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通常，在多頭市場的最後幾個月裡，表現總是亮眼的類股，近幾日的表現，的確讓人開懷。而在這些月份裡，表現通常不佳的類股中，至少有一種類股也的確陷入了困境。
這是量化研究公司Ned Davis近來研究的一項結果。在這項名為「多頭市場高點出現時的領先類股」研究中，分析師將焦點置於，1970年代初期以來，美國股市每一波多頭市場最後三個月期間，各類股的表現。
他們衡量了每一次的這類期間，S&P 500指數中，11種類股的表現情形。結果發現，在多頭市場高點出現之前的幾個月中，金融股與公用事業股傾向表現較差，而非必需品消費類股及必需品消費類股則傾向表現較佳。
那麼過去幾個月，這些歷史的先例是否依舊呢？不幸的是，在這四種類股中，有三種類股近來的表現，符合頭部已形成的條件。
在最近三個月的表現中，金融股報酬率為-3.2%，公用事業股+7.3%，非必需品消費股+2.6%，必需品消費股+7.6%，道瓊工業平均指數+1.3%。
其中，公用事業股的表現並不符合Ned Davis公司研究確認的股市頭部型態。分析師懷疑原因在於，以往多頭市場至尾聲時，利率上升，造成了對公用事業股的利空。
而這次，利率始終未見走高。然而，由於利率未見走高，有相當部份的原因，在於擔憂可能出現通貨緊縮，因而投資人絕不可輕信，只因利率仍然守於低點，股市頭部就理應未至。
其實，由於利率未見上升，金融股近來的表現卻是沉悶，更是讓人意外。在其他條件不變情況下，投資人當預期目前的股市應是大漲特漲，因為聯邦準備理事會(Fed)的低利率政策，等同是對該類股的巨大補貼。
然而，今日的金融股卻是壓力重重。本周初，在研究了過去三個月金融股走勢後，「道氏理論通訊」編輯羅素(Richard Russell)認為，金融股已形成利空的下降三角形。
基本上，根據Ned Davis公司的研究顯示：美國股市可能正進入股市頭部形成的初期階段。
高點不多!!!!!!!!!!小心駛得萬年船
《 本帖最後由 mosman 於 2011-5-19 08:02 編輯 》 |
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發表於 2011-5-19 08:01:17
