兩岸題材持續發酵，中國及台股漲勢驚人(全球金融市場評論)

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《一週展望》

成熟市場－財報季來臨，市場謹慎以對
新興市場－外資持續買超，逢拉回便是買點
台灣股市－兩岸獨特利基發酵，台股走出相對強勁格局

《市場回顧》

全球股市：兩岸題材持續發酵，中國及台股漲勢驚人

全球股市於上週普遍收跌，而美股於上週四受到就業報告不佳而重挫，對亞股影響有限，新興亞洲股市相對強勢，其中以中國、台灣、南韓與印尼股市表現最強勁，且中國6月份PMI連續4個月位於景氣榮枯點50以上，經濟復甦態勢確定，激勵上海綜合指數站上3000點。而外資對台灣與南韓等兩大亞洲新興股市持續買超，成為台韓股市表現突出最重要因素之一。　　

全球債匯市：美股重挫影響有限，風險性債券由黑翻紅

全球債市於上週幾乎全面收漲(截至週四)，受到就業數據不佳以及美股於週四重挫所影響，美國10年期公債殖利率一度跌破3.5%，為1個月來最低水準，美林全球公債指數則連續第三週收漲。而高收益債及新興市場債在連續兩週收黑後，上週週線由黑翻紅(截至週四)。雖然美股於上週四重挫，風險趨避程度攀升，但風險性債券如高收益及新興市場債跌幅有限；美林全球高收益債券指數當日僅小跌0.44%，無損前半週所累積的漲幅，美林全球新興市場債券指數於上週四股市重挫時仍然收漲0.26%。

匯市方面，由於消息傳出中國有意於下週的G8會議上，進一步討論儲備貨幣問題，恐動搖美元地位，一度衝擊美元指數於上週跌破80，然而在上週四股市重挫，風險趨避程度回升，激勵整週由貶轉升(截至週四)。然而，原物料價格下跌，拖累澳幣及紐幣表現相對疲弱。　　　

《一週展望》

成熟市場：財報季來臨，市場謹慎以對

美股於第二季創下1998年以來最佳單季表現，但在漲多後已連續三週收黑，本週投資人在假期後重返市場，將重新審視美國經濟及企業獲利情況。重要經濟數據包括週一的ISM服務業指數，及週五的密西根大學消費者信心指數；市場普遍預期ISM指數雖仍低於50，但萎縮情況將持續減緩。此外，本週重頭戲為企業第二季財報的公佈，由美國鋁業於週三揭開財報序幕，高峰期將集中於7/13~24兩週，根據Bloomberg統計，預估標準普爾500指數第二季企業獲利成長率為-34.2%，扣除金融類股後的成長率為-32.5%。

此外，八大工業國(G8)將於7/8~10於義大利召開會議，而除了原本的八大工業國家之外，新興國家包括巴西、中國、印度、墨西哥及南非亦受邀出席，各國對於美元的態度將為市場觀察焦點。

歐洲重要經濟數據包括週三的歐元區第一季GDP終值、7月月度貨幣報告，英國央行則將於週四召開利率會議。歐洲股市目前亦回測至季線附近，在無較大利多支撐之下，歐股仍將受美國財報及美股所左右，盤勢亦將維持震盪為主。

日本本週重要經濟數據為週三的 5月份機械訂單，以及週四的6月份工作機械訂單。由於上週公佈的日銀短觀調查，大型製造業的景氣判斷出現2006/12以來首見的改善，但企業設備投資計劃卻呈現-24.3%的史上最大跌幅，經濟前景不確定性仍強，加上4月份的機械訂單已經連續2個月下滑，若5月份的數據逆勢回升，則或可提升市場對於企業設備投資的信心。此外，被視為日本眾議院大選前哨的東京都議員選舉將於7/12投票，由於目前多數民眾對於執政黨不甚滿意，若在野的民主黨勝選，則可望符合日本國民對於眾議員選舉的期待，有利股市表現。

新興市場：外資持續買超亞洲新興股市，逢拉回便是極佳佈局時點

大部分新興股市自6月起皆出現震盪或盤跌行情，外資流入新興市場股市力道也不如4、5月份般強勁，然而新興亞洲股市於上週表現相對強勢，雖然有北韓發射飛彈的負面消息，但外資流往韓國股市的態度仍相當堅實，其中5月初至今的兩個月中，外資買超南韓個股均偏重半導體，鋼鐵，水泥與營建等景氣循環度較高的類股，同時間卻頻頻調節手上電信等防禦性較高族群，換句話說，歐美外資仍相當看好亞洲新興市場景氣復甦題材，正積極的建構較積極的投資組合部位，在可預見的未來，外資反手大幅度賣超亞洲股市的機率並不高，有利亞洲新興股市後續發展。

另外在中國股市部分，上海綜合指數上週漲幅居全球之冠，6月份採購經理人指數為53.2，高於5月份的53.1，已連續七個月向上翻揚(且連續第四個月在50以上)，顯示製造業持續復甦﹐刺激經濟政策成效逐步浮現，市場樂觀預期中國經濟正式觸底回升，領先世界復甦，企業獲利可望提升。

中國高層目前採取的是「宏觀偏多，微觀調整」的政策方向，在歐美各國的外在需求還沒明顯回升以前，政府會不斷釋放利多，鼓勵基礎建設和消費，將有利原物料、運輸、消費必需品、與景氣循環必需品類股未來表現。從資金面來看，中國新增貸款1至5月累計達5.8兆人民幣，達今年目標的106%，並已超過去年全年水準4.9兆，同時外資對中國股市也維持淨流入，因此，目前不論是內資、外資的資金都很充沛，資金動能可望支撐中國後市表現。

另外，本週新興亞洲關注焦點，包括7/6公佈的印度新一年度(2009/4~2010/3)財政預算案，可看出政府預計投注多少開支做基礎建設、政策措施及如何籌措財源，將決定對股市產生多少刺激作用。

整體而言，亞洲新興市場今年以來反彈幅度已高是不爭的事實，短線上投資人仍需注意高檔震檔風險，建議對亞洲股市有興趣的投資人採分批佈局方式切入，只要股市拉回，都是長線佈局的極佳時間點。未來亞洲新興股市投資人需觀察的指標包括: VIX指數，外資資金流向與中國工業生產數據等，以上經濟數據或指標若能維持正向發展，亞洲新興股市後續仍有表現空間。　　　

台灣股市：兩岸獨特利基發酵，台股走出相對強勁格局

台股環繞在濃濃的兩岸題材中，資產營建及金融再度擔綱大盤反彈先鋒部隊，大盤收復月線反壓，站回所有短期均線之上，技術面漸對多方有利，但指數推升至6600點以上高檔區，解套賣壓相形沈重，短線仍須防止量價背離的拉回整理風險。

指數在月線6450點附近盤整數日後，上週三的一根長紅棒，突破三角收斂的盤局，上週四持續衝高至6650點之上，攻擊力道隨著兩岸利多而加溫，但美股的大跌，引發法人賣壓出籠，稍微阻斷的這波多頭攻勢的火力，但氣勢上仍維持強勢。

從成交量的角度分析，5/4～6/2這段期間，日均量在1800億元以上，在6650點以上的日均量更高達2000億元，相較目前的1000億元上下的成交量，似乎很難突破6650點~7084點區間的反壓，短期內即使能在美股震盪整理中，逆勢越過6700點，但在量能無法有效擴增下，拉回整理的壓力也將逐漸升高。

由於近期兩岸題材加溫，加上上海股市不斷創新高，台股反彈幅度與強度超乎預期，強勢族群也都環繞在陸資開放的個股上，只要有量及題材持續延續的話，這些族群仍將扮演大盤主流與操作重心；若出現爆量不漲，又無其他類股跳出來擔綱演出，盤勢將維持6500點上下震盪整理格局。

觀盤重點：1、政府開放陸資登台後，是否真有大陸企業與台資企業結盟，若只停留在只聞樓梯響，漲勢將難以延續；2、道瓊工業指數能否守住8000點關卡，攸關全球股市短多氣勢；3、陸股是否持續攀高，影響中國連結類股的想像空間。
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那現在投資中國好媽?

時機對媽?