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國泰證期研究部
富采(3714 TT)
Call memo
20240503
1. 24Q1 營收55.83億元（YoY +18.1%、QoQ +0.2%）、淨利歸屬於母公司 -4.67億元（YoY +62.4%、QoQ +88.2%）、EPS -0.62元（YoY +14.3%、QoQ +4.9%）。
2. 因應Q2 需求增加，公司提高產能利用率以致閒置產能損失金額下降。
3. 為了延續One Ennostar 的核心精神，從本季開始將以整個集團的角度說明，不再提供晶電和隆達的個別營收及損益。
4. 24Q1 營收按產品組合來看，車用佔比為23%、IT背光應用（含Mini）24%、感測應用9%、顯示看板14%、電視背光12%、照明9%。最前面三個應用產品表現較佳，也是目前公司毛利較高的產品。
5. 24Q1 現金有153億元，扣除銀行借款的淨現金也達116億元，現金存量充裕；存貨較上季提升5億元至47億元，主要為了因應Q2 市場需求增加而開始備料及提升產能利用率；存貨週轉天數83天維持健康水準。
6. 24Q1 雖呈現營業虧損，營業活動仍為現金流入；資本支出3.17億元；公司現金充裕，積極償還借款以節省利息支出。
7. 董事會在四月底通過停止晶成在微電部分的業務，讓其專注在光電領域。
8. 將會整併和優化台灣北中南及中國大陸的製造基地，提升集團製造效率和營運收益。
9. 公司會用資本公積配發0.9元現金股利。
10. Q1 為傳統淡季，Q2 和Q3 將回到季節循環、逐步墊高。
11. 電視背光、車用、特殊照明應用預期都能穩定成長。
12. 全球前三大穿戴裝置品牌中component 和模組方面都有客戶，在品牌佔有率高。
13. 感測產品在Q2 、Q3 是傳統旺季，Q2 的QoQ 預期有高於兩位數成長，尤其在高階穿戴產品方面比原先預期更好。
14. 植物照明傳統旺季也是在Q2、Q3，因為天氣太冷會影響植物工廠的建置；特殊植物照明產品最重要的波長為紅光，公司處在世界領先地位，能直接跟終端客戶對談掌握終端市場狀況；受惠發光效能大幅提升且產能充足，今年植物照明營收可望比往年更顯著成長。
15. 針對工業用黃光需求，用Led 直接發黃光會相對傳統白光過濾成黃光的手法省電，更加符合ESG 趨勢。
16. 整體特殊照明Q2 營收預期有兩位數成長。
17. 顯屏通常佔公司營收15-20% ，其供應鏈主要在中國導致Q1 受春節假期影響較差，不過公司已經看到客戶需求在Q2 回溫，下季的營收比重會拉高。傳統顯屏所需產能大，公司Q2 稼動率可望因此提升，降低受閒置產能損失。整體顯屏產品預期Q2 QoQ 有兩位數成長。
18. 車用在北美市場強勁、中國大陸市場則較為保守，公司預估今年車用營收佔比持續上升，將積極爭取車用高階顯示背光及照明產品的領先地位。
19. 背光業務Q2 主要受國際運動賽事帶動的電視產品拉貨潮激勵。預計電視背光需求Q2 YoY 和QoQ 都會呈現顯著成長，IT應用產品需求能見度則不明朗，預期整體背光營收Q2 與Q1 持平，期待消費性電子產品傳統旺季Q3 帶動下，全年樂觀看待電視應用Led銷售量可望較去年成長。
20. Micro Led是極度客製化的產品與技術，應用相當多元。
21. Mini Led 在車用主要為背光和車外顯示屏；Micro Led 則多了旋鈕設計和車窗上的透明屏。
22. 白光QD-Mini Led較適合在手機、NB、monitor、TV應用，會先從手機應用開始量產逐步到TV應用，已經跟合作廠商在手機和NB應用有進展，預計今年底有些案子會開始量產。
23. SWIR Led 在屏下進階開關已經導入應用。
24. 24Q1 產能利用率：藍光6成、紅光6-7成、封裝6-7成。整體產能利用率在Q1 季底開始適度提升，提列損失約7.2億元相較23Q4 提列損失8.5億有所下降。
(*僅供本公司內部同仁參考使用，非經本公司事先書面同意，不得轉發或轉載第三人) |
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發表於 2024-5-3 23:12:23
