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近來內地股市大熱，各路資金蜂擁入市，昨(3)日滬深兩市成交居然創下9148.61億元(人民幣，下同)歷史新高，以4小時的交易時間計，即每1.6秒就有1億元成交，以港元計更達1兆1532億元，打破美股2007年7月26日創下1400億美元(約8600億元人民幣)的全球紀錄。
不過，A股氣勢如虹的背後，也盡顯國人投機癲炒的一面，連日來融資融券業務爆棚，融資餘額首度超過8000億元，股民僅需10萬元本金就可做「兩融」，大戶更可做3倍槓桿，業內人士指大市現在暗藏巨大風險，令人擔憂。
香港《文匯報》報導，滬深兩市昨寬幅震盪，走勢深強滬弱。早市上證綜指在金融和資源股帶動下快速上攻，上午創出2824點的40多月新高，午後隨著銀行、券商等權重板塊回落，指數一度跌近1%，上證綜指收報2779.53點，上升0.58%。深成指高開高走，上午曾大漲4%近400點，創出近20月新高，之後有所回落，全日收於9643.92點，漲2.96%。創業板下探10日線後快速反彈，收報1604.45點，漲幅2.49%。
值得注意的是，昨日兩市成交量大幅放大，滬市成交高達5297.77億元，深市亦達到3850.84億元，均為歷史天量。回查滬市歷年成交總量，滬市1994年總成交5626.73億元；1995年總成交3042.63億元；1996年總成交9020.24億元，這表明滬市昨日的成交量接近1994年整年的水平，滬深兩市的成交則跑贏了1996年滬市一年的總量。
瘋狂入市的資金不少是「融資」即港人俗稱的「借孖展」而來，昨日內地股民踴躍借孖展更令到部分券商的融資系統出現「擠塞」，甚至有市場傳聞某些券商融資交易系統崩潰，令融資客無法融資買股票。
內地財經網站大智慧昨引述券商人士指，有券商的融資系統「擠塞」大約持續了半小時左右，主要原因在於過多的融資客在相近時間內進行融資操作，令融資系統瞬間承壓，出現擁堵。而券商技術系統人士指出，每家券商的融資系統容量不盡相同，因為不同容量的融資系統價格也不同。不少券商購置的融資系統容量可能不夠大，導致擁堵現象產生。此前，券商也沒有預料到融資市場會如此火爆。對於解決方法，上述人士表示，券商需盡快擴大其融資系統容量。
宏源證券分析師徐磊昨表示，昨日A股表現出現明顯的資金推動性行情特徵，在資金推動型行情中，市場每一步走高，都需要更多增量資金維持量能，越是接近3000點對資金的渴求程度就愈高。與此同時，市場多空分歧、行業分歧亦在加劇，部分獲利盤回吐，以及資金自大盤股流入中小市值股票，均是巨量成交的推手。
徐磊指出，如今各路資金入場兇猛，產業資本、居民儲蓄回流趨勢明顯。他特別提到，高風險的融資融券近來深受熱捧，股民「舉債」入市，表現瘋狂。據悉，股民之前對融資融券興趣不大，券商極力推銷，股民亦不願染指，現在卻大相逕庭，開戶數、參與人數快速放大，再加上早前券商就紛紛降低入市門檻，股民僅需10萬元就可涉足「兩融」，而一些多金的大戶更是放手一博，配置3倍槓桿比例，以期巨額回報，整個市場投機氛圍十分濃厚。
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今年9月，深交所和上交所同時宣布擴容「兩融」標的股範圍，目前滬深兩市「兩融」標的股共有900支。有統計指，11月以來，滬深兩市融資餘額一路狂飆，首度超過8000億元，較年初翻番有餘，且增加的融資融券餘額已達到過去四年增長的總和。更有預測稱，融資融券餘額月內或破萬億元規模。
徐磊擔憂，融資融券「高熱」，或加劇短期內市場的震盪風險。在他看來，「慢牛」更有助於股市走得長、走得遠，但內地股市如此瘋狂，撈快錢、逐暴利，則是在透支明年的上漲空間，故他不十分看好大市短期內的表現。
當然也有機構看好近期大市。天信投資就認為，兩市成交量持續放出新高，可見資金做多意願非常強烈，並指此輪上漲主要是增量資金所為，在貨幣政策持續寬鬆，改革不斷推進的情況下，大市將繼續維持強勢格局。今日投資則指出，周二央行繼續暫停了公開市場操作，這體現了央行壓低融資成本的決心，降息降準政策可能會組合出台，從這一邏輯上來講，本輪行情並未結束，但由於市場漲幅已大，短期市場或將呈現震盪走勢。
投行及券商點評A股及中國經濟
■瑞銀：受累於房地產市場拖累，預測今年中國GDP增長7%，明年增長6.8%。A股短期看好，農曆新年前有一定升幅，惟中長期則因經濟因素趨向保守。
■高盛：未來5年中國增長有機會降至6.3%至6.4%，短期有陣痛，惟長遠有利發展。預測有60%資金由樓市流入A股，預期A股明年有超過10%潛在回報。
■摩根士丹利：改革繼續是中國政府2015年的工作重點，故中國經濟增速將訂於7%。A股會對央行降息作出積極反應，與其他新興市場的估值差距將於中短期內收窄。
■中行：中國正孕育新增長動力，惟受制於產能問題及樓市調整，預期明年GDP增長為7.2%。
■摩根大通：受政策刺激，中國經濟將於2015年開始復甦，預測明年GDP增速為7.4%。
■野村：中國須面對房地產及地方債務問題的挑戰，預計2015年GDP增速將放緩至6.8%。
■匯豐：由於低估值及政策支持，看好2015年A股走勢，應關注結構性改革等主題。
資料來源：香港文匯報
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發表於 2014-12-4 09:12:08
