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金融海嘯自去年9月爆發，令全球頓時陷入無邊恐懼，迄今已過了一年又一個月。事發當時，美國學者專家厲聲高喊全球將陷入百年來最嚴重的大蕭條，甚至十年難以復元。一時之間人心惶惶，各國政府也驚慌失措，紛紛投下非戰爭時期最重的猛藥：一面提撥巨款大舉從事公共建設，一面透過一切管道慷慨注資，更將利率水準大幅下壓，為首的美國聯準會一舉降至0到1%之間，直逼日本1990年代的零利率水準。
但未幾識者即發現，美國最大投資銀行瞬間崩潰，只是拖垮了美國金融體系的一部分，大多數國家金融體系多安然無恙，而實體經濟則除去房地產市場幾乎同時向下波動，大部分產業也未受創；只是金融機構、企業、消費者與投資者都在同一時刻嚇破膽，令一切經濟活動忽然中止，市場一片死寂，全球經濟機制驟然停止運轉，才真正釀成生產停滯、銷售萎縮、投資卻步、經濟衰退、庫存暴增、商品跌價、雇主裁員的惡性循環。
如今專家多已明瞭，這一切既都是恐懼造成，只待恐慌漸消、信心漸復，全球經濟機制再緩緩發動，良性循環就會順利展開，景氣復甦、銷售回升、庫存回補、商品價揚，一場噩夢終將甦醒。
近來復甦訊息愈來愈多，尤其過了9月，統計數字開始以去年9月以後的偏低基準對比，不論成長率、出口、進口、市場零售額等，都會明顯地由負轉正，而且逐月擴大，大眾信心將因而愈趨安定。
我們再三強調，現代經濟之中，與信心關係最直接的，莫過於貨幣流通速度；在全面恐懼之中，人人唯求自保，一切用度減至不能再減，不論多少資金，都被深深窖藏，使其流通速度低降至零；心急如焚的政府乃不計其數地投注更多資金，但均如泥牛入海，貨幣流通量仍陷於窒息水準。可是一旦恐懼漸消、信心恢復，貨幣流通速度由零轉正，散布每個角落的資金就會以倍數創造出天文數字的貨幣流通量，瘋狂投入股市、房市、商品市場，令其價格狂飆、市況狂熱。
等流通速度回到正常水準，加上政府積極推動的無數公共建設，全球經濟會被過於龐大的有效需求推上通膨的不歸路。除非各國政府明智地將當初十萬火急、毫無節制地投入市場的資金有序回收，並極力抑制公共建設的腳步，方有可能消弭大禍。
但各國政府都投鼠忌器。一方面唯恐呷緊弄破碗，好不容易露出一點苗頭的復甦跡象，收緊銀根會不會魯莽地掐滅？一方面全球錢淹腳目，熱錢四處流竄，找尋投機套利標的，任一國升息，就立時引來投機熱錢，不僅讓金錢遊戲狂飆，而且會大幅推升本國幣值，打擊出口市場，反而得不償失。
因此各國政府都面面相覷，等待悍不畏死者發出第一槍。勇哉澳洲，8日開了第一槍，大膽升息1碼，果然引來大批熱錢，匯率聞聲大漲，達14個月新高。由於澳洲經濟已率先恢復正成長，通膨壓力也高於他國，能賈勇升息，有恃無恐。誰將跟進，各國正拭目以待。
其實最應跟進的，正是始作俑者的美國。做為全球首強，卻率先將利率降至逼近零水準，應為資金氾濫負最大責任。同時，由於借款幾無成本，過去無息向日本貸借流竄全球的投機熱錢，目標轉向美國，令美元快速流出，幣值不斷滑落，既不利於美國復甦，復助長全球投機烈焰，損人害己無過於是。若美國跟進升息，將熱錢回收、美元幣值回穩，令各國群起仿效，不僅可力挽狂瀾，及時消弭通膨威脅，而且油國與中、俄等虎視眈眈欲扳倒美元的圖謀，一時之間，也無機可乘。
【2009/10/09 經濟日報】@ http://udn.com/
別擔心，陰雨的天氣總會過去…一起加油吧 |
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發表於 2009-10-9 10:48:37
