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貝萊德》礦業、黃金基金趨勢分析
2009/05/06 15:37
【貝萊德╱提供】
近日中國儲備局(Strategic Reserve Bureau, SRB)大量收購銅礦，對礦業類股是否有影響？
全球經濟嚴重衰退期間，掌握龐大資產的中國大陸，格外備受矚目，每一個動作與每一項投資都引發熱切的關注與討論。近期中國儲備局大手筆收購銅，包含精銅、粗銅與廢銅，未鍛造的銅及銅材於3月份進口量為374,957噸，較2月的329,311噸上升14％，再創單月新高記錄。銅價也受到激勵，自2009年以來至今的漲幅超過3成，自2008年低點至今也上漲超過7成 (截至2009年4月29日)。
銅價長期走勢不能只靠中國政府買入支撐
根據中國國土資源部二月份所公布的全國礦產資源規劃2008-2015預測觀察，到2020年，中國煤炭消費量預期將超過35億噸；鐵礦石需求則約13億噸，對外依存度達40%左右。整體而言，19種有可能短缺的礦產中，11種是國民經濟支柱性礦產，例如煤、石油、鐵、銅和鉀等。因此中國於此時價格相對低點的時候進行收購，並不足為奇。由於中國儲備局對銅的收購目標額沒有硬性規定，購買目標價格也不透明，因此不容易預估未來官方力量所帶動的需求。但確定的是，若僅依靠來自中國政府的買盤，是無法長期支撐價格的。
需求的季節性循環可能使銅價短期內有所波動
另一方面，中國季節性因素的影響恐怕也使銅價於短期內不易上揚。以過去中國的PMI走勢來看，中國習慣於每年的第一與第二季買入基本金屬相關原物料，以應付下半年的需求，因此原物料價格的高點往往落在中國PMI指數較高的四月份，而後面臨修正，並至10月份又再度提升。考量中國需求的循環性，銅價在短線內可能會因為購買力道減緩而呈現波動。
但礦產公司反應迅速有利銅價支撐
然而，需求面的影響是短期的，供給面的變化卻是長期且及時的。2008下半年吹起金融風暴，許多反應靈敏的礦業公司立即決定，進行減產或是暫停開採計劃，以降低資本支出。目前估計2009全年的銅礦產出量將較2008年減少5%，例如:全球最大的礦業公司 BHP Billiton (必和必拓)旗下最大的銅礦場Escondida，2009年的產量預估將減少3成，相當於 36.6 萬噸。大幅度的減產動作，將有助於支撐銅價。
未來銅礦供需仍將吃緊
中國為了刺激經濟，持續以公共建設為主要推動項目，進口並使用多項原物料，銅礦則是其中的重點金屬。現今全球的銅礦需求仍以中國為最，根據高盛的預估，2009年中國的年度銅礦需求估計將比2008年成長10%，居全球之冠。而預期2010年-2013年，銅礦需求將再度出現供不應求，主要也是受惠於以中國為首的新興市場需求帶動。換言之，先一步參與中國的成長，可從佈局礦業開始，而銅礦更是其中的先行指標之一！
從佈局礦業開始受惠中國概念
截至2009年3月底，貝萊德世界礦業基金，前十大持股中的BHP Billiton, Rio Tinto, 與Freeport-McMoran 不僅是多元化金屬公司，其銅礦產量皆列為全球排名前十大，未來的表現除了來自於本業礦產的貢獻之外，銅礦佈局更可望帶動成長。
相關基金績效表現：
貝萊德世界礦業基金A2-USD
貝萊德世界礦業基金A2-EUR
貝萊德世界礦業基金C2-USD
近期公佈中國的黃金儲備量大增，對未來金價的影響為何？
中國政府為黃金最大的潛在買家
中國外匯管理局長胡曉煉於4月24日表示，中國的黃金儲備量已經從2003年僅600公噸，提升至2008年底達1054公噸，超越瑞士而成為目前全球第五大的黃金持有國家。76%的增長暗示著中國有意願以黃金做避險之用，作為其龐大外匯存底(估計約1.95兆美元)中用來保值的佈局。此外，中國總理溫家寶日前發言也再度提及，考量當前美國的財政赤字與大量印鈔票的動作，擔憂美元未來可能大幅貶值，影響中國投資於美國債券的資產安全性，似乎也暗示中國將可能再增加購買黃金的部位。若未來因市場氣氛轉向偏好較高風險，使黃金ETF的投資量降低，或是IMF可能分批賣出403.3公噸的黃金存量，影響金價波動，屆時中國都將有潛力成為市場最大的買家，有助穩定黃金的價格。
法人與一般人納黃金入投資組合，漸成趨勢
在中國黃金儲備量大幅增加的同一期間內 (2003年-2008年)，黃金ETF持有黃金的數量從少於50公噸增加至今達1600公噸，成長幅度超過30倍。其中，2009年第一季就增加了455公噸，反觀2008年第一季僅增加93公噸，年成長幅度達5倍之多。龐大又穩定持續的投資需求，估計部分來自於法人的投資部位，於波動環境中大動作地從股票部位轉往黃金佈局。一般投資人的貢獻也不可忽略，彰顯將黃金納入投資組合中的趨勢。
觀察歷史，黃金ETF的投資需求似乎往往與金價同步呈週期性循環，金價通常於年底年初飾金需求旺季時節達到高峰，而於之後展開修正，因此預期若未來市場氣氛轉為更佳，黃金ETF的部位將有可能於4月份至9月份間減緩。此外，近期由於金融市場回穩與投資人風險偏好度改變，使黃金的表現較不明顯。但是黃金投資避風港的特性實在難以取代，因此短期內，於價格上有急劇修正的機率應是較小。
現階段黃金類股較具投資吸引力
從風險相對報酬的概念比較，相對於黃金，黃金類股目前的價格是更具吸引力，受到股市大盤的影響，目前黃金類股的交易價仍處於歷史相對低點，對應現在的金價，黃金類股的價格平均比應有水準低35%。此外，金礦公司目前對成本的控制能力也較以往提升，摩根史坦利估計每當油價1桶下滑10美元，金礦公司每盎斯的生產成本可因此降低5美元。景氣疲弱期間，下跌的鋼鐵價格，勞工成本與偏弱勢的美元都促使整體成本降低，幫助維持金礦公司的毛利。自1997年至2008年，金價自每盎司約350美元上揚至今約900美元，受到金價的帶動與成本控制得宜，金礦公司於2005-2008年間，毛利率平均以年複合成長率28%的速度提升，今日每生產一盎司的黃金，平均享有超過350美元的利潤 (1997年利潤每盎司僅100美元)。
貝萊德世界黃金基金持股分散，同時佈局於已開發國家與新興市場，以黃金蘊藏量大及未來成長潛力大的公司為主要標的。隨著黃金漸漸成為投資組合一環的趨勢，投資人可考量風險承擔能力，定期定額或分批進場佈局，參與黃金類股未來的成長潛力。
相關基金績效表現：
貝萊德世界黃金基金A2-USD
貝萊德世界黃金基金A2-EUR
貝萊德世界黃金基金C2-USD
PS:以上內容由各投資機構或媒體提供，純屬研究性質，僅作參考，使用者應明瞭其參考性，審慎考量本身之投資風險，使用者若依本資料投資發生損失須自行負責
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小弟定期定額投資此基金已達一年了,其淨值曾飆到us120,目前淨值為us45左右
屬於波動較大之基金,受惠於未來原物料看漲,其報酬率一定會飆升,有興趣的朋
友可以用目前淨值為基準採用定期不定額的方式,未來一定訂有不錯的獲利.
《 本帖最後由 耍寶的貴 於 2009-5-10 13:56 編輯 》 |
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發表於 2009-5-8 04:17:21
