朱晏民專欄－貿易戰避險 4大族群有抗體

阿拉布拉

2018年10月21日 04:09 工商時報 凱基投顧董事長 朱晏民

美中貿易戰自3月開打以來，儘管對目前的實質基本面並沒有顯著的影響，卻已開始影響2018年Q4以及2019年的營運展望。以市場對台股企業獲利的預估而言，2018年整體獲利雖仍維持年初預估之年增7％左右，但2019年整體獲利卻已從年中預估之年增7％下修至目前之年增4％。展望未來，由於美中貿易戰目前看來將會是一個長期持久的過程，且貿易戰亦有可能使本波全球景氣多頭周期提早於2019年上半年觸頂，因此貿易戰避險概念族群，或不容易受景氣影響的必需消費類股將會是未來市場持續關注的重心，這包含運動休閒、醫療保健、必需性消費、公用事業等類股。

隨著生活水平的提升與運動知識的普及，加上社群媒體推波助瀾，近年來逐漸塑造出運動等於流行時尚的氛圍。根據國際健康及運動俱樂部協會（IHRSA）統計，2017年全球健身房營收總計達872億美元，會員數由2014年的1.45億人，提升至1.74億人，複合成長率達6.3％，並預估2030年將可成長至2.3億人。隨著全球運動時尚熱潮持續蔓延，民眾對運動休閒活動參與度提高，將帶動全球運動鞋服消費市場規模穩定攀升，根據Statista的預估，2017～2021年運動鞋服需求複合成長率（CAGR）將達3％，整體市場規模至2021年將達2,814億美元，其中運動服飾占69％，運動鞋占31％。台灣的運動服飾與運動鞋代工廠最近幾年因應中國當地人工成本提升，早已將主要生產產能轉移至人力成本相對便宜的東南亞或非洲，恰可避開本次美中貿易戰的戰火，因此成為首選的貿易戰避險概念族群。

依據聯合國統計，2017年全球60歲以上的人口為9.62億，占全球人口的13％。這個數字預計在不久的將來將快速增加，聯合國預估，到2050年全球60歲及以上人口將達21億，占世界人口25％。受到高齡化因素影響，預估2015～2020年全球醫療保健支出的年複合成長率將達4.3％，由2015年之7兆美元成長至2020年之8.7兆美元，帶動醫療照護與醫療器材供應鏈的長期發展。


而依據BMI Research的研究報告指出，2017年全球醫療器材市場規模約為3,598億美元，預估2020年可成長至4,253億美元，2017～2020年之年複合成長率約5.7％。預期台灣醫療器材產業也將有新一波的成長。

台灣主要的醫療器材產品包含隱形眼鏡、血壓計、醫用導管、電動輪椅、電動代步車等。另外，醫療器材若與資通訊技術結合，發展出精準醫療或高階醫材，並可透過大數據、人工智慧等技術加值應用在疾病診斷、治療與預測上，更是值得長期關注的領域。

必需性消費類股經常具有高配息的特性，當股災來臨時，也是相對抗跌的族群之一！除可投資必需性消費類股相關之ETF之外，電信、超商、保全等應為台股當中較典型的生活必需族群。這些類股受景氣影響較小、產業波動幅度亦小、擁有長期穩定的營運現金流量、穩定的配息能力，因此成為場青睞的防禦性標的。

公用事業等類股具有寡占且營運穩定的特性，因此也具有穩定的配息能力。包含電力、天然氣、瓦斯、自來水等公司均屬此範疇。

(工商時報)