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電子製造服務廠（EMS）：鴻海第二季合併營收較第一季成長兩成，税後淨利卻衰退6.9%，因而引發外資分析師一片調降聲浪，由於鴻海幾乎囊括了今年最熱門科技產品（如：Iphone、iPan）的所有訂單，獲利衰退幾乎就是來自娛成本增加，而工資成長就是最大的殺手。
由於大陸近年來面臨房價高漲、所得分配不軍的社會問題，調升工資仍將是往後數年的政策，相關廠商的成本增加趨勢很難逆轉，由於這是結構性的改變，對於獲利的殺傷力不容小覷，相關產業要嘛加速擴增營收，要嘛西遷降低成本，不然很難扭轉外資看空的心態。
除了成本增加的劣勢值得投資人關切外，鴻海依34號、35號公報認列了轉投資公司資產減損21.38億元，推測子虧損應是來自富士康，也就是富士康餘2005年併購奇美通訊之後，併購價格超過公司淨值的部分就轉列為公司的商譽（無形資產），在評估獲利能力未能恢復下，商譽需要提列減損，這幾年智慧手機成為手機產業成長主力，富士康在子領域的競爭優勢不足，獲利未有表現，自然面臨商譽提列減損的窘境。
金融風暴過後，企業手頭上的現金多多，多家廠商都加速進行併購，台積電（2330）併購乾坤、元太（8069）併購環泰、大聯大（3702）併購友尚及雷凌（3534）併購誠致等，許多併購都是市值規模差不多大的廠商進行合併，在併購價格遠高扵淨值的情況下，雖然短期內廠商的獲利仍處扵增長期，併購的綜效也可能帶來成本降低的效果。
不過，若是產業落入衰退期，或是獲利表現不如併購前所預期的樂觀，提列商譽減損的壓力就大大提升，以元太併購E-INK為例，公司合併報表的淨值218億元中，無形資產就佔了99億元，帳列商譽及專利權金額分別為60.6億元及33.56億元，專利權分12年攤消，商譽則不予攤消，每年定期進行減損測試，今年上半年的商譽攤銷金額為零。
但是電子書產業在iPad加入戰局後，聲勢已大不如前，包括友達（2409）、三星及日本面板廠商也都積極開發自家的電子紙技術，因此元太的獲利能否支撐過大的商譽金額仍有疑慮，而其他進行購併的廠商也都面臨類似的情況，這將是投資人長期需觀察的重點。 |
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發表於 2010-9-14 21:51:52
