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晟德(4123)20240627
座談會【華南永昌memo】
1. 晟德1Q24營收達到 3.6 億元，較去年同期增長 6%。營業利益約 4200 萬元，較去年同期大幅提升 248%。儘管公司因金融資產評價損失，第一季稅後淨損 5.4 億元，每股損失 0.78 元，但整體營運能力仍顯著提升。
2. 晟德股權投資佔總資產的 72%，其中金融資產占比 51%，權益法投資占比 21%。截至首季，公司持股比例 20%以上的投資採權益法認列，依淨值入帳，帳面價值與市值產生差異，其中順藥股價持續上揚，帳面價值與市值的差異最為明顯，整體股權投資帳面價值低於市值約 101.4 億元。
3. 晟德公司制定2021-2025年的營運目標，提高既有資本額並將集團持股的流通性提升至九成。投資策略主要分為三大方向：
I. 低風險穩健報酬大型投資：包括晟德醫藥、順藥、寶濟、永昕、東曜、建誼、豐華、益安、博晟等，專注經營以獲得穩定的現金流。此外將適當持有中國上市公司作為投資平台，持股比例達25%上下即可，例如寶濟和東曜。
II. 高技術、高風險、高成長的相關生技投資：包括長佳、長聖、加科思和引正基因等，目標是通過這些高成長潛力的投資來提升整體投資回報。
III. 前瞻與未來性新興產業：圍繞氫能生態圈進行投資，並符合全球減碳目標。
4. 氫能新興產業：晟德在氫能領域進行全面布局，與挪威儲氫設備龍頭 UAC 共同投資的優沐科技專注於儲氫設備的生產製造，嘉興廠預計於 2024 年中啟用，2025 年實現正向現金流。海珀特專注於氫能重型卡車的開發，已完成雛型車，計劃在 2024 年進行壓力測試並與大型車廠合作。
5. 生技事業體：
6. 豐華生技降本增效計劃逐步展現成果，產能優化有效改善毛利率及獲利能力，今年1-5月EBITDA較去年同期成長五倍，大型客戶訂但也持續成長，本年度新增訂但較去年同期亦成長五倍之多。計劃持續擴充產能，將 ODM 產能提升至原來的兩倍，並吸引國際級 KA 客戶，實現產品規模化。
7. 博晟生醫專注於高技術、高品質的再生產品開發，主要產品包括 Minocycline 和 RevoCart 愛膝康。受惠於抗生素及膝關節修復產品的持續放量，2024年業績以三位數增長，預計年度虧損將大幅收窄，2025 年有望轉虧為盈。
8. 寶濟藥業專攻高技術門檻的醫藥品種，核心產品包括重組透明質酸酶和重組長效人促卵泡激素。計劃於 2026 年上市的重組透明質酸酶，還啟動多項產品的國際授權，並準備 IPO 申請。
9. 建誼生技與永昕生醫合作提供 ADC CDMO 一站式服務，專注於中量高技術門檻的小分子藥物開發製造。計劃於 2024 年中啟用台南 Linker-Payload GMP 廠，2025 年啟用竹北 DS/DP GMP 廠，並預計營收逐步增長。
10. 奧孟亞致力於口服胜肽開發，專利平台 Mira/Je® 可有效提升生物使用率，成功將 GLP-1 注射劑型轉換為口服劑型。已完成多國授權，預計 2024 年 6 月入帳簽約金約 1800 萬至 2100 萬元，並計劃於 10 月登錄興櫃。
11. 2H24晟德展望：順藥計劃完成中風新藥 Phase 2b 收案，並啟動授權談判；奧孟亞完成國際授權，並登錄興櫃；寶濟啟動多項產品的國際授權，準備 IPO 送件。豐華計劃拓展國際級 KA 客戶，預計營收增長 30%，年營收上看六億，並實現年度轉虧為盈。博晟抗生素及膝關節修復產品布局全台，預計2024全年營收將實現三位數增長，虧損收窄。永昕完成韓國 MFDS 查廠，有助於國際訂單逐步放量，實現年度現金流轉正。建誼ADC業務逐步成長，將啟用台南 Linker-Payload GMP 廠，並動工竹北 DS/DP GMP 廠。
12. 賽生醫藥將完成私有化，帶來 8.5 億元現金回流。多家轉投資公司將配發股利，包括澳優、長聖和長佳智能，總計股利收入約 9000 萬元，將於2Q24入帳。
【華南永昌memo】 |
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發表於 2024-7-1 23:09:48
