板卡出貨強強滾 技嘉、微星、3515華擎 迎史上最旺Q1 季季維穩走升

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板卡出貨強強滾 技嘉、微星、3515華擎 迎史上最旺Q1 季季維穩走升

2021年2月19日

【時報-台北電】延續主板、顯卡市場供不應求的熱度，技嘉（2376）、微星（2377）2021開年第一個月就雙雙交出單月營收新高，另一方面，華擎（3515）除了板卡出貨增溫，也在伺服器業務加持下，交出史上最旺的1月業績。

展望第一季，法人預期三台廠除了板卡主業可望維持高檔，技嘉及華擎尚有伺服器新訂單，微星並有電競全線PC新品等挹注下，有機會迎來最熱第一季。

雖受到供應鏈缺料及CPU、GPU供貨嚴重吃緊影響，三板卡廠1月的主板及顯卡出貨仍同步增長，估板卡分別有1成以上及高個位數的月增幅，加上ASP（產品平均單價）因新品及價格調漲等因素拉升，帶動兩業者單月營收雙雙衝上歷史單月新高。

其中，技嘉月增逾55％、達103.86億元，年增逾66％，微星亦有月增36.7％、達170.23億元，年增幅更有69％以上。另一方面，華擎單月營收也來到歷年同期新高、達16.5億元，月增24.2％、年增17％。

雖預期2月在農曆春節連假影響下，三業者單月營收表現將回檔，不過在板卡市場需求仍強勁、第二季能見度亦明朗下，法人多預估三業者首季營收可望能有雙位數季增及年增的有感成長。

展望第一季，法人預期技嘉及微星在板卡、筆電皆有新品推出下，將受惠市場強勁需求拉抬出貨及業績增溫。儘管供應鏈缺料將為市場帶來不確定性，不過預期產品價格在多有揚升下、仍將挹注其業績增溫。

此外，技嘉及華擎近年在伺服器業務增長力道強勁，市場研調單位DIGITIMES Research並估算，技嘉的伺服器營收額已占達台廠伺服器整體營收的1％以上，約落在160～170億元區間，同時躋身台伺服器廠集團中的第六大。

至於伺服器業務同樣年年以兩位數增幅向上的華擎，法人則預估繼2020年度伺服器營收交出超標的80億元以上新高後，今年可望再以季季維穩走升的步調，持續朝百億大關邁近

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漲起來威力十足！記憶體超級循環周期登場 3006晶豪科 3260威剛 2408南亞科

2021-02-18 萬寶週刊 王榮旭

萬寶投顧分析師王榮旭表示，台股進入牛年之後，連續兩天大漲逾600點，不排除2月底就有機會挑戰「萬七」，而美股充其量漲多拉回，美國長債殖利率攀升至1.3%，仍遠低於股市投報率。美長債殖利率升高，反應疫情過後經濟復甦帶動通膨升溫，適當的通膨有利投資股市的獲利。

景氣循環股是經濟復甦與通膨的主要受惠者，例如面板、記憶體都是標準景氣循環股，這也是去年第四季以來，我持續看好漲價族群的原因。

記憶體在2020年第三季價格落底之後，第四季NOR Flash與標準型、記憶型DRAM到上游記憶體控制IC陸續漲價，連最不缺的Nand Flash也在三星德州奧斯丁廠停電後，也可能引發短期報價上漲。

華邦電（2344）、旺宏等台系Nand Flash製造廠，最早受惠NOR Flash漲價，現在Nand Flash也止跌回穩，整理近兩個月的股價也開始再度向上突破。

萬寶投顧分析師王榮旭強調，先前專欄中多次提醒讀者，記憶體的超級週期循環將在2021年開始，在晶圓代工大廠之後，2020年漲幅相對落後的記憶體，2021年補漲空間大。

上游記憶體控制IC廠群聯與晶豪科，先後調高產品售價，群聯、晶豪科今年EPS分別估計為30~35元與5~6元；本益比約僅13~15倍，在IC設計族群中最為偏低。

而手中握有大量低價庫存的模組廠威剛與十銓，受惠DRAM及Nand Flash漲價程度也很高，本益比也低於10倍，實在委屈。

而最沒有漲到的，莫過於國內DRAM龍頭南亞科，現在股價只比前年底收盤價高約7%，等於去年以來大盤大漲4500點，南亞科都沒漲到，股價整理時間在記憶體族群中也最久。股價壓抑越久，未來爆發力也就越大，就像封測龍頭日月光不漲就不漲，漲起來威力十足。

萬寶投顧分析師王榮旭指出，台積電再次逼近7字頭，本益比達到30倍，帶動台股整體的比價效應。尤其農曆年前一波股價的調整，不少個股修正到季線，未來比價向上空間更大。

航運是景氣向上循環的受惠者，這波散裝輪、貨櫃輪，皆壓回到季線整理，但是運價持續高檔，載運鐵礦砂、農糧等的BDI指數大漲，其中漲幅最大的是海岬型運價指數，一口氣大漲28%。海岬型比重較高的新興、中航與裕民皆從季線強彈，拉出長紅突破站回月線，這也是低檔轉強的訊號。

法人在農曆年前就悄悄回補貨櫃輪，因為這一塊更具有低本益比的優勢，長榮與陽明已先行收復短中長期均線，萬海量價也在今(18)日同步轉強。估計貨櫃三雄上季EPS都有挑戰2元的實力。

尤其主要經營亞洲線的萬海，受惠亞洲疫情不落歐美嚴重，經濟復甦腳步更快，上一季亞洲線運價補漲力道兇猛，農曆年後貨櫃運價季節性的需求由淡轉旺，缺船缺櫃估計更加嚴重，萬海今明年新船下水量很大，受惠運價上漲的程度更高，今年EPS可望上看7~8元，目前的股價仍顯得低估。

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