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股海自由行／鋼鐵、水泥迎利多 酌量配置
聯合新聞網 2022/04/16 00:26
國際市場渡過混亂的第1季，投資人期盼第2季能有個好的開始，可惜天不從人願，俄烏和談仍未取得進展；中國大陸疫情爆發，封城停工擾亂供應鏈；通膨持續升溫，美國聯準會鷹派聲浪更強，種種利空迫使全球股市於第2季初震盪整理。
受眾多不利因素的干擾，多項指標皆顯示經濟成長趨緩，可預見台灣上市櫃公司第2季營運動能將較第1季回落。好消息是，台股已迅速反應相關利空訊息，但何時會出現另一次進場的甜蜜點？可從下列幾點做為判斷。
俄烏衝突方面，俄烏五輪談判未果，研判俄羅斯已準備好打長期戰，預估美、歐各國將擴大對俄羅斯在金融及能源方面的制裁。但3月24日拜登雖稱將加大對歐洲天然氣供應，包含德國在內的部分歐盟國家，因缺乏接收液化天然氣設施，且建造這些設施需耗費時日，短期內仍難完全替代俄羅斯，加上歐盟各國對禁運俄羅斯石油態度不一致，全面禁運機率偏低，能源價格大幅衝高的可能性下滑，預計第2季原油價格將維持目前價位震盪整理，對於市場的影響程度正在降低。
中國大陸疫情方面，疫情復發初期，中共中央曾有意鬆綁防疫調控政策，習近平3月17日主持中共中央政治局常委會，強調「努力用最小的代價實現最大防控效果，最大限度減少疫情對經濟影響」，意即穩定經濟成長目標為主。但是地方官員為避免防疫不力遭到中央問責，持續採取強硬封閉管制手段應對疫情，是造成這波台廠停工、電子供應鏈受阻的主因。
值得留意的是，此波疫情病毒傳染力雖強，但患者多屬輕症或無症狀，近期中國大陸調整新冠診療方案，針對無症狀、輕症者僅需隔離，只有重症患者需住院治療，降低醫療系統負擔，並將解除隔離管理或出院者健康檢測時長縮短一半至七天。針對運輸受阻問題，公布「重點物資運輸車輛通行證」式樣，建立全國統一的「通行證」制度，促進貨運物流保通保暢，穩定供應鏈。種種措施顯示，為配合經濟發展，封城措施已逐步放寬中，對於台廠供應鏈而言，負面影響亦將逐漸收斂。
目前美國通膨壓力仍然居高不下，市場預期聯準會基準利率今年恐升7~8碼，美10年期公債殖利率站上2.8%，但是美2年與10年公債利差過去一個月以來大幅收窄，顯示市場對長期景氣擔憂上升。根據歷史經驗，聯準會於長短天期公債利差倒掛後，後續再升息的空間有限。
綜合上述，研判聯準會5月可能升息2碼，大陸疫情五一長假後有機會放緩，市場在宣洩相關負面消息後，股市修正可望於5月中、下旬告一段落，預期台股屆時也將會在拉回後進入築底整理階段，投資人可開始利用機會擇優分批進場布局。
投資策略及選股方面，電子族群雖是這一波修正的重災區，考量今年多數電子股配息大方，現金殖利率具吸引力。另從台積電法說釋出的產業訊息觀察，上游半導體營運前景優於下游組裝、零組件，建議可優先布局IC設計、晶圓製造、晶圓代工等龍頭股。傳產族群方面，美國今年逢選舉年，政策利多可望集中在下半年放送，基建相關的鋼鐵、水泥亦可酌量配置。至於今年受惠升息的金融族群，因近期漲多，估值已臨歷史平均高位，不宜追高，建議待拉回整理後再擇機布局。（作者是台新投顧總經理）
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發表於 2022-4-17 02:42:25
