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台股新春後紅盤，原來投資人充滿了樂觀期待，結果指數連三黑，加權指數從紅盤第一天的九二二○．六九狂殺到八八三六．五元，三個交易日之內指數已跌掉了三八四．一三，外資恢復賣超，尤其是十日賣超一六八億，狂殺金融股，造成加權指數狂殺一七○．二元，在全球股市表現平穩情況下，台股異常狂跌，值得探究。
十日指數大跌，與金融分類指數狂跌三．八五％有關，不過最大核心的源頭在電子股，其中電子分類指數從三五四．二八跌到三三五．四一，半導體分類指數從八七．二八跌到八一．七還跌勢的關鍵，其中聯發科（2454）創了三四五元新低價，台積電（2330）從七八．三元跌到七二元，都是很大的關鍵。
觀察台股的後勢，若金融股強不起來，電子股又不振，那麼指數很難重返九千點，而電子類股占台股半壁江山，今年必須面對三座大山，如何克服值得密切注意。
今年考驗電子股最大的變數是新台幣。九日台幣強升到二八．七五五，震撼了全市場，在農曆年前，大家都認為央行會以二九元為底限，但是新春紅盤日，台幣輕鬆破了二九大關，寫下二八．九○五的新高紀錄，造成台股開高走低。九日台幣進一步升值到二八．七五五，更令市場心驚，十日台幣沒有越過二八．七五五的新高點，但升值力道仍在。
央行在去年第四季使盡全力捍衛新台幣，十二月三十一日台幣作帳作達三○．三六八。但是進入二○一一年，央行突然鬆手了。先前那麼用力守匯，如今卻任令台幣急升。先前彭總裁說，台幣不能大升，因為韓元升得比台幣少，造成台灣面板產業、ＤＲＡＭ產業競爭力喪失；如今韓元從第四季到今天，都努力防守一一一○韓元大關，韓元紋風不動，反而是新台幣頻創新高，這是很奇怪的操作手法。
若說台幣是跟著美元浮沈，那麼在去年十一月四日柏南克宣示ＱＥ２那一天，美元指數就創下七五．六三一的新低價，如今美元指數在七八左右，並沒有進一步示弱，而新台幣在美元最低那一天仍有三○．五八，這三個月來美元不貶反升，但是新台幣卻急升。
而這一段時間亞洲貨幣皆未再創新高，日圓在十一月已創了八○．二元新高價，如今日圓在八二．七元。韓元最高價在去年十一月的一○八九．六，泰銖最高價在去年十一月二九．三五二，從此未再見到新高價。這三個月來只有台幣一路狂升，如果說台幣考量到台灣出口競爭力，那麼亞洲貨幣皆未升值的情況下，只有新台幣單獨升值，這是一個危險的訊號。
況且，台幣去年第四季努力擋升值，那時亞洲貨幣皆升值，台幣守起來很吃力。現在別人不升了，我們卻狂升，那麼前面守那麼苦，現在為什麼鬆手？央行政策令人費解。
其次是台幣有點升過頭，給了外資出場的機會，台幣見到二八的價位，是外資賺匯差出場的機會。十日外資大舉賣超，賣超元大金（2885）逾五萬張，把元大金殺到跌停，賣超台積電（2330）逾四萬張，讓指數大跌，賣超宏（2353）二．五萬張，也讓宏大跌二．四元。十日外資賣超集中在大型權值股，尤其是金融股一片狂殺，這是指數大跌一七○點的關鍵，台幣升太多了，外資把握賺匯出場的機會，成了重創台股元兇。
新台幣在一九九二年升到二四．五二，造成台灣資金大幅外流，傳產開始式微；一九九七年亞洲金融風暴，台幣貶到三五．一七兌一美元，從此揭開電子代工業的黃金十年，這一段時間，新台幣都在三○元以下，只有二○○八年一度升破三○元大關到二九．九五兌一美元。
換句話說，電子業已經很習慣在三○元以下游泳了，這是台灣運用低價台幣創造出口優勢。去年台幣開始要升的時候，緯創的林憲銘跳出來喊話說，台幣若見到二八，ＮＢ產業全部都完蛋，如今果真見到台幣二八元，不知道ＮＢ產業怎麼辦。
台幣升破三○元大關，這是台灣近十幾年來罕見的新現象，代表了台灣的產業生態必須重組，純代工、低毛利率的電子業命運很可能跟二十幾年前的傳統產業走入同樣的命運。台幣升值，產業大洗牌正式開始，很多沒有競爭力的電子股可能不支倒閉。
另一個衝擊是銅價見到一○一六○美元，銅創歷史新高，對半導體銅製程，ＰＣＢ上游的銅箔基板，以及連接器、連接線產業，可能帶來空前壓力，若是成本轉嫁不利，恐怕會出現蠟蠋兩頭燒的情況，原物料大漲是電子業必須克服的第二座大山。
另一個存在很久的是，中國大陸工資全面提升的挑戰，儘管ＮＢ業者一直往西部遷徙，但工資上漲的壓力已無處可逃。這三個大變數在電子業恐怕是難以克服的三個大天敵，未來投資電子必須有新思維。 |
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發表於 2011-2-15 09:11:58
