股海自由行／美中貿易過招…留意受惠股

阿拉布拉

2018-07-08 00:20經濟日報 李鎮宇

市場擔心6日美中貿易戰正式課徵關稅的關鍵日來臨，上周亞洲股匯市修正動盪，台股同步弱勢重挫，指數跌破年線10,721點，市場保守氛圍彌漫。

在美中貿易戰爭危機未除之下，短期指數仍有震盪可能，目前來看關稅戰正式開打後，雙方仍可繼續談判，還是存在協商可能性，短期留意漲多的個股進入回檔的風險，籌碼不安氣氛下，操作難度高。後勢觀察重點，為12日大立光將召開法說會，19日則有台積電法說會，為第3季法說風向球。

整體來說，此次貿易戰第一與第二階段課徵500億美元為基本論調的情境，以金融市場來說，本波6月初以來正式反映第一情境，為擔憂貿易戰的跌幅，在此情境下開打後，若沒有進一步擴大，台股短期衝擊趨緩；後續仍要觀察貿易戰進程是否擴大到美國之前提及更大的金額，如果失控，勢必影響更多的產業，換言之，美中貿易戰拖太久，或擴大到科技產業，景氣提前下滑的機率升溫。

如果此次貿易戰未擴大衝擊產業景氣，也就是說，下半年若美中貿易戰能如同理性預期，經由談判而暫時休兵，則在美、歐等主要經濟體基本面穩健，以及中國有效進行結構性改革的情境下，國際經濟情勢應有望回歸平穩，基於此，以台股此波殖利率4%與產業旺季的情況仍具優勢，此波跌深的半導體、蘋果概念股、車用電子、金融與塑化等族群將具反彈空間。

至於對台灣各產業的影響，初期課徵500億美元為基本論調的情境，景氣疑慮不深，旺季仍有機會，且以此金額相關產業研判，台股包括航太產業、工具機、塑化產業與部分電子產業可望相對受惠，其中航太零組件受惠，美國計畫對中國進口航太引擎組件課稅，我國廠商有機會迎來轉單效益，相關個股包括漢翔、晟田、JPP-KY。

此外，工具機也受惠，台灣廠商在中國設廠產能多是針對中國內需使用，但設在台灣的產能則有機會因美國對中國課稅而受惠，相關廠商包括亞崴、程泰、瀧澤科、大量、恩德、高鋒等；至於塑化產業，中國在第二階段160億美元關稅清單中，可能會將40幾項自美國進口的一般通用塑化原料列入關稅清單，我國廠商包括台塑、華夏等有機會因而受惠轉單效應。

電子業方面，美國列出的課稅清單涵蓋電池、電視機、LED、電容、保護元件、儀器設備等，中國製品若被加徵25%懲罰性關稅，將損害其價格競爭力，美國客戶將改採購其他產地供應商，台灣相關廠商或將因此受惠。

最後還是要說明，上述情境是在500億美元的合理可控範圍內，一旦情勢升高到更大而不可控的金額，最後若衝擊經濟景氣，對產業的影響將是全面性的。至於是否擴大失控 ? 只能說機率升高，但仍有機會化解，此時此刻端賴兩國政治人物的政治智慧選擇。（作者是台新投顧總經理）