大昌投顧投資週報 1/17~1/21

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本周預估大盤區間-8800-9100


封關在即、量縮盤堅 ~ 各擁題材、快速輪動


台 股

在美股四大指數包括道瓊、S&P500、NASDAQ

及費城半導體指數近期持續創新高的激勵之下，

台股上週攻勢相當凌厲最高漲幅高達252點並攻上9000點大關

再度站回各期均線之上，其中週四在亞股早盤衝高，

台股上揚69點開出突破9000點大關，盤中指數最高攻抵9034點。

但也觸動元月初9046點的上檔解套賣壓，

使得最後兩日盤勢陷在小漲小跌的狹幅整理區間。

美股元月份由ISM、就業報告至財報週揭開元月效應序幕，

各項數據公佈顯示經濟擴張腳步並未停歇。

上週率先公佈的重點三家公司均表現不錯，而且各有其意義，

包括美國鋁業優於預期、Sears及Lennar分別代表零售及營建業財報也優於預期，

也令人對美國的消費面重振信心。

本週將進入超級財報密集公佈期，目前市場預期S&P500財報年成長將有30%；

而即將公佈的金融股族群市場預期也有3-5倍的獲利年成長。

所以導致近期外資也以金融、電子為買超重心，

外資近期買超的電子股包括晶圓代工、

封測這與費城半導體指數持續創新高相互輝映。

在金融股部份，除了道瓊金融股走強外，央行升息、擴大利差、

銀行證券開放登陸搶灘等利多下，外資持續搶進金融族群，

近期買超前幾名為元大金、中信金、富邦金、第一金及國泰金等

也是金融指數創新高的領頭羊。

故在電子與金融權值股雙重支撐下近期行情欲小不易。

而在亞幣持續升值並帶動台幣往29元靠攏之際，

先行拉回整理的資產與原物料族群也將有再度輪動機會。


電 子

新台幣有向29 元靠朧的壓力，但是台灣的電子廠避險經驗充足，

因此匯損問題應在可控制範圍。

近期費城半導體指數與那斯達克指數接連創下波段新高，

將可有效激勵電子類股股價走勢，

其中LED、PCB、封測族群本季業績淡季不淡，

預計將可帶動電子類股向上的攻堅力道，建議可以逢低布局。（陳映廷）


金 融

上週金融類股仍然是表現相當不錯的一週，

由於電子和傳產類股上週為個別題材類股行情，

較無太大表現，因此市場主要目標就落在趨勢較為明確的金融類股身上，

讓金融類股行情能持續維持高檔，上週有多檔個股創新高，

如銀行股的中信金、開發金，壽險股的國泰金，

證券股的元大金、寶來證、統一證等，各族群都有所表現，

且在此期間，不論漲跌法人都是持續買進，

顯示法人強力做多的態度，金融指數後續有機會再創新高。（李立勤）


傳  產

因歐元區債務暫時獲得紓解，黃金避險需求下降，

期貨報價交易區間下滑至每盎司1369-1390 美元間，

乙、丙烯、SM 等上游原料隨布蘭特原油一度逼近98 美元，

聯袂向上走揚，導致石化廠商現貨報價不跌反升，

雖然上週傳產族群在技術線型上是較為弱勢，

但澳洲昆士蘭遭遇百年洪水仍未退去，美國暴風雪侵襲導致積雪覆蓋，

北半球急凍，南半球大水，原物料、鋼鐵、塑化、EG、農產品、

原油價格欲跌不易，個股上傳產類股漲勢較為落後大盤，

目前打底完成，資金在輪動過後，較有機會發動，

個股上東聯、宜進可留意。

lucky615

轉貼----新年投資之道：不找天鵝找醜小鴨
熱門訣竅都是胡說八道。預測什麼的也就是黃銅充金騙騙外行。
每年的這個時候﹐華爾街──以及財經類媒體行業──的各色人等都紛紛兜售他們對新一年的預言。裝神弄鬼的那一套卜問又再上演。手撫前額﹐故作深沉。且待我算來。
倒抽一口涼氣！東方將會出現可怕的金融危機！厄運﹐厄運啊！
我才不信那一套！
多年前﹐斯科特•阿姆斯特朗(Scott Armstrong)在賓夕法尼亞大學(University of Pennsylvania)提出了有關專家預測的“先知-冤大頭理論”：“無論有多少證據顯示先知並不存在﹐冤大頭依然會為先知的存在而掏腰包。”
別把我算進去。我讚同凱西•斯坦格爾(Casey Stengel﹐知名棒球教練﹐曾執教紐約揚基隊)的觀點：絕不要去預言﹐尤其是預言未來。（我們家的老朋友、曾在瓦薩爾學院(Vassar College)任經濟學教授的斯蒂芬•盧梭(Stephen Rousseas)總愛說：“經濟學家都擅長預言過去的事情。”）
這倒也不是說我們就得兩眼一抹黑地走進新的一年。
比如說﹐我們知道哪些股票估值合理。我們知道何種類別的資產現在已經過時﹐因而有重新風行的潛力。隨著2010年讓位於2011﹐我們也大致瞭解了有哪些東西是被忽略、被遺漏的。
或者說得更形像些：雖然我們無法預見下一年的天鵝﹐無論它是黑天鵝還是白天鵝﹐我們至少知道何者是當前的醜小鴨──而它們也是有可能一飛沖天的。
那就讓我們來看看這些濕嗒嗒、醜巴巴、嘎嘎叫的“醜小鴨”吧。
1. 債券。我不是開玩笑。據美國銀行/美林(Bank of America/Merrill Lynch)說﹐債券現在是最不受全球基金經理待見的資產類別。美銀美林最新的調查發現﹐絕大多數經理人都調低了自己投資組合中的債券比重。就我個人而言﹐我對債券是怕得要命：一旦通脹加劇﹐你所損失掉的大筆金錢肯定會超過你在其他情況下能賺到的那一點點。不過在過去幾個月債券確實是便宜了很多：10年期美國國債的收益率從2.4%上升到了3.4%。如果你願意承擔更高風險﹐還有收益率更高的其他種類。10年期希臘國債的收益率高達創紀錄的12.5%──前提是不出現違約。就連澳大利亞和新西蘭政府發行的五年期國債收益率也在5%左右﹐這兩國的財政狀況已經是全球最穩固之列了。

Fox Searchlight Pictures/Courtesy Everett Collection
Natalie Portman的黑天鵝造型
2. 公用事業股和金融股。據美國銀行的基金經理調查﹐這兩個行業是股市中僅有的全球基金經理都不願意持有的。他們調低了這二者的比重。也許這是因為公用事業股太乏味﹐而金融股又﹐呃﹐過於讓人激動了。你願意怎麼說都行。
共同基金巨頭Vanguard旗下的Utilities交易所交易基金跟蹤公用事業類股﹐這支基金表現一直不佳﹐但現在收益率相當可觀﹐達3.7%。Vanguard的Financials交易所交易基金持有一眾大銀行和保險公司的股票﹐從摩根大通(J.P. Morgan Chase)、高盛(Goldman Sachs)、伯克希爾-哈撒韋(Berkshire Hathaway)到大都會保險(MetLife)﹐不一而足﹐該基金目前規模不足其2007年巔峰之時的一半。眼下各家銀行正從利息中大賺特賺﹐而如果2011年經濟真的加速﹐銀行賺得更多也是可期的。
3. 精選藍籌股。我利用FactSet進行簡單的選股﹐尋找那些看上去估值合理的大牌──即預期市盈率不超過15倍﹐股息率在3%以上。符合條件的有哪些呢？你可能料到了﹐其中有不少傳統的價值股﹐比如說高收益的公用事業股（如前所述）﹐比如美國電力公司(American Electric Power)、PG&E和Exelon﹐另外還有Reynolds American等煙草公司。一批大型製藥公司也在其中﹐如禮來公司(Eli Lilly)、默克公司(Merck)、輝瑞(Pfizer)、百時美施貴寶公司(Bristol-Myers Squibb)、雅培製藥(Abbott Laboratories)和強生公司(Johnson & Johnson)。還有少數出人意料者──包括石頭巨頭雪佛龍公司(Chevron)和康菲石油公司(ConocoPhillips)﹐國防公司洛克希德-馬丁(Lockheed Martin)和雷神(Raytheon)﹐還有金寶湯(Campbell Soup)這家老字號。
4. 日本和歐洲。雖然全球股市今年都出現反彈﹐日本和歐洲卻似乎最不受投資者歡迎。沒一個人喜歡日本﹐雖然許多股票都變得極度便宜﹐而且其中有很多現在也擺脫了債務。美國銀行的調查發現﹐這個巨大的市場極度不得大投資者的歡心。幾個月前一位反向投資者對我說﹐一般的基金經理寧願吃檸檬也不願投資日本。（這倒是啟發我投資了iShares Japan交易所交易指數基金。）歐洲市場也不比日本好多少：大多數評論人士擔心歐洲的主權債務危機今年還將持續﹐因而對歐洲股市避而遠之﹐尤其是西班牙、意大利和希臘這幾個陷入困境的國家。最不招人待見的類股：歐洲銀行股。
5. 房地產。本文作者在佛羅里達州有一套很小的公寓。他在考慮買套大得多的。現在的房子簡直就是白菜價。曾幾何時﹐你申請抵押貸款銀行會送你一台烤箱。用不了多久﹐你去百思買(Best Buy)買台平板電視﹐他們就會送你一套不要錢的公寓了。紐約、舊金山和馬利布這些高價區域之外沒人想要住宅地產。連聽都沒人願意聽。事實上﹐有跡象表明房市已經隨著下一波止贖潮沖擊市場而出現二次探底。下一年有可能跟這一年一樣糟糕﹐甚至可能更糟。但美國很多地方的房價都已經較峰值大幅下降。還有人會說﹐房地產不是這個池塘里最醜的那只醜小鴨嗎？