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️聯嘉(6288) 20240628
法說會【華南永昌memo】
1. 聯嘉(6288) 1995年成立於新竹科學園區。目前為汽車原廠LED元件和模組光源的專業製造商，為全球汽車客戶群提供設計、開發與製造等相關服務。目前員工人數約1250人(比2022年增加約200人)。
2. 取得全球世界知名車燈廠認證與合作，服務實績超過45家世界知名汽車廠。
3. 聯嘉(6288) 2024Q1營收 13.9億元，QoQ 24.2%，YoY 30.1%。毛利率 14.7%。營益率 0.5%。業外 2.2%。稅前淨利率 2.71%。稅後淨利率 3.43%。EPS 0.24元。
4. 2023Q4營收 11.2億元。毛利率 15.9%。營益率 1.67%。業外 -2.03%。稅前淨利率 -0.36%。稅後淨利率 -0.5%。EPS -0.03元。
5. 2023Q1營收 10.7億元。毛利率 14.8%。營益率 0.0%。業外 -0.4%。稅前淨利率 -0.37%。稅後淨利率 0.39%。EPS 0.02元。
6. 聯嘉（6288）2024年5月營收 5.01億元，月增率 13.41%，年增率 35.46%。累計2024年前5月營收 23.31億元，年增率 33.53％。2024年第一季營收 13.9億元，季增率 24.2%，年增率 30.1%。
7. 2024年1-5月營運說明：
8. (a). 本年度為多款車型新舊專案交替年度，因新專案增加及因疫情影響遞延出貨訂單，於本年度陸續出貨銷售，致使營收成長。
9. (b). 近期原物料隨著通膨下降，部分關鍵電子料由賣方市場轉為買方市場，透過議價時程計畫，並開發與導入更具高性價比的新供應商以降價，進而提升獲利力。
10. (c). 隨著機器稼動率的提升，單位成本將下降帶動獲利率提升，提升營運績效。
11. 2024年1-5月各產品營收貢獻比例：車燈應用佔 87%、綠能產品佔 7%、工業應用佔 6%。
12. 2024年1-5月區域別營收表：美洲佔 75%、中國佔 6%、歐洲佔10%、台灣佔8%、其他佔1%。
13. 聯嘉車用零組件出貨資訊(計算期間：2010~2024/5)：車用模組出貨數量，超過6.25千萬組。汽車出貨數量，超過1,452萬輛。
14. 在美國新車市佔率：自2019年起，美國每年平均每6.2~10.3輛新車，就有一輛新車使用使用聯嘉光電所提供的LED光源模組。2024年1~5月美國平均每9.1輛新車中，就有一輛車使用聯嘉的產品。
15. 北美最熱銷Pickup Truck中3款由聯嘉供應。北美暢銷Pickup Truck與SUV車燈模組市佔率持續攀升。北美最熱銷Pickup Truck前五名，聯嘉供應了車燈模組給其中三款，包含：第一名Ford F-Series有750,789台、第三名Ram Pickup有444,926台、第四名GMC Sierra有295,737台。
16. 聯嘉今年開始提供特斯拉CyberTruck前車燈模組，目前已經有170萬輛預定接單量。
17. 獲得韓、日系客戶認證、歐美訂單持續增加：
18. (a). 陸續取得韓系和日系國際車燈大廠認證和車燈模組訂單。
19. 1-1. 聯嘉於去年開始供應車燈模組給韓系車燈大廠，未來將持續耕耘，增加韓系汽車供應鏈的營收比重。
20. 1-2. 聯嘉於去年高分通過日系車燈大廠認證，於今年開始接單，未來將持續耕耘，增加日系汽車供應鏈的營收比重。
21. (b). 歐洲車燈模組營收穩定成長，未來帶動集團成長動能可期。
22. 2-1. 集團於歐洲營收占比於這幾年穩定成長、Tier-1客戶給聯嘉的訂單主要來自德國BMW, Daimler和VW集團。
23. 2-2. Tier-1客戶開始提供聯嘉法國Stellantis集團和Renault–Nissan–Mitsubishi聯盟的訂單。
24. 增設墨西哥新廠與捷克委外廠：
25. (a). 應客戶要求，將於墨西哥投資設廠，使集團成為北美與歐洲車廠和車燈客戶最重要的全球化供應商、擁有低成本與高品質在地化生產交貨最重要供應商之一。因應墨西哥廠的構建，將密西根工廠規劃轉型為研發檢測中心。
26. (b). 第一期投資的廠房約2萬平方米，可為集團創造2億美金的營收貢獻。3到5年將建置第二期廠房，10年內墨西哥生產基地可為集團帶來5億美金的營收。
27. (c). 墨西哥投資設廠除擴大集團在北美的營收之外，還能帶來縮短戰線、減少庫存資金、降低運輸費用與碳稅、提升庫存周轉率，另外使用迴轉箱，以減少費用及碳稅，並可有效的增加營運績效與財務能力。
28. (d). 為服務歐洲客戶，以捷克策略外包廠就近生產供貨，減少庫存、運費、碳排放、降低生產成本，以提升獲利能力。
29. 擴充產品線與功能：
30. (a). 擴充集團能夠供應一階客戶之元件與模組產品線，從頭燈、尾燈、柵欄燈、標誌燈、門把燈、後照鏡警示燈、氣氛燈等多元化燈具，將大幅增加集團潛在營收來源。
31. (b). 聯嘉集團這幾年致力於內部自主研發和與外部合作夥伴結盟，讓集團能夠供應給一台車上面用的LED光源模組和ECU產品線持續的增加，潛在的營收來源可成倍數成長。
32. (c). 聯嘉會是將Mini LED直顯屏模組導入車用市場的先驅之一。
33. 聯嘉一站式ODM服務：
34. (a). 一站式多功能驅動產品服務。
35. (b). 從頭燈、尾燈、柵欄燈、標誌燈、門把燈、後照鏡警示燈、氣氛燈等。
36. (c). 廠內標準實驗室認證。
37. (d). 為導入車用市場的先驅之一。
38. 聯嘉提供服務：
39. (a). 整車多元化燈具服務。
40. (b). Mini LED直顯屏模組。
41. (c). LED光源模組和ECU產品線。
42. (d). 光學與EMI／ＥＭＣ認證。
43. 聚焦汽車EMS業務展望：
44. (a). 頭燈和尾燈。
45. (b). 複合格柵前燈& 標誌。
46. (c). 車輛輪廓 LED 燈串和燈條。
47. 七大研發核心技術 – 差異化與優勢：
48. 聯嘉光電擁有七大研發核心技術：光學、散熱、機構、電路、LED 封裝、 軟韌體、檢測認證等能力，可有效掌控車燈關鍵技術並於設計時進行產品差異化、客製化及設計之驗證。
49. 重視智慧財產 · 持續獲得專利技術。不斷地帶領團隊強化創新研發，專利持續增加。
50. 截至2024/2月底：已取得國內外專利 : 104 件。國內外專利申請中 : 87 件。
51. 核心技術發展策略：
52. 晶粒設計：發光效率。可靠度的提升。
53. 模組設計：結構。配光設計。
54. 封裝元件：出光效率。光型控制。
55. 應用平台：照明、顯示及感測。車頭燈、數位光源。投射光源。溝通整合。
56. UniFlex系列專利技術演變里程碑：車載LED照明模組產業 - UniFlex Series專利技術。
57. EOI創新技術研發成果(2023)：UniFlex Linear Gen III (UniFlex Linear Series專利技術)。UniFlex VAVE C-shape Demo(UniFlex Plus and UniFlex Linear專利技術)。
58. 實績應用案例：Ford Pickup Truck F250 尾燈(後位置燈)。BMW Motorcycle R 1300 GS 前方向燈。Cadillac CELESTIQ 前位置燈/日行燈/前方向燈 & 後位置燈/剎車燈/後方向燈。RAM Pickup Truck 1500(DT) Tail Lamp尾燈(後位置燈)。
59. 創新研發技術發展里程碑與期望：應用EOI光學模組於充電座艙門，為電動車提供風格化的設計方案，緊湊型的模組設計能應用於車身的薄體區域，並可為使用者顯示更清晰的即時訊息。展示樣品將整合由合作夥伴APAG提供，包含電容開關的電機子系統達成艙門開閉的展示功能。
60. 硬體及軟韌體技術開發里程碑：
61. (a). 硬體設計應用(2018~2019)。
62. (b). 硬體設計/軟認體設計應用(2020~2021)。
63. (c). 硬體設計/軟認體設計應用(2022~2023)。
64. (d). 軟韌體動態應用(2024~2025)。
65. (e). CAN/LIN 驅動程式和通訊協定架構(2025~2026)。
66. (f). 車用系統應用(2026~2027)。
67. 聯嘉LED顯示器科技 Roadmap。
68. 聯嘉LED顯示屏產品八大防護：防碰撞表面硬度H、表面防靜電、表面防鹽霧、避免金屬遷移、防潮、防塵、正面防水、消除摩爾紋。
69. 未來展望：
70. (a). 維持北美每6~8輛新車至少有一輛新車有聯嘉的產品。車業營業額與獲利率因墨西哥廠就近北美供應鏈，預計每年將高速成長。
71. (b). 成為全球重要車廠與車燈廠首選的LED模組ODM 供應商。
72. (c). 量產高解析度、高性價比的次世代LED Display，成為聯嘉第二項主要營收與獲利來源，於2024年開始貢獻營收。
73. (d). 重視節能環保，持續開發創新節能的智慧綠能環保產品，並參與智慧城市之服務，繼續維持台灣與北美重要供應商之一。
74. 每個月費用差不多6000到6600萬之間，所以換算成營收約約在13%，營業費用率這邊還是會持續再下降1%。
75. 東莞廠稼動率超過100%。
76. 墨西哥廠的部分會在明年3月開始進駐，明年年底會開始量產交貨給客戶，所以跟我們密西哥廠比較不同的地方是，我們現在在建廠階段就已經開始在接單，期望在2026年的一整年，這個廠可以帶給整個集團的營收貢獻超過20%，然後可以在當年就break even。
77. 今年約有10個SOP。
78. 美國密廠還在運作，轉型中。
79. 在手訂單約有70億元，幾年內。
80. Tesla CyberTruck佔3~5%營收。
81. 電動車看法，Ford F-150是虧錢在賣，油車與電車的比重調整。油車與混動車增加。
82. 聯嘉80%營收來自油車。
83. 今年營收20~30%成長有信心，各個產線毛利率會拉上來，稼動率上升，生產的UPH，OP人員會下降費用下降。產值增加費用降低毛利增加。
84. 運費會起起伏伏。
85. 墨西哥廠狀況，會以原本北美與中國團隊，工廠附近有Tier 1客戶存在。
86. 觀察北美CPI狀況，會影響消費者購物行為。
87. 聯嘉（6288）展望下半年營運，車用逾百億元在手訂單將陸續出貨，下半年台灣總部稼動率達80-100%，東莞廠稼動率達100%以上。未來將持續深耕北美，強化北美汽車供應鏈競爭優勢。
88. 聯嘉持續以提升光學、機構、電子、熱學、LED封裝技術、軟韌體六大核心技術能力，以LED車用光源、車用顯示器與車用照明產品為主要營收項目，並以透過巨量轉移技術，開發MiniLED小間距顯示屏，可運用於車用智慧儀表板及大型商用顯示屏，預計今年開始貢獻營收。
89. 聯嘉整合雷達及AI影像辨識發展新型態的情境，應用於未來車用影像、實境、訊息、車聯網。於下半年發表整合「次世代LED顯示屏」、「創新餐飲」及「AI影音視效」等應用。
90. 為強化全球供應鏈架構，聯嘉除了會加深與捷克外包廠的合作之外，也依照長期客戶的期望，進行墨西哥新廠的設置。
【華南永昌memo】 |
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發表於 2024-7-1 23:11:59
