊高，初次升息股市跌10%就差不多了，最近那斯達克的最大跌幅10.4%、費半指數跌9.6%，快見底了。
過去這兩年，外資偏空合計賣超台股一度超過1兆元，直到去年12月21日才開始回補，而這一陣子，外資12/21～1/14一共回補1,598 .5億元，這其中最主要買超是台積電及金融股，而這些都是重量級權值股，1月14日指數最高18,509點，距離歷史新高1月5日的18,619只差110點。
櫃買指數跌到逼近半年線，這些績優的中小型公司跌20%～30%比比皆是，1月13日掛牌電源管理IC、華碩轉投資的力智，大戶競拍價格高達803元，加上競拍手續費後，成本840元，但是這兩天，股價一度跌到775元，目前只有800元。力智去年EPS 16.8元，今年估計會到27元，原本蜜月可站上千元，但近日表現平平。IC設計股獲利、業績大好，但技術面走空，非常不正常。
15家金控大獲利5,806億元創紀錄，台塑四寶大賺2,403億元，航海王估計賺5,000億元，聯發科、鴻海獲利都超過千億元。台股成績單大好，又低本益比，舊曆過年之前，保守的投資人把高P/E的成長型中小電子股轉換到大型低P/E的權值股，去年大賺12.49元的富邦金，1月14日漲到81.9元，去年EPS 10.32元的國泰金當天最高才漲到68.4元，二檔本益比都是七倍多，去年各大賺1,400億元以上，P/E都相當低；新光金去年EPS 1.65元，近日創2018年10月以來高價，也才12.15元，台股滿地便宜股。
近日外資及投信也賣航海王，本益比低到三倍以下。1月14日大盤一度大跌223點，收盤只跌33點，長達190點下影線，航海王及二檔「因貨得福」的航空股也漲了，如果這些重要的權值股公布配息，將會引發市場追價力道，有低P/E及高殖利率的保護傘，最有吸引力。
再看股王矽力-KY，近兩年獲利十分亮眼，去年EPS 66元，今年萬寶研究部預估86元，雖然獲利大成長，但畢竟是高本益比，所以從最高5,490元拉回修正，大跌33%到3,675元，一定會走空嗎？這和大立光EPS衰退不同，中國大陸為了去美化，不買TI晶片，就必須大買台灣的電源管理IC了，許多台灣IC、IP股都分別打入美中不同供應鏈，這才是台灣去年GDP成長率拚6%的關鍵。
金融股是升息最大的受惠者，殖利率高於定存，也能對抗高通膨，是投資人抱股過年不錯的選擇，台積電若突破去年679元天價後，我看內資又會勇敢搶進半導體上中下游股，IC設計、IP中小型股又將大復活，因為台股真的是憑獲利實力上漲才能軋空外資回補，去年外資賣超台股4,540.9億元，今年到1月14日就回補買超723.8億元，華燈初上，好戲才上演。（作者是萬寶投顧董事長）
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發表於 2022-1-17 01:50:22
