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股海自由行／飯店、餐飲、零售 迎解封商機
聯合新聞網 2022/06/11 00:59
股市今年歷經大幅修正後，5月中下旬開始出現較強勁的反彈力道。市場對於股市的好表現反應兩極，空方認為市場風險仍存，建議投資人應利用此波反彈減碼，多方則認為多數利空皆已反應，此時理應大膽進場布局，迎接下半年的回升行情。
投資人究竟該如何判斷目前股市位階？觀察美股今年以來的拉回，頗符合技術分析中波浪理論中，空頭行情三波下跌的循環走法。所謂空頭的三波修正，即投資人熟悉的A波初跌段、B波反彈、C波末跌段。套用在台股上，今年年初至3月中旬這段時間即為A波下跌、3月中旬至3月底為B波反彈、4月初至5月12日則為C波末跌段。
就下跌的背景因素分析，A波的下跌主要是反應美國聯準會升息對股市估值過高的修正，C波下跌則是反應通膨及升息對景氣及企業獲利放緩的擔憂。觀察自俄烏戰爭及聯準會強硬升息以來，雖然國際貨幣基金（IMF）及世界銀行紛紛下修全球景氣預估值，但修正後預測值仍有3%左右正增長，美國財政部長葉倫在4月9日也表示，美國經濟不會陷入衰退。至於美國各大研調機構對於美股S&P 500企業的獲利預測，整體獲利僅小幅下修，全年仍可繳出正成長的成績單。
換言之，若今年整體景氣、或是全體企業獲利沒有步入衰退，則理論上，市場至今已經反應了市場多數的利空訊息。看空論調擔憂的衰退場景，就目前數據觀察，發生機率並不高。在此條件之下，即便接下來一段時間，仍會看見部分公司下修今年獲利預估的訊息，但對於股市的影響應會從全面性的衝擊，轉變為僅對個別產業或單一公司股價的影響，推估短期加權指數震盪難免，惟再破底的機率偏低。
在釐清市場目前所處的位階後，投資人此時應可放慢但寬心布局，以利迎接下半年的回升行情。投資策略上，近期多空訊息仍然紛雜，在大漲小回的過程中，逢回低接較積極追高為宜；選股策略方面，下半年為電子傳統旺季，產業疑慮較小的跌深個股為進場首選，傳統產業則可從業績谷底回升的角度尋找投資的機會。
產業觀察，高階晶圓代工廠景氣持續提升，主要是受益先進產能、匯率等有利因素及產品組合改善。展望下半年，考量目前晶圓代工產能仍供不應求，晶圓代工價格將持續提升，加上工作天數恢復正常，產能亦陸續開出，價量齊揚下，晶圓代工產業營收可望再創新高，而漲價效益及產品組合改善可帶動毛利率維持高檔。
傳統產業方面，隨著上海陸續解封，復工、復產的企業增加，出口貨物的數量將不斷向上累積，且隨著旺季的到來，塞港的問題又會加劇，加上近日美西港口的談判並不順利，若再演變成罷工的情況，那塞港的問題會更加嚴重，航運運價仍有機會維持高檔。最後，國內疫情進入高原期，下半年可望迎來國旅和休閒餐飲遞延的消費商機，飯店、餐飲、零售業客流可望在6月下旬復甦。國內外疫情水平走低，國境便會逐步解封，飯店業下半年起估將逐季走高。
（作者是台新投顧總經理） |
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發表於 2022-6-12 02:24:16
