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六家IC設計 高盛降目標價
聯合新聞網 2022/04/02 03:58
高盛證券在日前修正晶圓代工股評價後，昨（1）日再指出IC設計產業除受總經市況影響，毛利也將面臨三大挑戰，因此下調聯發科（2454）、聯詠、矽力-KY、力智、瑞昱、譜瑞-KY等六檔目標價，此為高盛本月來第三度調整半導體目標價，持續推動外資降評潮。
高盛將聯發科由1,485元下調210元或14%至1,275元，聯詠由623元下調81元或13%至542元，矽力-KY由5,295元下調540元或10%至4,755元，力智由1,030元下調130元或12%至900元，瑞昱由573元下調78元或13%至495元，譜瑞-KY由1,740元下調45元或2.5%至1,695元。
高盛分析，聯發科、聯詠營運主要受智慧手機市況影響，矽力-KY、力智營運主要受中國大陸市場需求左右，譜瑞-KY、瑞昱營運則取決於PC出貨表現。
高盛指出，聯發科獲利結構持續轉佳，聯詠受惠產業整合，矽力-KY和力智得益於電源管理IC緊俏市況，因此重申「買進」評等；瑞昱、譜瑞-KY因獲利提升空間有限，因此各重申「中立」、「賣出」評等。
從總經角度看，升息、疫情與俄烏衝突持續影響市場，高盛表示，全球GDP在2021年強勁成長6.3%後，未來三年成長幅度會下降至3.2%~3.4%，半導體市況與全球經濟表現高度連動，隨經濟動能減弱，半導體也會受到影響。
就終端需求而言，高盛指出，俄烏雖皆非主要半導體市場，但引發的高能源價格、高物流價格會影響家庭可支配所得，壓縮終端電子產品需求，需求受限後，全球5G布建率、智慧手機OLED使用率等規格升級進程也會受阻。
高盛表示，今年IC設計廠毛利將面臨三大挑戰。首先，去年因應晶圓代工緊俏市況，IC廠將產品組合優化，產製高端產品追求更佳毛利，惟今年受制總體經濟走緩，需求下降，產品組合優化有限，毛利提高不易。
第二，晶圓代工成本提升持續壓抑IC設計廠毛利，部分公司已面臨難以轉嫁成本困境，不過，目前車用、伺服器、電源管理IC等供給市況仍維持緊俏，尚有利相關供應鏈。第三，近年來IC設計與開發需求顯著提升，各廠提高薪酬招募人才，將使得人事成本增加。
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發表於 2022-4-3 01:45:49
