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國泰證期研究部
鉅祥 (2476 TT)
Call memo
20240716
※營運概況
1. 營收比重：部品95%；模具3%；其他2%。
2. 員工2,479人；台灣750人。
3. 終端應用：網通相關8%、PC/NB 16%、消費性電子19%、車載相關24%、工業與其他33%。
4. 銷售地區(依照客戶地區)：
2023：日本36%、台灣22%、歐洲28%、美洲9%、其他5%。
1Q24：日本42%、台灣17%、歐洲28%、美洲8%、其他5%。
5. 產能：模具設計110套/月；沖壓機台747台；射出成型40台；機械加工539台；電鍍4機8線。
6. 1Q24營收14.4億(YoY+2.0%)；毛利率30.1%(YoY+3.0ppts)；營益率12.3%(YoY+1.0ppts)；歸母淨利2.2億(YoY+409.4%)；EPS1.14。
Q&A
1. 24資本支出計畫：
(1) 新屋觀音廠9277坪，資本支出15.5億，預計2H24運作，受到送審過程延後，落後約一個月。
(2) 惠州廠，7000坪，資本支出8000萬RMB，預計4Q24~1Q25運作。
(3) 菲律賓廠，1851坪，資本支出500萬USD，預計2Q25運作。
2. 惠州廠兩廠合併產能多20~30%；菲律賓廠仍不確定；觀音廠面積比新屋廠多5~6%，初期規劃將新屋廠、八德廠較占空間的產品移往觀音廠生產，電鍍產線也會轉向觀音廠，一站式服務的產品也會考慮在觀音廠運作。
3. 台灣申請電鍍排放執照比較嚴謹，預計要到明年底才能。
4. 6月營收掉的原因?
6月出貨的品項少，ASP也降低。
5. 第三季會大於第二季嗎?
過去的歷史數字上，Q2、Q3為旺季，Q1、Q4為淡季，但近期公司布局車載、工控後，淡旺季效應減少。
6. 第三季跟第四季抓多少?
無財測，可以參考過去歷史的路徑。
7. 日幣匯率問題，會出現價格競爭狀況，但在公司全球經營下，影響有比較低。
8. 公司與同業相比的優勢?
海外布局廣、產品品項廣，可以同時涵蓋不同製程。
9. AI相關產品線?
過去主要以3C產品為主，沖床設備噸數小，過去主要為4~200噸，現在聚焦車用後噸數有提升到400~500噸，使沖壓接單範圍變廣。AI伺服器外殼、支架、機構件，公司都有做。
10. 公司目前可做到600噸沖床，沖床除了考慮產品面積還要考慮厚度。
11. 如何達到更高的技術門檻，來做到更高噸數?
客戶要有需求，或是產品前瞻性明確後，才會考慮投資買設備。
12. 400~500噸發展到600~700噸設備價格?
沖床設備主要來自台灣、日本、中國，價格落差大。公司主要用日本以及台灣設備，精密的設備如高速連續沖床，需要使用日本或德國設備，要價上千萬，台灣製造的幾百萬也有。主要看客戶需求。
13. 600~700噸沖床，應用領域多在車用、工業、醫療領域，3C產品用的沖床噸數不大。
(*僅供本公司內部同仁參考使用，非經本公司事先書面同意，不得轉發或轉載第三人) |
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發表於 2024-7-16 21:27:44
