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邊緣Al+WiFi 7=射頻黑馬 4968立積 6732昇佳電子 聯發科 穩懋
2023/11/27
今天報告的主題是「邊緣 Al+WiFi 7 = 射頻黑馬」。
萬寶投顧蔡明彰強調，2024 年黑馬由雲端 AI 轉向邊緣 AI，有三個重大訊號。
第一，AI 多頭總司令輝達發佈好到爆表的財報，股價反而下跌，其實輝達最大隱憂，太成功把自己逼上光明頂。AI GPU 全球市佔九成，今年賺翻了，大家都瘋 AI，但只有輝達賺錢，別人當然眼紅，幾乎所有輝達大客戶明年都會推出自己 AI 晶片，更不用說競爭對手超微、英特爾、華為將推出產品正面對決。
最後六大門派圍攻光明頂，輝達即使保有武林霸主寶座，但還能維持高成長嗎？資本市場評估股價是不進則退，一旦輝達明年季度財報營收仍成長，但 YoY 增幅由今年 200％降至 80％，股市會再給買進評級嗎？輝達成長未來放緩，雲端 AI 伺服器廠商跟著成長減速，而今年股價已大漲反應過，明年就不會是台股的潛力股。
第二，全球智慧手機出現重大拐點，中國市場在華為 Mate 60 帶動下，9 月手機出貨 3,327 萬支，年增高達 59％，1～9 月出貨 2 億支，年增由負轉正 2.2％，不要小看 2％年增率。去年中國手機出貨年減 14％，10 年來最慘，如今露出曙光，同時中國帶動全球智慧手機出貨，10 月年增 5％，終止連續 27 個月負成長，手機已在復甦。
聯發科董事長蔡明介站在第一線研發產品的角度，認為生成式 AI 是殺手級應用，邊緣 AI 明年成長加快。大摩估計 2024 及 2025 兩年，全球智慧手機出貨年增 3％～5％。
第三，2024 年 WiFi 7 元年迎接 AI 手機，支援生成式 AI，運算百億個參數的大型語言模型，需要新一代無線通訊技術，WiFi 7 傳輸速度是 WiFi 6 的 4.8 倍，明年 1 月中旬，三星發表旗艦手機 S24，錯失搶 AI 手機頭香，已落後大陸的手機，枉費全球出貨第一大手機的名號，因此號稱地表第一支 WiFi 7 的手機，壯大 S24 的聲勢。
明年秋天上市的蘋果 iPhone 16 也會支援 WiFi 7，否則會流失用戶。三星是出貨規模最大的手機，蘋果是最有影響力的手機。三星及蘋果都採用 WiFi 7，進一步推升全球手機銷售。
昇佳電子 (6732-TW) 將是明年 1 月三星新機 S24 最受矚目的概念股，S24 有 AI 及 WiFi 7。昇佳電子主力產品 PS(近距離感測器)，ALS(環境光感測器)獲三星大單。三星手機 Q2 出貨 5,390 萬支，Q3 季增 9％，達 5,860 萬支。昇佳電子 10 月營收 4.5 億元，年增 71％，自 7 月起連續 4 個月雙增，10 月營收創 19 個月新高，1 至 10 月 36.43 億元，YoY 由負轉正 4.4％，全年營收估成長 5％至 10％，領先其他手機零組件，重返成長。
若三星 S4 銷售成績不錯，昇佳電子明年 Q1 營收還有高峰，與今年的代工廠沒簽長約，成熟製程降價更對昇佳電子有利。
萬寶投顧蔡明彰強調，台廠多數是手機供應鏈，AI 加 WiFi 7，射頻元件成 2024 年黑馬，有五檔股票要鎖定。
PA 三雄全新 (2455-TW)、宏捷科(8086-TW)、穩懋(3105-TW)。PA 是射頻前端最重要的部分，射頻前端(RF IC) 及 WiFi 元件的 IC 設計廠商立積 (4968-TW) 及濾波器、雙工器，用於射頻模組的璟德(3152-TW)。
平價射頻元件相關股票要特別注意兩個要領。首先，產業新技術跑在最前面，接著股市炒題材概念，最後才是業績、EPS。其次，射頻元件在台股歷史經驗，本益比是手機零組件最高。穩懋天價 467.5 元的本益比 31 倍，立積天價 688 元的本益比，更高達 130 倍。
萬寶投顧蔡明彰強調，回來談產業新技術，跑在最前面。這次多數法人看 PA 三雄最重要，最上游磊晶的全新看走眼，前三季 EPS 1.41 元，全年估 2.3 元，這波起漲點 10 月下旬公佈第三季財報的 136.5 元，計算本益比近 60 倍，法人調節，如今全新改寫天價了。
全新客戶分散，這波由中國手機先行帶動 PA 補庫存，全新營收自 7 月起連續 4 個月雙增，10 月營收 3.17 億元，創 25 個月新高。中國及台灣客戶積極下單，但是美系三大射頻元件廠商都是該公司客戶，明年也該景氣回溫，成全新明年成長的動力。
WiFi 7 需要多達 10 顆 PA，現在 WiFi 6 要 4 顆，PA 需求放大，連現在火紅的 AI PIN 也需要 PA。另外，配合 AI 手機也要增加 PA 效能，台股過半電子股營收與 PC 手機有關，曾在疫情期間受惠遠距商機，股價創高點。
萬寶投顧蔡明彰強調，現在消費電子的需求尚未完全恢復，照理電子股不可能創疫情新高，但 AI 改變事實，今年炒作雲端 AI， AI 伺服器的廣達 (2382-TW)、緯創(3231-TW)、技嘉(2376-TW) 都改寫疫情來最高價。明年炒邊緣 AI，主帥是聯發科(2454-TW)，市值超過 1 兆元，想要突破 1,215 元天價，恐怕要等到明年某個時刻。
市值 300 多億元的全新創天價第一棒，未來會有第二棒、第三棒。
立積每逢 WiFi 新技術推出就一飛沖天，2019 年推出 WiFi 6，2020 年推 WiFi 6E，先看落後指標 EPS，2019 年 3.13 元，2020 年衝到 13.82 元，但 WiFi 6 及 WiFi 6E 推出後，2021 年掉回 5.26 元。再看領先的股價，2019 年從 43.05 元漲到 255 元，大漲 4.9 倍，成當年台股第一飆股，說明 WiFi 6 新技術出來，EPS 普通也能成飆股，看來這家與 WiFi 晶片相關性最高的 IC 設計，在 2024 WiFi 7 元年將大展雄風。 |
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發表於 2023-11-28 06:07:40
