受惠AI需求、基礎設施汰換中興電看旺 花旗喊買目標200 華城 士電 亞力

mojeku

受惠AI需求、基礎設施汰換中興電看旺 花旗喊買目標200 華城 士電 亞力

2025/09/07

花旗證券於最新「台灣電力產業」報告中表示，台灣電力產業在人工智慧（AI）需求帶動、基礎設施汰換等兩大驅動力推動下，前景樂觀。

台廠中，中興電（1513）、華城將是主要受惠廠商，其中對中興電較為樂觀，給予「買進」、目標價200元，而華城則維持「中立」、目標價650元，後者主因估值較高，看法相對保守。

花旗表示，在AI的強勁需求、再生能源普及、及電網基礎設施改善的推動下，美國的變壓器進口在2023年、2024年和2025上半年分別年增47%、42%和31%。

AI加速發展下，全球資料中心的電力消耗正在快速成長，預計到2030年將占全球總電力消耗的3%。花旗預計，美國公用事業在輸電方面的資本支出年複合成長率（CAGR），在2024至2027年間將從2017至2023年的5%增至8.2%。

上述為變壓器和開關設備帶來強勁需求，華城為台灣領先的變壓器製造商，在美國的出口占其2024年銷售額約40%，將有望受益。華城7月合併營收達22.36億元，年增11.5%；累計前七月合併營收127.3億元，年增31.4%，雙雙創同期新高。

台灣方面，為加速電網升級，台電於2022年啟動「強化電網韌性計畫」，預計在2022至2032年間投入5,645億元。花旗認為，中興電將最有望受惠，因其深度參與輸電基礎設施生態系統，特別是其在氣體絕緣開關GIS系統上的主導地位，並與台電保持長期策略夥伴關係。

中興電第2季稅後純益9.41億元，年增4.9%，每股純益1.9元，單季獲利創下歷史同期新高；今年上半年稅後純益18.19億元，年減1.6%，每股純益3.68元，上半年獲利則寫同期次高。