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合晶獲利帶勁 外資：最甜美時光還沒到來 3016嘉晶 環球晶 中美晶 台勝科
2021/11/08 工商時報
矽晶圓龍頭SUMCO第三季營運成績單大幅優於預期，環球晶（6488）正向看待前景，大廠強強聯手催熱樂觀氛圍中，合晶（6182）第三季毛利率大幅優於預期，摩根士丹利證券、大型投顧機構齊聲讚好後市，強調最甜美時光還沒到來（Best Is Yet to Come），推測合理股價高達83～92元。
SUMCO經營管理階層認為，12吋晶圓供應受長約（LTA）牽動，預期2022年的單位售價有所改善，摩根大通證券研判，SUMCO新觀點將會強化市場對其獲利增長動能的預期。摩根士丹利證券則指出，SUMCO第三季財報、第四季展望都優於預期，2022年的創建投資有復甦初步跡象，預期將提供股價更多彈升動能。
不只國際大廠加持，台系大廠不落人後，合晶第三季營收季增6％、達26.3億元，營收成長來自重摻片比重提高，包含6吋、8吋皆有漲價；單季毛利率39.5％，季增7.2個百分點，大幅優於市場預期五個百分點。
本土投顧大行並提出，由於矽晶圓2021年平均報價漲幅僅約15～20％，相較於晶圓代工廠成熟製程漲幅高達三至四成，推估矽晶圓產品漲勢有望延伸至2022年；摩根士丹利證券的產業調查亦顯示，8吋裸晶圓價格2022年將續漲10～15％，有助合晶毛利率擴張到40％以上，尤其合晶2022年將繼續擴張產能，則會使營收變得更強。
外資估計，合晶2021年每股純益1.83元，比前年度大增逾八成後，2022年的成長率是更狂的126％，每股純益升至4.14元，2023年再增25％，上看5.2元。
根據SUMCO於11月4日法說會預估，2021～2025年12吋需求年增率較一季以前的看法再次上調，從6.1％提高到8.4％；2023年缺口達頂峰，儘管市場2024年起陸續有創建投資產能開出，但2024～2026年供需仍有5％缺口。
摩根士丹利證券指出，另依據環球晶提出的新觀察，不僅12吋晶圓見到長約提升，甚至6與8吋晶圓都有長約，推斷8吋裸晶圓到2022年都還是賣方市場。金控旗下大型投顧機構認為，綜合SUMCO與環球晶等觀點，凸顯市況持續對合晶有利。 |
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發表於 2021-11-8 07:53:24
