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這波台股下跌，不少投資人一路從6千、5千點一路往下買，認為股價跌幅已大、本益比偏低，
浮現價值投資，卻是越買越套，即使新興市場基金也是如此，越想攤平賠得越慘，不少民眾陷入
價值陷阱裡頭。在這種前景不明、股市底部難以預測的情況下，只要民眾掌握好五大良方，誤踩
陷阱的機率就會降低。
過去民眾鮮少聽到「價值陷阱」這個名詞，指的是股價大跌後，讓投資人以為十分具有投資價
值，甚至超跌，但是因為產業基本面持續惡化，即使股價很低，但是還是繼續下跌，價值陷阱因
此得名。以下五大檢視方法提供民眾參考：
一、本益比失真，不可靠：寶來投信指出，目前企業本益比已經失真，失去參考數據，在企業
盈餘快速下降，甚至接不到訂單時，本益比不斷下修，投資人以為現在本益比很低，但以明年的
經濟前景看，或許本益比會下修的更低，要是只看本益比來到歷史低點就買進，恐怕就踏入陷阱
之內。
二、股價淨值比接近一或低於一：保德信金平衡基金經理人施勝發認為，一般投資人對於本益
比及股價淨值比大多有初步概念，但是這兩項指標事實上多用於經濟成長性階段，當面臨經濟衰
退時，本益比有可能失去正確性，建議在衡量個股的本益比與股價淨值比指標時，應與該股過去
經歷景氣衰退時的最差數據作比較。
寶來投信指出，以過去新興市場股價淨值比歷史低點為0.9來看，股價淨值比接近1或低於 1會
是相對安全的買進點，目前新興市場股價淨值比為 1.3。通常法人會將歷史低點1乘以 1. 2 倍或
1.3倍作為買進的指標，也就是新興市場股價淨值比來到1.1或1.2 時，會尋找好的標的，適時分
批布局。
三、追蹤經濟情勢報告，採悲觀版本：在經濟不佳時，各法人機構都會出爐最新經勢報告，各
家看法不一，建議民眾以悲觀的版本為參考，越是保守越守得住錢。
保德信投信認為，對基金經理人或研究員來說，多追蹤總體經濟數據變化，及勤加拜訪公司都
將有所助益。儘管投資人無法親自拜訪上市公司，但可以從這些機構法人的公開報告中得知未來
的情勢看法。
施勝發建議，對於一般投資大眾來說，收集及勤讀研究報告仍為投資股票不二法門。
有國內法人機構認為，美林證券團隊對經濟預測是比較準的，或許民眾可以多參考美林有關各
市場的經濟報告。
四、專業的技術面不可少：有了機構報告，也要有技術面判讀必須長期鑽研才有成效，股市技
術面是民眾對股市追蹤不可少的，尤其國內民眾喜歡聽名牌，各種馬路消息都有，有人深信明牌
，卻不信技術線型。
凱基證券指出，市場出現反轉，從技術線型就可看出端倪，要相信股價和指數的技術走勢，再
多的權威消息都比不上股價走勢的真實性。
五、等待確定落底再進場：會陷入價值陷阱中，大多是貪便宜，雖巴菲特說「別人恐懼時，你
要貪婪」，但巴菲特的口袋夠深，一般人可等指數落底，在起漲時進場則相對安全，不吃（賺）
魚頭與魚尾，只吃（賺）最甜美的魚腹。(中時電子報)
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轉貼這篇文的時候，不免心虛。公司關係企業的三支股票，已經腰斬再腰斬。手中的股票更慘。
在股市長紅時，什麼人都是專家，現在這些專家何在？這一篇專家語參考就好，現在每天都是谷底。
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發表於 2008-12-8 01:07:33
發表於 2008-12-8 05:42:50
