CCC級以下占比高 基金績效大衰

阿拉布拉

CCC級以下占比高 基金績效大衰
2015-12-24 14:44:38 聯合晚報 記者葉子菁／台北報導      
國外高收債風暴燒
美國Third Avenue管理公司旗下的高收益債風暴餘波盪漾，日前對沖基金公司Stone Lion Capital Partners跟著暫停旗下credit hedge fund申贖，Lucidus Capital Partners近日也宣布基金清算，國外高收益債問題連環爆下，反觀台灣投資人持有高收益債券基金規模高達1.14兆元，對這波高收益債風暴，恐怕得更加小心謹慎。
業者指出，高收益債當然也有投資風險，但這次問題癥結點出在能源公司發行的高收益債流動性不足，導致高收益債券基金的申贖。由於債券市場交易以店頭為重心，原本流動性便不比集中市場交易，一旦出現無法成交，債券價格下跌速度將超乎想像，因此，嚴選標的、縝密監控流動風險，這是投資高收益債的第一道門檻。
債券信評越低 風險越高
觀察一檔高收益債券基金，投資人可尋找持有低信評債券(CCC)比率較低者，避開低信評持有比率較高者，替自己嚴格把關。業者指出，高收益債券主要投資非投資等級債券，而CCC級或以下評等、甚至無信評的債券又是高收益債基金中風險最高的債種，面對市場震盪，CCC級債利差也加速擴張，也因此，若CCC級(或以下)等低信評債券在高收益債基金中佔比越高，違約率往往隨流動性惡化而攀升，拖累基金績效表現。
根據彭博資料顯示，BB或B級別投資佔比較高的高收益債今年來績效優於整體高收益債指數表現，反觀CCC級或以下佔比較高的債券跌幅竟超過15%，而Third Avenue 旗下高收債基金更因持有的標的過分集中，導致基金淨值下跌40%，不難看出低信評佔比過高拖累基金績效表現。檢視國內規模前十大的高收益債券基金的CCC持有比重，最高者甚至達25%，今年績效下跌超過10%。因此業者建議，投資人追求高債息收益之餘，也要留意債券信評品質，儘量選擇佈局CCC債券佔比較低的高收益債券基金，追求安全高息收益。

CCC級占比逾15%台灣前10大高收債基金資料來源：Lipper、基金公司月報 製表：陳雲上