工具機過難關 里昂看好亞德客 2049上銀 1597直得

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工具機過難關 里昂看好亞德客 2049上銀 1597直得

2019年10月9日

工具機雙雄亞德客-KY（1590）、上銀（2049）近期接連獲得瑞信、摩根士丹利證券升評，里昂證券最新加入工具機族群研究行列，截然不同的是，雖看好亞德客-KY引領產業上升循環，給予「買進」投資評等與475元推測合理股價，卻研判上銀最差情況恐未終結，初評「劣於大盤」。

工具機產業受中美貿易戰影響極劇烈，甚至成為政府第一個出手幫助度過貿易戰難關的產業，所幸，外資研究機構已看到產業落底跡象，並接連啟動升評，助股價一臂之力。

里昂證券指出，由於日本工具機訂單年增率於9月落底、大陸製造業PMI有所改善，合理預期亞德客-KY第三季營業利益年增率將轉正，亞德客-KY身為產業循環翻揚的先驅者，買進契機正在浮現。

里昂進一步分析，亞德客-KY的股價表現，向來與日本工具機訂單年增率、大陸製造業PMI，以及其本身的營業利益年增率有高度正相關。里昂預期，日本工具機訂單年增率有機會於10月開始加溫，大陸製造業PMI又從8月的50.4，進步到9月的51.4，且因大陸基礎建設持續推展中，10月還可能持續上升，研判亞德客-KY已經連四季負成長的營業利益，第三季轉為年增機率大增，是股價一大利多。

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訂單太旺，大立光林恩平：新廠空間年底填滿
2019/10/09 16:07 時報資訊

【時報記者張漢綺台北報導】大立光 (3008) 公布前3季財報，前3季每股盈餘為150.37元，智慧型手機鏡頭持續提升，在客戶訂單湧入下，大立光產能滿載，大立光執行長林恩平表示，10月拉貨動能與9月差不多，11月就算下來，幅度也不會太大，由於手機鏡頭規格持續朝提升，新廠空間預計年底就會填滿，未來將以提升良率及效率來因應客戶需求，在3塊土地新廠未完成前不排除再租借新廠房因應。

　大立光今天下午舉行法說會，蘋果iPhone 11系列新機首度採用3鏡頭，且非蘋智慧型手機品牌廠新機齊發，帶動大立光第3季合併營收亮眼，第3季合併營收為184.83億元，季增31.27%，年增13.16%，創下單季歷史新高，營業毛利為127.74億元，季增30.36%，年增9.68%，由於良率較差，單季合併毛利率為69.11%，季減0.49個百分點，年減2.19個百分點，營業淨利為112.1億元，季增31.62%，年增9.72%，稅前盈餘為108.56億元，季增21.61%，年增6.5%，稅後盈餘為85.65億元，季增30.76%，年成長1.51%，為單季歷史次高，單季每股盈餘為63.85元；累計前3季合併營收為423.87億元，年成長13.01%，營業毛利為288.85億元，年成長12.3%，合併毛利率為68.15%，年減0.4個百分點，營業淨利為249.61億元，年成長12.42%，稅前盈餘為259.03億元，年成長11.88%，稅後盈餘為201.7億元，年成長12.74%，每股盈餘為150.37元。

　大立光第3季匯兌損失約7.85億元，資本支出約18億元，折舊費用約9.3億元。

　在客戶拉貨動能強勁下，大立光9月合併營收達65.96億元，連兩個月站穩60億元關卡並創下單月歷史新高，由於產能持續滿載，林恩平表示，10月拉貨動能與9月差不多，11月就算下來，幅度也不會太大。

　大立光第3季合併毛利率因良率較差呈現季減年減，引起法人關注第4季良率狀況，林恩平坦承，目前比較高階產品良率確實較低，新機種還是有瓶頸，第4季毛利率能否比第3季好不知道。

　3鏡頭成為各大手機品牌廠高階機種標配，法人關心3鏡頭是否會向下滲透成為明年市場主流？未來手機再增加鏡頭數是否有困難？對此，林恩平維持一貫省話風格，認為這些都要看手機廠設計，僅表示，新鏡頭有些增加片數，亦有提升畫素，目前7P設計持續增加，8P亦在設計中，要看能不能量產。

　在屏下指紋辨識鏡頭部分，林恩平表示，屏下指紋鏡頭因為光線會被面板吃掉，因此鏡頭光圈要放大，高度也會下降，讓製造性變難，鏡頭廠的責任是將鏡頭高度降低及光圈放大，只要客戶開規格，我們就盡力達成，目前屏下指紋鏡頭客戶仍在測試中，若真的以美為前提就可能會導入。

　至於大立光祕密武器新技術產品何時量產？林恩平表示，新技術客戶測試期間通常會超過一年，明年還不會量產，最快也要2021年才會進入量產。

　手機鏡頭規格持續向上提升，大立光在訂單湧入下，新廠產能及現廠利用的廠房預計年底前空間都會填滿，3塊土地蓋新廠也要4年時間，也就是2023年以後才能加入，法人關心大立光將如何因應未來訂單需求？林恩平表示，公司會從提升良率及效率做起，如果兩種都無法滿足，將會考慮再租借新廠房，不過若新廠房要建無塵室，花費半年到一年時間跑不掉，因此接單產品會以高規格高單價優先。

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iPhone 11熱賣 可成外資目標價上看300元
2019/10/11 15:49 中央社 中央社

（中央社記者吳家豪台北2019年10月11日電）iPhone11系列新機需求優於預期，日系外資看好iPhone 11機殼供應商可成 (2474) 將受惠，且明年第1季可能為第2代iPhone SE供貨，維持可成買進評等，目標價上修到300元。

受大盤重挫逾127點影響，可成9日股價下跌3.08%，收在252元。

日系外資發布研究報告指出，iPhone 11系列新機需求優於預期，特別是平價款的iPhone 11，可成不僅是iPhone 11主要機殼供應商，也可能為預計明年第1季發表的第2代iPhone SE小尺寸手機供應機殼，訂單能見度更加明確。

相較於市場先前預期5G iPhone機殼需要更多玻璃或塑膠材質，可能對金屬機殼廠不利，日系外資認為，明年下半年將推出的5G iPhone將採用金屬邊框，有助降低市場疑慮。

為反映近期iPhone訂單利多及5G iPhone可能採用更多金屬機殼材質，日系外資將可成2019年、2020年、2021年每股盈餘預估值調高12%、8%、7%，維持「買進」投資評等，目標價從260元上修到300元。

國內法人表示，可成擁有不少非蘋的5G手機機殼訂單，有助提升產品單價，且蘋果新機需求及較高的單價都有助今年第3季毛利率，預估可成第3季營收將季增45%至60%。

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亞德客亞系外資喊買
2019/10/13 16:26 時報資訊

【時報-台北電】亞德客-KY （1590） 9月合併營收不論以人民幣或新台幣計價均成長，亞系外資給予「買進」評等，目標價上看475元，9日三大法人買超745張，占單日交易量一半以上，終場上漲7元、以377元作收，一舉收復5日均線、月線及季線反壓，上周三個交易日，漲幅1.48％。

　亞德客接單以短急單為主，下單到出貨3～5天，訂單能見度一個月，9月接單出貨比回升至1.05，表現優於8月。9月合併營收人民幣3.09億元，年增11.47％；以新台幣計價13.52億元，年增8.84％。法人估，全年合併營收挑戰160億元