台幣升太快 反而讓你變更窮？

幻滅無痕

央行老愛在尾盤阻升新台幣匯率，不想讓台幣升太快，一般認為是要顧及出口，因為台灣經濟以出口為主幹，出口產業當中，高科技電子業的比重偏高，而電子業毛率低則一到三趴，超過五趴的不多，一旦新台幣升值幅度大於貿易競爭對手國的貨幣升幅，如果廠商顧及海外市場、維持商品在海外的價格不變，這會造成廠商有匯兌損失；如果出口商不想承擔匯率損失，透過調高末端價格來吸收匯率損失，海外買家也不是笨蛋，勢必把訂單轉向其他國家生產的同類型商品。今年以來，新台幣兌美元匯率升了大約百分之四，位居各主要貨幣之冠，去年以來升幅也大約百分之十三。央行總裁彭淮南最近又收到出口商抱怨。


顧及出口商，或許讓進口商不服氣，一般民眾更覺得事不干己。彭淮南這回從一般百姓的角度去看，台幣適度升值雖然可以增加進口商品的購買力，緩和進口物價上漲，不過，升太快，反而會讓你變得更窮！


經濟學計算國民所得是用「Y=C+I+G+X-M」的公式，「國民所得」Y，等於「消費」C，加上「投資」I，加上「政府支出」G，加上「出口淨額」X，減掉「進口淨額」M，其中，最後面兩個的X-M可以直接看成是否有貿易出超。


彭淮南說，台灣是出口淨額大於進口淨額，X大於M、有貿易出超的國家，可是，如果台幣升太多，等於匯率的數值變小，從以前的32變成目前的29，貿易出超是用美元，美元乘上變小的匯率數值，整個國民所得Y也會降低；講得更嚴重的話，如果台幣升太多，影響出口，X小於M，反而變成貿易入超。


過完年的第一週，台股不但沒有新春開紅盤的氣象，反而跌掉五百三十五點，跌幅百分之五點六八，外資合計賣超四百二十一億多元，外資匯出，在匯率市場拋售新台幣、買進美元，新台幣匯率盤中難得出現不升反貶的自然走勢，央行也省力，不必在尾盤阻升，反而可以順勢而為、擴大貶值幅度。


彭淮南避而不談股市，但「股市匯市兩頭賺」向來是外資的一慣手法；外資大量匯入，但只投資一部分在台股，另一部分放在新台幣存款，一方面台股上漲，一方面匯率升值，營造股匯雙升的榮景，等散戶被催眠之後，再冷不防的從高點大量撤出，外資在股市和匯市都賺到一個波段，只有在催眠過程中，後知後覺進場的小散戶來不及逃，一開春就住套房。


彭淮南說，他會持續打擊熱錢，之前外資藏在借券保証金的部位已經從新台幣一千兩百億、降到零，等於有四十億美元全部都出去了，外資持有公債部位目前有新台幣兩千一百七十億，隨時時間到期也會持續降低，但停泊在新台幣存款還有兩六千百八十五億元，還是太多，還要降到一點，理想水位是一千五百億。