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2009年12月21日 星期一
巴菲特今年曾有這樣的比喻﹕如果他從火星降落到地球﹐帶著火星貨幣﹐可能不會把這些錢都兌換成美元。美元﹐是美國的貨幣﹐也是全球性的貨幣。美元匯率今年波動劇烈﹐明年起落更讓人掛懷﹐而其長期貶值趨勢也已成為全球熱議的話題。
與美元相關﹐黃金行情今年“牛氣沖天”﹐目前高位運行的金價會否沖上更高平臺﹐成為投資領域一大懸疑。而在去年被聚焦的石油價格今年開始低位反彈﹐其未來變化對于世界經濟復蘇仍是一個重大的不確定性因素。
美元的命運
２００９年美元匯率走出一個明顯的波峰。
反映美元對西方其他主要貨幣匯率整體變化的美元指數年初以約８０﹒９點開盤並快速攀升﹐在３月５日達到今年的最高點約８９﹒５。之後﹐該指數轉頭向下﹐一路陰跌。截至目前﹐美元指數的年內最低點出現在１１月２５日﹐約為７４﹒２點。全年美元呈現出第一季度強﹐後三季度弱的局面。
在經濟危機最嚴重的今年第一季度﹐美元並沒有因為美國經濟凋敝﹑金融風險大增而疲軟﹐相反卻大幅走強﹐成為資金“避風港”。從今年全年看﹐美國經濟形勢不好﹐風險偏好下降﹐美元往往走強﹔而經濟好轉﹐風險偏好上升﹐美元往往又會走弱。這與過去貨幣匯價與本國基本面情況多呈同向變化的經驗相悖。
分析人士指出﹐美元出現這種走勢的一個重要原因在于﹐危機深重期美元和美國國債反倒被認為更加安全﹐因此吸引了全球資金。這一吸引力的產生﹐有全球主要經濟體利率都降至低點﹑發達經濟體形勢普遍很差﹑美元仍是全球主要儲備貨幣等因素交織而成的大背景﹐反映出投資者依舊認可美國經濟地位超群和主權信用穩健的心態。而美國形勢好轉後﹐資金又撤出美元﹐追逐風險資產。
從技術面角度看﹐去年最後一個月的急速下滑給美元匯率帶來了超跌反彈的動力﹐在一定程度上促成其第一季度的走強。而在３月份﹐美元匯率達到此前約３年來的階段高點﹐趨勢反轉的壓力明顯加大﹐並最終形成中期頂部。
展望明年乃至更長時期的美元匯率變化﹐目前看空者似乎居多。空方的一個重要理由是美國高額債務和經常項目逆差導致的美元結構性貶值趨勢。其他空頭因素還包括美國的通貨膨脹可能超過其他經濟體﹐美國政府正在推行“弱勢美元”政策以改善出口﹐部分國家開始加息導致美元和其他貨幣的利差擴大等。
不過﹐深廣的全球外匯市場歷來起伏難測。有外匯交易員指出﹐目前美元匯率已在多年底部區域﹐向上反彈的概率和空間已經大于繼續下行。進入１２月份﹐美元匯率出現反彈﹐並突破了今年７月份以來的下降通道上軌。
摩根大通公司在其外匯市場報告中認為﹐雖不排除再創新低﹐但明年美元匯率將出現反轉。美林公司在其明年展望報告中﹐也特別提到出現“美元牛市”的可能性。美林預測﹐美元匯率與風險偏好的負相關性將有所減弱﹐歐元對美元的匯率到年終可能回落至１比１﹒２８水平。被譽為“歐元之父”的經濟學家羅伯特‧蒙代爾日前也預測﹐美元可能轉強。
由于美元今年走勢疲軟﹐並存在結構性貶值風險﹐其全球主導貨幣的地位受到明顯質疑。一些經濟體已開始陸續減低美元的儲備比例。國際貨幣基金組織的一份報告說﹐當前美元佔各國央行外匯儲備的比例為六成左右﹐是歷史最低水平。
目前看﹐還沒有哪種貨幣能夠取代美元。瑞銀集團報告認為﹐美元作為一種交易工具以及國際貿易結算單位的角色也不會出現大的改變。一個以美元為主的多幣種外匯儲備體系是可能性最大的發展趨向。
美聯儲則開始高調吶喊“強勢美元”──沒有強勢美元﹐如何填補美聯儲退出後的資金缺口﹖當然﹐這是站在陰謀論的角度來支持美元中期走強的判斷。 |
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發表於 2009-12-22 04:19:09
