【海期-原油觀察指標 PART2】

郭靜宜

◆原油供需

★原油供需看生產量與消費量

供需方面以觀察美國為主，主因美國的總用油需求佔全球超過20%，而近幾年來原油供給變化最多的就是美國，因此建議可以觀察EIA每週所公布的美國國內原油產量與消費量。

然而，價格所反映的往往並非絕對值上的變化，而是指標中「動能」上的變化，因此將其供給與需求間的差距(淨需求)，轉換成年增率，即為下頁右圖之柱狀體。當指標零軸以上為淨需求動能增加，零軸以下為淨需求動能減少。

EIA原油週庫存量

EIA原油庫存數據是由EIA每週三定期發布，其公布時間為每週三晚間22:30（冬令時23:30）。該數據測量了每週美國公司的商業原油庫存的變化，若庫存水平低於預期，則利多原油；若庫存水平高於預期，則利空原油。

單純觀察原油庫存數據走勢，為分析原油的方式之一，EIA每週公布的美國原油總庫存量以及其週變動，左下圖可看出目前庫存位於低檔區，顯示當原油供給大幅減少，供不應求時，原油價格明顯上漲。

經過統計分析後，庫存與原油價格兩者的負相關係數為-0.58，有較高的負相關，而將庫存換算成年增率時(下圖右)，則可發現庫存循環約4年一次，而走勢亦與油價呈現反向，近期庫存年增率呈現遞減，油價有可能持續高檔整理。

API原油週庫存量

API原油庫存是美國石油協會（API）每週二發布美國原油、汽油和蒸餾油庫存的原油庫存水平，該數據顯示現在有多少石油庫存和產品，因此可以了解供應將持續多久。該數據按照產品和地區反映美國石油需求，同時監控美國原油生產和原油進口及成品油。API原油庫存公布時間為台灣時間每週三凌晨04:30（冬令時為5:30）。

原油庫存資料是每週統計公報(WSB)中最重要的資料。美國原油庫存及變動，是反映美國原油市場基本面的重要高頻指標，如果與市場預期差異較大，會對國際油價走勢產生重大影響。同時，也是EIA原油庫存資料的領先指標。

API庫存數據與EIA資料區別是什麼？

兩個資料的主要區別在於：

ü發佈機構的背景不同，API屬於民間行業協會，EIA屬於官方統計機構

ü樣本數量不同，API僅監測API會員單位的庫存變動情況，EIA的樣本數量更大

üAPI與EIA統計時段和統計方法也不同，各有特點

EIA資料統計機構更具有權威性，樣本數量更大，被市場認為是更能夠反應美國原油基本面的資料，對國際油價的影響力更大。

API資料作為一個重要的補充資料，能夠讓投資者更全面的把握美國原油基本面狀態，更重要的是，API數據在EIA之前發佈，被市場認為是預測EIA資料最權威的前瞻資料。