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統一投顧Call memo 燿華(2367)
分析師:陳於晨
2024.04.30座談會concall
會議內容初判：正向。(1)4月營收>3月，2Q24營收比1Q多10%甚至更高，第三季陸續有訂單進來審慎樂觀，上下半年業績差不多，2024營運比預期樂觀。(2)全年低軌衛星營收占比將超過15%(原估15%)。地面衛星板其他台廠認證卡關。燿華跟友廠會持續跟客戶緊密合作一段時間。舊版衛星板可以拉到第三季，第四季新版衛星板的量持續增加。下半年還有美系衛星新客戶，單價比舊客戶多15% (3)低毛利耳機軟硬結合板出到6月，下半年軟硬結合板改做高毛利display產品，有助改善產品組合毛利率。
一、營運展望
(1)四月比三月好，第二季比第一季好10%可能更高，第三季陸續有訂單進來審慎樂觀，上下半年業績差不多，全年比去年2位數成長，營運比預期樂觀。
(2)今年稼動率80-85%，第一季已經轉虧為盈，第二季獲利比第一季好。
(3)南通廠今年啟動二期廠房建廠明年完成有新設備進駐HDI比重會拉高。6月底泰國曼谷北部開工，明年6月完成廠房建置，明年下半年投產，生產低軌、部分server、汽車板。
(4)毛利高到低：軟硬結合板、高頻汽車板、地面低軌衛星板
二、低軌衛星相關：
(1)營收占比去年10%，今年至少15%。
(2)新舊版衛星二三季出貨都不錯，舊版出到第三季，第四季後新版會繼續出，正在跟客戶爭取新版更多量。美系低軌衛星新客戶第三季進來，明年量會增加。新客戶層別沒有比舊客戶低，單價比舊客戶高，多15-20%。
(3)地面板本來鋪設的量體就多很多。其他台廠認證卡關。跟友廠會持續跟客戶緊密合作一段時間。
三、汽車相關：
大陸電動車往歐美傾銷，但汽車營收今年仍持平，主要因為有歐美其他客戶進來。供應ADAS、高頻雷達板。也有從南通廠供應大陸電動車客戶。汽車板2024估佔比42%，希望拉到45%。
四、消費電子相關：
2024年軟硬結合板比去年5-10%成長。耳機出到6月結束。Display軟硬結合板需求OK，第二季客戶有新機種推出
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發表於 2024-4-30 23:20:33
